Dolar / Türk Lirası Yorumları

Bugün TCMB tarafından açıklanacak enflasyon tahmini ekonomik büyümenin nasıl şekilleneceğiyle ilgili resmi daha çok ortaya koyacak. Yılbaşından bu yana enflasyon oranında görülen gerileme ve kurdaki düşüş bir arada olunca ekonomik büyümeyle yüzde 4’lük ilgili tahminlerin gerçekleşebilmesi için yılın geri kalan yedi ayında çok fazla düşük enflasyon tahmininin olmaması gerekir. Şayet enflasyon beklentileri geçen dört ayın yaratmış olduğu aritmetik projeksiyonun yani yüzde 7,8 üzerinde olursa enflasyon şu ana kadar ki açıklanan ekonomik büyüme verilerini yansıtmaz ve biraz fazla olur. Bu da TL’nin değer kaybetmesi anlamına gelir. Bu nedenle bugün TCMB’nin açıklayacağı enflasyon beklentisinin yüzde 7,5 altında hatta yüzde 7 olması gerekir. Böyle olursa artan belirsizlik ortamı devem edecek olduğundan kurda hafif bir yükseliş yaşanabilir. Ancak verilerin tutarlı olması bir noktada TL’ye olan güveni yerine getireceğinden seans içindeki yükselişleri takiben gerilemeler görülebilir. Eğer enflasyon beklentileri %7,8 üzerinde açıklanırsa kurdaki artış kalıcı ve belirgin olur. Bu nedenle her hâlükârda seans içinde bir yükseliş olmasını bekleyin ama sonrasında düşüşlerin olması enflasyon beklentilerinin yüzde 7,8’in ne kadar üzerinde ya da ne kadar altında olacağına bağlı.

Türkiye’den dün açıklanan bütçe verilerinin olumlu bir resim çizmesi kurun seans içindeki yükselişini takiben gerilemesine neden oldu. Diğer yandan ABD’den açıklanan ekonomik verilere bakıldığında Dolar’ı baskı altında tutacak şekilde açıklandıklarından Dolar faizlerindeki düşüşle birlikte Dolar/TL kurunun yine aynı senaryoyla seans içinde oluşabilecek tepki alımlarıyla önce yükselip ardından gerilemesi mümkün gözüküyor. Bu senaryoyu etkileyebilecek iki unsur var: Birincisi Türkiye’deki terör olaylarına bir de siyasi çalkantıların eklenmiş olması ve bunların birbirini besleyebilecek olması TL’nin riskini artırırken, öte yandan bugün ABD’den açıklanacak enflasyon verileri sonrasında Fed yetkililerinin yapacakları açıklamalarda Dolar faizlerinin yükseleceğinin ima edilmesidir. Bu ikiliden herhangi bir tanesi kurun seans içindeki düşüşlerinin de sınırlanmasına neden olabilir. Bu nedene gün içinde oluşabilecek düşüşler kısa metrajlı alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Zira bunca risk varken kurun çok belirgin düşüşler yapma potansiyelinin düşük olduğunu düşünüyorum.

Yeni haftanın gündeminde muhalefet cephesine yaşanan gelişmeler olsa da Doğu Anadolu’da yaşanmaya devam eden çatışmalar ülkede bir iç savaş görüntüsüne neden oluyor. Bu durum Türkiye’ye yakın vadede para girişini engelleyen en önemli faktörlerden biri. Diğer yandan geçen seneye göre Türkiye’ye giren turist sayısındaki azalma ekonomik faaliyetlerin artışına ve döviz gelirlerinin artışına engel olurken bu durum enflasyon olgusunun baskılanmasına neden oluyor. Bugün içinde Türkiye’den açıklanacak bükçe verileri ve işsizlik rakamları oldukça önemli. Mevcut gelişmeler ele alındığında istihdamın artışının söz konusu olmayacağını ve buna bağlı olarak bütçe rakamlarının da bozulabileceğini söylemek mümkün. Bu nedenle geçen haftalarda açıklanan TL olumlu verilere rağmen piyansın TL’yi sattığı açıklanır. Bunun anlamı şudur: Eğer bugünkü veriler dediğim gibi TL olumsuz açıklanırsa kurdaki yükselişi yeniden 2,98’in üzerinde oluşmaya başlar. 2,9930 kırılır ve üzerine kapanış olursa kurdaki yükseliş devam eder ancak tersi durumda, tabi teknik direncin kırılmaması durumunda, kurun yükselişinde yavaşlama olur ve haftanın ilerleyen günlerinde yeniden geriler. Bu senaryonun hafta için geçerli olacağını düşündüğümden bugün de dahil olmak üzere kurdaki yükselişlerin oluşmasını bekleyip kırılmaların dolup olmadığı dikkate alınarak satış denmeleri yapmak faydalı olabilir.

Hafta sonuna girerken Dolar/TL paritesinin Türkiye’de yaşanan siyasi ve terör olaylarının gölgesi altında kalmaya devam ettiğini görüyoruz. Bu nedenle TL’nin Dolar karşısında değer kazanması için şu aşamada bir neden yok. Belki bir miktar kurda geri çekilme yaşanabilir ve o da Dolar’ın uluslararası piyasalarda düşmesiyle gerçekleşebilir. Bunun dışında sepet kurda düşüş yaratabilecek bir durumun şu aşamada piyasaya yansımadığını söyleyebilirim. Her ne kadar son günlerde Türkiye’den açıklanan ekonomik veriler beklentilerin üzerinde olumlu gelirken ve bundan bağımsız olarak TL faizleri yükseliyorken TL’de oluşabilecek değer kabının da çok olmayabileceğini vurgulamakta fayda var. Şu noktada hafta içinde görülmüş zirve seviyelerin bu hafta içinde görülmesi de pek kolay gözükmüyor. Bu nedenle seans içinde oluşabilecek yükselişlerde satış denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Dolar’ın TL karşısında gerilemesi için gerekli şartlar halen geçerliliğini sürdürüyor. Dünkü seansta kurda yaşanan yükseliş son günlerde gerçekleşen volatilitenin dışında olup ardından gerilemeler geldi ve kur seansı başladığı seviyelerde tamamladı. Bugüne bakacak olursak çok belirgin bir değişimin olmadığını görüyoruz. Bu nedenle dünkü stratejiyle aynı strateji düşünülebilir ancak Dolar’ın uluslararası piyasalarda nasıl dalgalanacak olduğu ayrıca önemli , zira dün hisse senedi piyasaları düşerken emtia fiyatlarında yaşanan yükselişler beraberinde Dolar’ın uluslararası piyasalarda biraz yükselmesi için zemin hazırlıyor. Seans içinde düşüşlerde alım da yapılabilir satış da yapılabilir ancak satış yapmak için belirgin yükselişleri beklemek gerekir. Alım için de aynı şey geçerli çünkü TL tarafında oldukça volatilite fazla olduğundan belirgin düşüşleri bekleyip alım yapmak gerekir.

Önceki gün açıklanan sanayi üretimi sonrasında dün açıklanan cari açık verisi beklenenden az geldi. Bu gelişme TL’nin değerlenmesi açısından önemli çünkü aynı zamanda açıklanan veriler enflasyondaki düşüşü sürecinin de devamının gelebileceğine işaret ediyor. İki yıllık TL faizlerinin yeniden yüzde 10 üzerine tırmanması ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda teknik düzeltmeyle gerileyebilecek olması kurun gerilemesine neden olabilir.