Sanal para ile risk almadan gerçek piyasa koşullarında hemen işlem yapmaya başlamak için

Forex Piyasa Analizi

Forex analizleri, forex piyasaları hakkında QNB Finansinvest uzmanları tarafından hazırlanan ve piyasalara yön veren kapsamlı makro analizlerdir.

Yazar
6 Eylül 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
Türkiye'nin Reel Faizi GOÜ'lere Görece Yüksek

Türkiye’nin reel faiz oranı benzer gelişmekte olan ülkeler ile karşılaştırıldığında ilk sıralarda bulunmaktadır. 

Türkiye’ye yönelik 2017 ve 2018 yılı enflasyon beklentileri ortalaması %9,3’e işaret ederken, bu seviye aşağıdaki grafikte yer alan gelişmekte olan ülkelere ilişkin beklentilerin oldukça üzerinde yer almaktadır.

Reel faizinin görece yüksek olması ise carry trade imkanı sağlamaktadır. Carry trade fırsatı gören yabancı yatırımcılar bu yılın başından beri içeride tahvil-bono piyasasında nette 5,4 milyar dolar, hisse senedi piyasasında ise nette 2,8 milyar dolarlık alım yönünde pozisyon aldılar.


Böylece BIST yabancı takas oranı %66 civarı ile son dört yılın zirvesine yükselirken, dolar kuru ise yaşanan sermaye girişinin desteği ile geçtiğimiz haftalarda yaklaşık olarak iki ay deneyip de aşağı kıramadığı 3,50 desteğinin altına yönelmiş oldu.

 

Sonuç olarak; içeride yıllık enflasyonda yükselişin önümüzdeki aylarda da devam etmesi, dolar kurundaki aşağı yönlü hareketlere rağmen tahvil-bono faizlerinde yüksek seviyelerin korunmasını sağlayacaktır. Enflasyonda yukarı yönlü baskı, enflasyon beklentilerinin olası bir şekilde artması gibi faktörler nedeniyle Türkiye’nin reel faizinin görece yüksek kalmasına neden olacaktır. Bu nedenle Türkiye, sermaye girişleri açısından diğer gelişmekte olan ülkelere görece daha cazip konumda kalmaya devam edebilir.

gelişmekte olan ülkeler reel faiz oranı


İkon-ok
Yazar
29 Ağustos 2017 Salı
İREM DIŞPINAR •
EUR USD paritesi 2,5 yılın en yükseğine yöneldi

Fed Başkanı Yellen’ın Jackson Hole’de para politikasının devamına yönelik şahinvari mesajlar vermemesi ile dolar gevşeme gösterdi ve EUR/USD paritesi 1,18 seviyesinin üzerine yöneldi. ECB Başkanı Draghi’nin ise Euro Bölgesi ekonomisinde toparlanmaya yönelik açıklamalarda bulunması ise Euro’nun güç kazanmasına neden oldu. Buna paralel EUR/USD paritesi 1,19 seviyesinin üzerine yükseldi. Diğer yandan Trump’a yönelik siyasi endişelerin yanı sıra jeopolitik riskler nedeniyle dolar gelişmiş ülke para birimleri karşısında değer kaybetme eğilimine devam ediyor. EUR/USD geri çekilen ABD tahvil faizleri ile beraber Avrupa tahvil faizlerine olan göreceli üstünlüğünün azalması ile 1,20 seviyesinin de üzerine yükseldi. Böylece parite 2,5 yılın en yüksek seviyelerine yöneldi. Yükselen trenddeki hareketine devam eden paritede 1,19 desteğinin üzerinde paritede kısa vadeli yön yukarı gözüküyor. Bu seviyenin üzerinde 1,2250 direnç seviyesi olarak takip edilebilir.


