Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dün TCMB’nin açıkladığı enflasyon raporu, büyümeyi etkileyen en önemli unsurun özel tüketim harcamalarına bağlı olarak gerçekleştiğini ve makine takım ve teçhizat gibi kalemlerin de ikinci planda ancak büyümeye olumlu etkisinin olduğu açıklandı. Öte yandan petrol fiyatlarındaki artış dışında maliye politikalarını büyümeyi destekleyici pozisyonda olduğu ve enflasyonun bugünkü yüzde 12 civarından yüzde 9’un altındaki seviyelere kadar düşeceğinden bahsetmiş. Öyle görülüyor ki TCMB’nin açıkladığı enflasyon raporu yukarıda belirttiğim unsur silsilesine bağlı olarak enflasyonun yüzde 10 seviyesinin altına düşmesi bile imkânsız. Hal böyleyken hala baz etkisi gibi sadece geçmişten gelen oluşumlara dikkat çekilmiş olması ve geleceğe yönelik gelişmelerinse gerçeklikten uzak değerlendirmesi bugünlerde TL’nin değer kazanmasını çok zor hale getirebilir. TCMB’nin raporları kredibilitesini de olumsuz etkileyeceğinden ilerleyen günlerde TL’nin korunması adına çok fazla bir desteği olmayacağını düşünüyorum. Bu noktada Dolar’ın uluslararası piyasalarda teknik değer kazanacak olması bir araya geldiğinden kurun düşüşlerde alınmasını gerekli olduğunu düşünüyorum.

Dolar kuru Türkiye’nin Afrin Harekâtına bağlı olarak yükselmeye devam ederken Dolar dinamiklerinin de yükselişte etkili olduğunu görüyoruz. Ancak Dolar faizlerinin vade yapısında oluşan dikeyleşme ve TCMB’nin bugün açıklayacağı enflasyon raporunda şahin bir görünüm sergileyecek olması TL’nin değer kaybını azaltabilir. Bu durumda kurun seans içinde yükselişlerini bekledikten sonra açığa satış pozisyonu almak doğru strateji olabilir. Bugün TCMB’nin enflasyon raporunda ileriye yönelik enflasyon beklentilerinin daha ön planda olduğu görülecek olursa, bir diğer deyişle bugüne kadar sürekli olarak baz etkisi hikayelerine bağlı kalmayacağı görülecek olursa yukarıdaki senaryo gerçeğe dönebilir.

Yükselen Dolar faizleri ve Afrin harekâtında artan şehit sayısı TL olumsuz bir duruma neden olurken harekâta bağlı olarak oluşan siyasi gerçeklikler TL’nin olumlu etkilenmesine neden oluyor. Yarın açıklanacak TCMB faiz raporu öncesinde TL faizlerinde görülen yükselişlerin Dolar faizleriyle olan farkının TL lehine gerçekleşiyor olması ve şu aşamada genel itibarıyla gelişmekte olan ülke para birimlerine olan talep yükselişi TL olumlu ir diğer unsur. Ne var ki yukarıda bahsedilen unsurların neredeyse tamamının en uç noktasına gelmiş olması itibarıyla TL’nin değer kazmamaya devam etmesi için TCMB’nin yarın yeni bir hikâye üretmesi gerek. Ancak TCMB’nin yakın zamanda yeni bir söylemde bulunmayacak olması bugünkü seansta kurun düşüşlerde alınmasını gerektirir. Bu arada yükselmesi beklenen Dolar endeksini düşündüğümüzde düşüşlerde alım yapmak mantıklı bir strateji olarak öne çıkıyor. Bu bağlamda 3,74’in altındaki tüm seviyeler bugün için iyi birer alım seviyesi olabilir.

Dünkü seansta Dolar kurundaki hareket tamamıyla Dolar endeksinin hareketine bağlı olarak gerçekleşti. Afrin harekâtıyla ilgili Türkiye’nin uluslararası destek almış olması sayesinde TL’nin değer kazanma sürecinin tamamlanmış olmasının ardından dün devam eden düşük ABD’ Hazine bakanı Mnuchin’in zayıf Dolar temennisi ve sonrasında Trump’ın güçlü Dolar temennisiyle önce aşağı sonra yukarı dalgalanan Dolar endeksi kurun da aynı şekilde dalgalanmasına neden oldu. Dünden bugüne bakıldığında TCMB’nin yakın vadede faizleri ve kuru etkileyecek bir açıklama yapmamış olması ve ABD verilerinin Dolar endeksinin güçlenmesine neden olacak şekilde gelmesi kurun bir miktar yükselmesine işaret ediyor. Ne var ki bugün ABD’den açıklanacak dayanıklı tüketim mal siparişler verisinin düşük gelmesi durumunda Dolar’ın yeniden düşmesi mümkün olabilir. Şayet veri düşük gelmezse yine de kurun düşeşlerini bekledikten sonra alım yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum. Zira hafta sonuna TL alım riskiyle girmek istemezsiniz.

Afrin Harekâtı nedeniyle Türkiye – ABD arasında devam eden gerilimin azalması TL’nin değer kazanmaya devam etmesine neden oluyor. Doğal bir destek olan 3,7130 seviyesinin test edileceğini düşünüyorum. Bu seviye ya da 3,72’nin altındaki herhangi bir seviyeden itibaren kurdaki geri çekilmeler yerini kısa vadeli ve kısa metrajlı tepki alımlarına bırakabilir. Öte yandan bugün ABD’den açıklanacak dış ticaret dengesi verileri önemli olabilir. ABD’den gelecek dış ticaret açığının düşük olması Dolar’ı olumlu etkilemeyecektir. Aksine olumsuz etkileyebilir. Zira kripto paraların artık daha fazla gündemde olduğu ve doğu blokunun Dolarizasyon etkisinden çıkmaya çalışması esnasında ABD’nin dış ticaret açığındaki azalma Dolarizasyonun asıl kaynağını da ortadan kaldıran bir unsurdur. Elbette bu dediğim çok uzun vadeli bir gelişmenin parçası olsa da kısa vadede süre gelen hissiyat Dolar’ın zayıflamasına işaret etmektedir. Bu nedenle seans içinde düşüşler devam ederse 3,72’nin altındaki herhangi bir seviyede kısa metrajlı alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir.

Dolar endeksinin düşüşü ve uluslararası camianın Türkiye’nin Afrin Harekatıyla ilgili olarak çok fazla olumsuz tepki göstermemesi ve hatta desteklemiş olması TL’nin baskı altında kalmasına engel oldu. Öte yandan BIST 10 endeksinin bu balamda yükseliyor olması gelişmekte olan ülkelere olan para girişinin artmasıyla gerçekleşse de bir süre olumsuz ayrıştıktan sonra genel trende uygun bir süreç olacağı düşünülebilir. Bu durum genellikle TL’nin değer kazanacağı anlamına gelse de daha da kısa vadede aksi bir durum oluşabilir. Bundan sonra harekatın çok uzaması halinde bu olumlu etkiler azalır. Dolaysıyla şimdilik asıl belirsizliğin harekatın ne kadar süreceği olduğundan ilerleyen günlerde TL’nin değer kaybı söz konusu olabilir. Bu nedenle kısa vadeli düşüşleri bekledikten sonra Dolar endeksinin de artacağı varsayımıyla alım denemeleri yamak uygun strateji olabilir.