Altın Yorumları

Önceki haftaya göre yükselmeye devam etse de emtia fiyatlarının son birkaç günden beri geriliyor olması altının yükselişlerinin de sınırlı kalmasına neden oluyor. Özellikle de enflasyona işaret eden verilerin küresel ölçekte aşağı yönlü hareket etmesi ve faizlerin yükselmekten uzak durması altının düşme nedenlerini iyi açıklıyor. Öte yandan Dolar’da ne olduğu da son günlerde önem taşımakta. Eğer Dolar yaptığı son birkaç günlük değer kazanımının ardından bu kazanımların bir kısmını geri verecek olursa, altının olası düşüşleri takiben yeniden talep göreceğini söylemek mümkün. Ancak olası alımların sınırlı bir zaman ve sınırlı metrajda olabileceğinin altını da çizmekte fayda var.

Altının yükselmesini gerektiren faktörlerin birikmesine rağmen altının yapması gereken yükselişi yapamamış olması, dünkü seansı bu durumun düzeltilmesi için bir fırsat yaptı. Ne var ki bütün bunlara karşın emtia fiyatlarında yaşanan belirgin düşüşler, altının yükselişlerini yeniden düşüş sürecine bıraktı. Bu gelişmeler yaşanırken küresel ekonomik faaliyetlerin yavaşlamaya devam edebileceğine dair beklentilerin artmaya devam etmesi sadece emtia fiyatlarında gözükmüyor. Bunu aynı zamanda düşen hisselerde ve yükselen VIX endeksinde de görebiliyoruz. Durum böyle olunca da altındaki düşüşlerin çok belirgin olamayabileceğine dair beklentiler oluşmaya başlayacağından, düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Dünya ekonomisinde yaşanan olumsuzlukların artarda geliyor olması, VIX endeksinin yükseldiği seviyelerde kalmaya devam etmesine neden oluyor. Bu durum beraberinde altın fiyatlarının yükselmesine neden olurken, emtia fiyatlarında yaşanan belirgin yükselişlerin de dikkatle izlendiği bu dönemde altın fiyatlarının bir miktar daha artması beklenebilir. Şu an dünyada kriz olmasa da krize benzer bir ekonomik ortamın oluşması, piyasalarda artan volatilite ve belirsizlik, yatırımcıların gecikmeli de olsa bir miktar altın almasına neden olabilir.

Ekonomi algısının küresel ölçekte çok olumlu olmayışı ve VIX endeksindeki yükseklik devam ederken altının yükselmemesi çok normal değil. Üstelik Dolar faizlerinin düştüğü seviyelerde bir süre kalma olasılığı yüksekken altının normal şartlarda yükselememesini açıklayan tek unsur emtia fiyatlarındaki düşüklüğün devam ediyor olmasıdır. Petrol ve diğer emtiaların son günlerde yükseliş eğiliminde olması altının bir süre sonra yükselişini sağlayabilir ancak teknik formasyona bakarsak, simetrik olmayan bir omuz-baş-omuz hareketinin oluşum sürecini de görebiliriz. Şayet eğer bu oluşum devam etmezse, altındaki yükseliş devam edebilir ancak eğer grafik bu formasyona doğru everilmeye başlarsa, o zaman teknik gelişmelerin güdümünde altında gerileme de olması mümkün. Nihai olarak söylemek gerekirse, bugün altında her iki yöne de hareketlenme olabilir ancak pozisyon anlamında düşüşleri bekleyip alım yapmanın daha doğru olduğunu düşünüyorum.

Hisse senedi piyasalarının yükselen Dolar faizleriyle birlikte artış göstermiş olması altın fiyatlarının beklediğimden daha az yükselmesine neden oldu. Oysa eğer gelişmiş ekonomiler dışında gelişmekte olan ekonomilerin borsalarında da belirgin yükselişler görülmüş olsaydı altında daha belirgin bir yükseliş olması kaçınılmaz olurdu. Ne var ki bugünlerde gelişmiş ülkelerin borsalarını takiben gelişmekte olan ülkelerde de borsa hareketleri yukarı yönlü olabilir. Bu durum altın kısa vadede yükselebileceği anlamına gelir. Öte yandan son birkaç seanstan beri konsolide olan emtiaları değerlendirdiğimizde, altının düşüşlerinin alım fırsat verebileceğini söylemek mümkün.

Dün Dolar Faizlerinde yaşanan belirgin yükseliş altını düşüşünü tetiklemiş olsa da, faizleri yükselten faktörler ve sonuçlarına bakıldığında altın yukarı yönlü bir düzeltme yapmak isteyebilir. Dün itibarıyla uygun alım seviyelerine ulamış olan altının bugün düşüşleri takiben alınması, yükselmesini beklediğim emtialarla birlikte olumlu bir strateji olarak düşünülebilir. Bu noktada Çin’in bugün yükselişle senası tamamlanması da altının yükselişini tetikleyecek diğer bir unsur olarak göze çarpıyor.