eurusd grafik


Yurt içi piyasalar bayram dolayısıyla kapalı iken, Cuma günü ABD’de Ağustos ayı istihdam verileri öne çıkıyor. Tarım dışı istihdamın aylık bazda 182 bin kişi artması, işsizlik oranının %4,3 seviyesinde değişim göstermemesi ve ücret artışlarının aylık bazda %0,2 oranında açıklanması bekleniyor. Verilerin beklentilerden ne kadar sapma gösterip göstermeyeceği takip edilecek. Ancak ABD’de istihdam piyasasında toparlanma devam ederken, beklentilerin üzerindeki açıklanan olası veriler piyasalar tarafından sürpriz algılanmayacaktır. Dolayısıyla Fed’in faiz artırım beklentilerinde belirgin bir yukarı yönlü seyir yaşanmayacağını düşünüyorum. Trump’a yönelik siyasi endişeler devam ederken dolarda güç kazanma yönündeki hareketler sınırlı kalabilir. Önümüzdeki dönemde Fed’in sıkılaştırma yönündeki olası adımları için istihdam piyasasının seyrinden ziyade enflasyonun gidişatı daha önemli olacak.

 

Jackson Hole sonrası doların güç kaybetmesi ile gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazanırken, USD/TL kuru 3,50 ana desteğini aşağı yönde kırdı. Böylece dolar kuru Aralık 2016’dan bu yana en düşük seviyelere geriledi. 3,50 seviyesinin altında kurda kısa vadeli yön aşağı gözüküyor. 3,45 seviyesinin de altına geri çekilen dolar kurunda 3,42 destek olarak öne çıkıyor. 3,45 direncini yukarı yönde aşmadığı sürece dolar kuru 3,42 desteğine doğru geri çekilebilir.

usdtry grafik


İkon-ok
Yazar
23 Ağustos 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
Gözler Jackson Hole toplantısında

Jackson Hole toplantısına merkez bankası başkanları, dünyaca ünlü akademisyenler ve basın mensupları katılır. Bu yılki toplantı 24-26 Ağustos tarihlerinde gerçekleştirilecek. Fed Başkanı Yellen’ın Cuma günü (saat 17:00) faiz artırımı ve bilanço küçültülmesine, Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Başkanı Draghi’nin (22:00) ise varlık alım programının gidişatına yönelik vereceği mesajlar piyasalar tarafından önemle takip edilecek. Piyasalar Yellen’den ziyade daha çok, en son üç sene önce Jackson Hole’e katılan ve Temmuz ayı toplantısında sonbaharda para politikasında değişikliğe yönelik görüşme yapılacağına ilişkin açıklamalarda bulunan Draghi’nin konuşmasına odaklanıyor olacak. ECB 7 Eylül’de toplantı kararlarını açıklayacak, Draghi’nin para politikasında normalleşmeye ilişkin bir sinyal verip vermeyeceği yakından izlenecek.

 

EUR/USD paritesi Jackson Hole toplantısı öncesinde 1,17-1,18 bandının üst tarafına yakın bir seyir izliyor. Beyaz Saray’ın başstratejistinin görevinden ayrılması, ABD’de Trump kaynaklı olmak üzere siyasi endişelerin artmasına neden olurken, dolar güç kaybetme eğilimi gösteriyor. Bu durum EUR/USD’de 1,18 seviyesine doğru yükseliş sağlıyor. Kısa vadede paritede 1,1650 desteğinin üzerinde yön yukarı gözüküyor. Bu seviyenin üzerinde Euro’nun dolar karşısındaki görünümü olumlu kalmaya devam edecek. Diğer yandan 1,19 ise önemli yatay direnç olarak öne çıkıyor. Paritede bu seviyeye doğru kâr satışı gelebilir.

