Altın Yorumları

Dünkü seansta Dolar faizlerinin gerilemiş olmasıyla birlikte düşen hisseler ve emtia altının istemeyerek gerilemesine neden oldu. VIX endeksi yükseliyor, Dolar faizleri kısa vadede baskı altında ve hala Fed’in ne zaman faiz artırıp artırmayacağına dair tartışmalar olan hızıyla devam etmekte. Her ne kadar Fed’in faiz artışını Aralık ayında yapabileceği konusunda kısmen emin olsam da piyasada yaşanan gelişmeler bu tartışmanın devamına işaret ettiği sürece ve VIX endeksi de güçlü olduğu sürece altın fiyatlarındaki düşüşler alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Altın fiyatlarının son günlerde yükselmeye devam etmesinin ardındaki temel neden Fed’in faiz artırımı yapacağı dönemde ekonomik gelişmelerin olumlu olmayışı ve buna bağlı olarak risk iştahının azalacağı beklentisine bağlı olarak VIX endeksindeki yükselişti. Aslına bakılırsa, altında son bir haftada görülen hareketlenme Dolar’ın neden düşebileceğine dair güzel bir resim çizmekte. Bu öyle bir durum ki, Dolar faizlerinin aslında düşmek isteyeceği bir ortamdayken Fed yetkililerinin bunun tam tersine dair bir politika izlemeye yakın olduklarını söylemeleri altını yükseltiyor. Fed tarafından altındaki yükseliş senaryosunun durdurulması için Fed’in olası faiz artırımının sonrasında uzun bir süre faiz artışı olmayabileceğini belirtmesi gerekir. Bununla ilgili bir söylemin gelmesi için henüz erken olduğundan altındaki düşüşlerin bu hafta da alım fırsatı olarak değerlendirilebileceği bir haftaya giriyoruz.

Altının yukarıları gözlemlediğini dünkü bültende de belirtmiştim. Bunu mümkün kılan faktörler FED’in faiz artırmaya yakın bir süreçte ekonomik gelişmelerin çok da olumlu olmayıp, aynı zamanda küresel ekonomik büyümesindeki asimetrinin VIX endeksinin artışına bağlı olarak altını yükseltici etkisidir. Her ne kadar yakın bir zamanda altın fiyatlarının yükselişini takiben kar amaçlı satışların neden olacağı düşüler görülebilecek olsa da altın fiyatlarının yükselmesi için nedenler birikirken satış pozisyonu alırken mutlaka stoplu ve ölçülü pozisyon almakta fayda var.

Mevcut gelişmelere bakıldığında dünyanın neredeyse her yerinde ekonomilerin geleceğine dair olumlu beklentilerden uzak bir süreci yaşıyoruz. Bu gelişmelere paralel olarak emtia fiyatlarında yaşanan düşüşler altın fiyatlarının baskı altında kalmasına neden oluyor olsa da artan risk faktörlerinin beraberinde geldiğini yükselen VIX endeksinde gördüğümüzde altının düşüşlerinin sınırlı kalmasına neden olabileceğini düşünüyorum. Dünkü seansta buna bir örnek bir süreç yaşadık ve ilerleyen günlerde yukarıda bahsettiğim konjonktürde bir değişim olmazsa altının1240 Dolar’ın da üzerine gidebileceğini düşünüyorum.

Hisse senedi piyasalarını düşüşüne Dolar faizlerinin de düşüş eklenince gelişmeler altın lehine görünüyor. Ancak Aynı zamanda emtialarda yaşanan düşüşler ilk etapta altın olumsuz olsa da, emtialardaki düşüşün VIX endeksinin yükselişiyle eş zamanlı olması emtiaların düşüşünü alım fırsatı olmasına neden oluyor. Bu noktada eğer bugün ABD’den açıklanacak Dolar faizlerinde yukarı yönlü bir hareket olmazsa, düşüşlerde altın alımı yapılabilir.

Altın fiyatları dün 1140 Doları görmesinin ardından bugün bir miktar geri çekilme eğiliminde. Bunun nedeni yükseleceği yönündeki beklentilerin az olduğu bir dönemde kar satışlarının çabuk bir şekilde gelmesinden kaynaklanıyor. Yani temel ve belirleyici bir neden olmadığı için altın kısa vadedeki yükseliş ve düşüşlerden faydalanılması gereken bir enstrüman olarak görülmekte. Bugün ABD’den açıklanacak veriler arasında geçen hafta Yellen’in sözünü ettiği yerel verilerden Richmond FED endeksi açıklanacak. Bu verilerin Dolar faizleri üzerindeki etkisi altını da belirleyecek ancak bugünkü hareketin oldukça sınırlı bir alanda sıkışacağını düşünüyorum. Bu veriye bağlı olarak eğer Dolar faizlerinde bir miktar gerileme olursa, altının düşüşleri kısa vadeli alım fırsatı olarak değerlendirebilir. Ancak alım yapmak için 1130 Dolar’ın oldukça altında kalan seviyeleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmak gerekiyor.