Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dünyanın genelinde olduğu gibi Türkiye’de de önemli veriler hafta sonuna yaklaşırken açıklanacak. Hafta ortasına kadar çok fazla değişim beklemediğim süreçte kur Dolar endeksi ve emtiaya bağlı olarak Dolar’ın uluslararası piyasalarda nasıl hareketleneceğine göre şekillenecek. Uluslararası piyasalarda bu akşam ABD’den açıklanacak kişisel çekirdek tüketim harcamaları haricinde hafta ortasına kadar çok belirgin değişime neden olabilecek veri açıklaması yok. Bu nedenle kurdaki hareket çok hafif şekilde yukarı yönlü seyredebilir. Bu hafta Türkiye’de dikkatle izlenecek asıl gelişmeyse Perşembe günkü TCMB faiz toplantısı tutanakları olacak. ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin Dolar olumlu gelebilecek olması itibarıyla o zamana kadar çok belirgin değişimler beklemeksizin kurun düşüşlerini takiben alım denemeleri yapılabilir.

TCMB’nin dün gerçekleştirmiş olduğu faiz üst bandı indirimi sonrasında bir ara kurda yükseliş yaşanmış olsa da para çıkışının olmayıp aynı zamanda enflasyon beklentileriyle faizlerin daha da düşebilecek olması kurun yükselişine engel oldu. Bu durumun çok uzun süreceğini sanmıyorum. Zaten bir süredir yabancıların bono alımlarıyla faizler gerilemiş ve bugünlerde faizlerin biraz daha gerilemesiyle kar realizasyonu yapmak üzere piyasadan çıkmaya hazırlanacaklarını düşünüyorum. Bu nedenle bugün olmayıp önümüzdeki haftadan itibaren kurda önce yavaş, sonra hızlanan bir yükseliş görülebilir.

Bugün TCMB faiz kararını açıklayacak. Genel beklenti faiz artırımının olmayıp aksine piyasaya borç verme faizinin düşürüleceği yönünde gerçekleşebileceği. Böyle bir gelişmenin arkasında siyasi faktörler var olsa da ekonomik açıdan bakıldığında düşen enflasyon ve kur faizin düşüşünü de mümkün kılıyor. Eğer sadece üst bant, yani piyasaya borç verme faizi düşürülür ve alt bant, yani piyasadan borç alma faizi sabit kalırsa, bunun anlamı TCMB’nin piyasada daha aktif var olacağıdır. Her iki faizin düşürülmesiyse TL’nin açık bir şekilde değer kaybetmesine neden olur ki bu nedenle alt bantta indirim olmaz. Haftalık repo oranlarındaysa çok belirgin bir değişim olacağını sanmıyorum. Küresel ekonomik gelişmelere baktığımızda hisselerin satış baskısı altında kalması ve enerji fiyatlarında yaşanan geri çekilmeler Dolar’ın değer kazanmasına neden olacağından seans içinde kurda oluşabilecek düşüşler kısa vadeli alım için fırsat olarak değerlendirilebilir.

Hisse senedi piyasalarının küresel yükselişi devam ederken, bu dalgadan faydalanan Türkiye piyasaları yaşanan olumsuz gelişmelere rağmen TL’nin güçlü kalmasına neden oluyor. Ancak bu durum Dolar’ın küresel piyasalarda yükselmeye başlamasıyla tersine dönebilir. Böyle bir durumda küresel hisse senedi piyasaları düşmeye başlayacak ve bunu takiben Dolar yükselecek. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararında bir sürpriz beklenmiyor. Ancak açıklamalarda TCMB’nin faiz artırmaktan uzak tutumu devam edebilir ve bu da TL üzerinde bugünden başlamak üzere baskı yaratabilir. Bu nedenle ABD’den çok olumsuz veri gelmediği sürece kurun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

TCMB’nin Perşembe günü açıklayacağı faiz kararı öncesinde bugün Türkiye’den gelecek olan kapasite kullanım oranı ve ABD’den açıklanacak konut fiyatları kur üzerinde etkili faktörlerde değişime neden olabileceği için önemli sayılabilir. Dünkü seansta küresel piyasaların nispeten sessiz olması ve Dolar’ın belli bir yöne hareketlenmemiş olması kurun da yatay kalmasına neden oldu. Bugünlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kaybetmesi için nedenler azalmışken, bu durumda tersi bir hareket özellikle Dolar/TL paritesinde belirgin şekilde görülebilir. Bu nedenle seans içinde Dolar faizlerinin yükselmesi veya Türkiye’ye özgü risklerin belirginleşmesi durumunda düşüşlerde Dolar/TL paritesinde alım yapmak faydalı olabilir.

Yeni haftaya başlarken hafta sonunda İstanbul’da yaşanan terör saldırısı sonrasında TL’nin az da olsa değer kaybettiğini görüyoruz Çok hafif bir yükselişle açılan kurun bu hafta içinde TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı ve işsizlik verileriyle yön bulacağını düşünüyorum. Ancak bunların dışında da önemli faktörleri gözden kaçırmamak gerekiyor. Özellikle para girişinin devam ettiği gelişen ekonomilerde borsa endekslerinin yükselmeye devam etmesine karşın bizde faizlerdeki düşüş daha belirginlik kazandı. Son bir aylık zaman içinde yaklaşık 2 milyar Dolar’ın net girişi olduğunun açıklanmasıyla ne kadar az bir miktarın kurda baskı yarattığını da görebiliyoruz. Bu nedenle para çıkışı olmadığı sürece siyasi ortamda yeni bir gerilme olmazsa kurda yaşanabilecek yükselişler kısa metrajlı satış denemeleri için kullanılabilir. Bunun dışında 2,84’lü seviyelerin çok altında barınmasının kolay olmayacağını düşündüğümden belirgin düşüşlerin gerçekleşmesi durumunda alım denemeleri de yapılabilir.