 

eurusd grafik


Öte yandan doların güç kaybetmesi ile gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazanma eğilimi gösteriyor. TL faiz farkının Türkiye lehine olması nedeniyle TL ise görece olumlu performans sergiliyor. Buna paralel USD/TL kuru yaklaşık iki aydır aşağı kıramadığı 3,50 desteğinin altına geri çekildi. Ancak dolar kuru bu seviyenin altında kalıcı olmakta zorlanırken, yeniden 3,50 seviyesinin hafif üzerine doğru atak sergiliyor. Kısa vadede 3,50’nin altında kurda 3,48 destek seviyesi öne çıkıyor. Ancak bu seviyeye doğru kurda aşağı yönlü hareket güç kaybına uğrayabilir. Dolayısıyla da bu destek seviyesi önemle takip edilebilir. 3,50’nin üzerinde ise 3,52 direnç seviyesi konumunda.


usdtry grafik

 

İkon-ok
Yazar
16 Ağustos 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
BIST 100'de 106 bin ana desteği kritik

ABD-Kuzey Kore arasında yaşanan jeopolitik gerilim geçtiğimiz hafta küresel piyasalarda satış baskısına neden olmuştu. Buna paralel güvenli liman algılamaları ile altın ons, ABD tahvilleri, Japon Yeni gibi varlıklara olan talep artış göstermişti. Yeni haftada ise küresel piyasalar satışların ardından gelen tepki ile toparlanma eğilimi sergiliyor. BIST 100 Endeksi ise Pazartesi günü yurtdışı piyasalara paralel hareketle %2,4 oranında yükseliş göstermişti. Endeks dün ise 110.300 olan tarihi zirvesine yönelse de bu seviyede kâr satışları ile karşılaştı. Endeks devamında içeride siyasi endişelerin etkisiyle sert satış baskısı altında kalarak 107 bin seviyesinin altına geriledi ve Pazartesi günkü kazanımlarını geri verdi. Buna göre endeks tüm zamanların en yüksek işlem hacmi ile teknik olarak “günlük dönüş işareti” oluşumu gösterdi. Tarihi zirve seviyesinden gelen satışlar ile “günlük dönüş işareti” oluşumu göstermesi teknik olarak endeksin görünümü açısından olumsuz. Dünkü satışların ardından endeks gün içerisinde yukarı hareket sergilese bile tepkinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Dolayısıyla da endeks kısa vadede 106 bin ana desteğine doğru geri çekilebilir. Teknik olarak endeksin Aralık ayından bu yana sergilediği yükselen trend desteği olan 106 bin seviyesinin üzerinde kalması önemli. 106 bin seviyesinin aşağı yönde kırılması halinde endekste satış baskısı artabilir. Olası bu durumda endekste orta vadeli görünüm zayıflayacak.

 

bist 100 grafik


Yurtdışı piyasalara bakıldığında, daha sakin bir görünümün hâkim olduğunu görüyoruz. Bu akşam Fed’in Temmuz ayına dair yayımlayacağı toplantı tutanakları öncesinde bu eğilim korunabilir. Hatırlanacağı üzere Fed bu toplantıda beklentilere paralel politika faizini %1,00-%1,25 aralığında sabit tutmuştu. Bunun yanı sıra Fed, bilanço daraltılmasının nispeten yakın olduğuna dair mesajlar verirken, son aylarda düşüş gösteren enflasyona vurgu yapmıştı. Fed üyelerinin tutanaklarda benzer yönde ifadeler kullanması sürpriz olmayacağından, tutanakların piyasa etkisinin sınırlı kalabilir.

 

Geçtiğimiz hafta ABD’de Temmuz ayına dair fiyat endeksleri açıklandı. Buna göre, üretici fiyat endeksi (ÜFE) yıllık bazda %2,0’den %1,9 seviyesine geriledi. Yıllık tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ise

beklentilerin altında kalırken, %1,6’dan %1,7 seviyesine yükseldi. Her ne kadar dört ayın ardından TÜFE hafif toparlanma gösterse de, beklentileri karşlayabilmiş değil. Diğer yandan hem üretici hem de tüketici tarafında fiyatlar genel düzeyinde aşağı yönlü riskler sürüyor. Ücretler enflasyon yaratmaktan uzak görünürken, son dönemde açıklanan bazı veriler de ekonomide yavaşlamaya işaret etti. Bu faktörleri bir arada değerlendirdiğimizde, Fed’in para politikasında sıkılaştırıcı yöndeki adımlarını temkinli ve ölçülü atmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Zira, piyasa beklentileri de baktığımızda, benzer yönde şekilleniyor. Piyasa oyuncuları Haziran 2018’e kadar Fed’in faiz artırımına %50’nin altında olasılık veriyor.

 

fed faiz


Sonuç olarak; Fed’in toplantı tutanaklarının piyasalarda belirgin bir hareketlilik yaratmayacağını düşüyorum. Ancak piyasa oyuncuları Fed’in yarınki toplantısında bilanço daraltılmasına ne derece yakın olduğunu anlamaya çalışacak; bu bağlamda toplantı tutanaklarında satır aralarındaki mesajlar takip edilecek. Teknik olarak EUR/USD paritesinin kısa vadede 1,17 olan yükselen trend desteğinin üzerinde kalması önemli. Bu seviyenin üzerinde Euro’nun dolar karşısındaki görünümü olumlu kalmaya devam edecek. 1,17’nin aşağı yönde kırılması 1,1650 ilk planda destek seviyesi olarak takip edilebilir. Diğer yandan 1,1750’nin üzerinde 1,1850 direnç seviyesi olarak öne çıkıyor.

İkon-ok
Yazar
11 Ağustos 2017 Cuma
İREM DIŞPINAR •
ABD Kuzey Kore gerilimi ile piyasalarda satış baskısı

ABD-Kuzey Kore arasında jeopolitik gerilimin artması nedeniyle, küresel piyasalar satış baskısı altında bir seyir izliyor. Yaşanan gerginlik nedeniyle güvenli liman algılamaları ile ABD tahvillerine giriş, borsalarından çıkış gerçekleşiyor. Dokuz gün üste üste rekor tazeyen Dow Jones Endeksi ise zirve seviyelerden geri çekilme eğilimi gösteriyor. Diğer yandan ABD’de S&P 500 Endeksi son 3 ayın en sert düşüşünü gerçekleştirirken, Almanya Dax endeksi de Nisan’dan bu yana en düşük seviyelere geriledi. Gelişmiş ve gelişmekte olan ülke borsalarındaki olumlu performansın ardından yaşanan satışlar düzeltme niteliğinde gözüküyor. Geçtiğimiz hafta Perşembe gününden başlamak üzere dört işlem gününde %3 oranında yükselen ve bu hafta 110.322 ile tarihi zirve seviyesini ileri taşıyan BIST 100 Endeksi de yurtdışı borsalara paralel bir seyir izliyor. Buna göre endeks 108 bin seviyesinin altına geri çekilmiş durumda. Endekte 107.750 seviyesinin altında 106 bin destek seviyesi olarak takip edilebilir. Ancak endeksin 106 bindeki uzun vadeli yükselen trend desteğinin üzerinde kalması önemli. Aksi halde bu seviyenin altında endekste görünüm olumsuz hale gelebilir ve satış baskısının devamını görebiliriz. Yukarı da ise 108.600 direnç haline gelmiş durumda. Bu seviyenin üzerinde 109.500 sonraki direnç seviyesi olarak öne çıkıyor..


xu100 grafik


ABD tahvil faizlerindeki yaşanan geri çekilme güvenli liman algılamalarından artmasından kaynaklandığı için, bu durum gelişmekte olan ülke tahvillerine olumsuz yansıyor. Buna paralel içeride gösterge tahvil faizi %11,7 ile yılın en yüksek seviyelerine yöneldi. Diğer yandan içeride yıllık enflasyonun Eylül ayında baz etkisi kaynaklı olmak üzere yeniden yükseliş sürecine gireceğini ve bu eğilimin Ekim-Kasım aylarında da devam edeceğini düşünüyoruz. Bu nedenle içeride tahvil-bono faizlerinde yüksek seviyelerin korunacağını tahmin ediyoruz.

 

Günün en önemli verisi ise ABD’de Temmuz ayına dair açıklanacak olan enflasyon verileri olarak öne çıkıyor. Son dört aydır düşüş eğilimi gösteren yıllık manşet enflasyonun %1,6’dan %1,8 seviyesine toparlanması bekleniyor. Çekirdek enflasyonun ise %1,7 seviyesinde değişim göstermemesi tahmin ediliyor. Özellikle geçtiğimiz hafta beklentilerden olumlu açıklanan enflasyon verilerinin ardından bugünkü enflasyon rakamları yakından takip edilecek. Her ne kadar ABD’de işgücü piyasasındaki yaşanan iyileşme bir süredir devam etse de, enflasyonun hafif toparlanma göstermesi doların küresel çapta güçlenmesine neden olabilir. Ancak yine de ABD’de diğer bazı ekonomik verilerin son dönemde yavaşlama göstermesi ve enflasyonun Fed’in hedefinin altında kalması nedeniyle dolar belirgin bir değer kazancı yaşanmayacağını tahmin ediyorum. Kısa vadede EUR/USD paritesinin 1,17 desteğinin üzerinde kalması önemli. Bu seviyenin üzerinde paritede euro lehine kısa vadeli görünüm olumlu kalmaya devam edecek. 1,1850 ise direnç olarak takip edilebilir.


eurusd grafik


İkon-ok
Yazar
7 Ağustos 2017 Pazartesi
İREM DIŞPINAR •
Gözler cuma günü açıklanacak ABD enflasyon verilerinde

Geçtiğimiz Cuma günü ABD’de Temmuz ayı istihdam verileri açıklandı. Tarım dışı istihdamı 183 bin olan beklentilerin üzerinde 209 bin kişi artış gösterirken, önceki aya ait veri 222 binden 231 bine revize edildi. Bunun yanı sıra işsizlik oranı %4,4’ten %4,3 geriledi ve aylık kazançlar beklentiler dâhilinde %0,3 oranında açıklandı. Genel itibariyle beklentilerden olumlu gelen verilerin ardından yükselen ABD tahvil faizleri ile beraber dolar toparlanma gösterdi. Buna paralel EUR/USD paritesi 1,18 seviyesinin altına geri çekildi.

 

ABD’de istihdam piyasasında yaşanan ve bir süredir devam eden iyileşme piyasa oyuncuları tarafından sürpriz algılanmadı. Bu nedenle Fed’in sıkılaştırma politikası için istihdam piyasasının görünümünden ziyade enflasyon verilerinin seyri daha önemli olacak. ABD’de enflasyon oranı yaklaşık dört aydır aşağı yönlü bir seyir izliyor. Ortalama saatlik kazançlar enflasyon yaratmada yeterli değil. Bunun yanı sıra ABD’de son dönemde açıklanan bazı ekonomik veriler yavaşlama işaretleri gösteriyor. Bu gibi etkenler ise Fed’in faiz artırımı için temkinli duruş sergilemesine neden oluyor.

 

Cuma günü ABD’de Temmuz ayına dair enflasyon verileri açıklanacak. Dolayısıyla da geçtiğimiz hafta iyi gelen istihdam verilerinin ardından, enflasyonun bu hafta nasıl açıklanacağı kritik ve piyasalar önemle takip edecek. Yıllık manşet enflasyonun %1,6’dan %1,8’e yükselmesi, çekirdek enflasyonun ise %1,7 seviyesinde değişim göstermemesi bekleniyor. Manşet enflasyonun dört ay aranın ardından yükseliş göstermesi doların güçlenmesine neden olabilir. Ancak yine de Fed sıkılaştırmayı yönde para politikasını ölçülü tutmaya devam edecektir.

 

Teknik olarak bakıldığında, kısa vadede EUR/USD paritesinin 1,17 desteğinin üzerinde kalması dolar karşısında Euro lehine görünümün korunmasına adına olumlu. Bu seviyenin üzerinde paritede

kısa vadeli görünüm olumlu kalmaya devam edecek. 1,1850 ise ilk etapta direnç seviyesi olarak takip edilebilir. 1,1850’nin aşılması halinde 1,19 hedef direnç konumunda.



İkon-ok
Back to Top