Dolar / Türk Lirası Yorumları

Geçen hafta Türkiye’den açıklanan ekonomik verilerin genelinde olumsuz bir gelişmeye rastlanmazken aynı süreçte uluslar arası piyasalarda Dolar’ın gerilemesi ve TL faizlerinin yükselişi, Dolar/TL kurunun yükselişlerini sınırlandırmıştı. Bu hafta Dolar’ın yeniden haftaya yükselerek açılmasının ardından TL faizlerindeki yüksekliğin etkisi ve jeopolitik gelişmelerin Türkiye’yi destekleyici özelliği TL’nin güçlenmesine neden oluyor. Hafta içinde Dolar’ın uluslararası piyasalarda yatay kalmasını bekleyebiliriz ancak TL’nin de baskı altına girmesinin ilerleyen günlerde belirginleşecek olması bugün ve hafta içindeki yaşanacak olası gerilemeleri alım için uygun kılmakta. Bugün Türkiye’den açıklanacak işsizlik verilerinin olumlu gelmeyebilecek olmasıysa seans içindeki kurdaki düşüşün alım fırsatı olması açısından bir başka nedeni oluşturuyor.

Dün açıklanan cari açık (ödemeler dengesi) verisinin beklentiler dahilinde gelmesi öngörülen ekonomik büyüme rakamlarında şimdilik bir sapma olmayabileceği olasılığını güçlendirdi. Bu durum TL olumlu bir gelişmeyken aynı zamanda dünyada yaşanan çalkantılarla gerileyen hisse senedi piyasaları dün açıklanan verilerin olumlu etkisinin ertelenmesine neden oldu. Öte yandan Fed başkanı Yellen’ın yaptığı açıklamalarda gerektiğinde parasal genişlemeye devam edebileceğini söylemiş olması Dolar olumsuz ve hisse senedi piyasalarını yükseltici bir etkiye sahip olduğundan bugünkü seansta kurda yaşanabilecek yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Türkiye ekonomisinin büyüme beklentilerinin yüzde 4,5 olarak konuşulduğu bir dönemdeyken bugün açıklanacak ödemeler dengesi verileri büyüme beklentilerinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğine ışık tutacak. Türkiye büyüme yolunda adım attıkça açık veren bir ekonomiye sahip olduğu için bugün açıklanacak ödemeler dengesinin hangi kalemlerinden kaynaklı eksi değerlere ulaştığımız önemli. Eğer ticaret verileri eksi değerler üretmeye neden oluyorsa, o zaman büyüme gerçekleşebilir. Şayet eğer finansal kalemler büyümeye neden oluyorsa, o zaman büyümenin gerçekleşip gerçekleşemeyeceği konusunda görüş ayrılıkları ortaya çıkmaya başlar. Bunun dışında özellikle net hata noksan verisini de takip etmek gerekiyor. Turizm gelirlerinin düşebileceği öngörüsüne rağmen ödemeler dengesinin düşünülenden daha az eksi değer ürettiği görülürse o zaman yine büyümeyle ilgili beklentiler belirginleşir. Ancak her ne olursa olsun büyüme beklentilerini bir kenara bırakacak olursak, bugün açıklanacak ödemeler dengesi verisinin beklenenin altında açık oluştuğuna işaret etmesi, TL’nin ilk etapta güçlenmesine neden olabilir. Bu arada Dolar faizlerinin düşmeye devam etmesi ve uluslararası piyasalarda da baskı görmesi bugün Dolar/TL kurunun baskı altında kalmasıyla ilgili bir başka nedeni su yüzüne çıkartıyor. Dolayısıyla ödemeler dengesi TL olumlu açıklanacak olursa, bir süreliğine satış baskısının oluşacağını düşünüyorum ancak ilerleyen saatlerde kurdaki olası düşüşün Dolar’ın uluslararası piyasalarda toparlanabilecek olmasıyla yeniden yükselmesi mümkün.

Uluslararası piyasalarda yaşanan gerginlikler küresel hisselerin düşmesine neden olurken bundan gelişmekte olan piyasaların da çok olumlu etkileneceğini beklememek gerekir. Böyle zamanlarda TL faizler gerilerse veya yükselmezse kurun yükselişleri kaçınılmaz olur. Özellikle bugün Fed başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamalar eğer ABD ekonomisinin iyi yolda gittiğine işaret edecek olursa, bundan Dolar faydalanabilir. Bu durumda günlerdir gerileme eğiliminde olan hisse senetlerine ve emtiaya bağlı olarak Dolar’ın yapması gereken olası yükselişi Yellen’ın açıklamalarıyla ivme kazanabilir. Şayet bir sürpriz olur da Yellen de piyasaların düşündüğü gibi ekonomi olumsuz bir açıklamada bulunacak olursa, o zaman hem düşen emtia, hem de düşen Dolar TL’nin ilk etapta değerlenmesine neden olabilir ancak bu yine de kısa sürer. Bu durumda bugünlerde Dolar kurunun düşmesi için çok belirgin nedenler yokken yükselmesi için belirgin faktörler iş başında ve bu da kurun düşüşlerini alım fırsatı yapmakta.

Dün açıklanan sanayi üretim endeksinin beklentilerin üzerinde gelmiş olması olumlu bir gelişme olsa da jeopolitik gelişmeler düşen küresel hisse senetlerinin gölgesi altında kalmaya devam ediyor. Bir noktada her ne kadar düşen petrol fiyatları çok kısa vadede para politikamıza uyumlu bir duruma sebebiyet verse de petrolün bugünlerde her an yükselebilecek olması TL’nin yine baskı altında kalmasına neden olabilir. Öte yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda düzeltme yapma ihtimali bir araya geldiğinden bugün kurun düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum.

Çin’de yılbaşı nedeniyle tatil mevsiminin geçen haftadan beri başlamış olup devam etmesi Asya piyasalarının yavaş olmasına neden olurken aynı zamanda ABD ve Avrupa’dan açıklanacak ekonomik verilerin azlığı uluslararası piyasaların nispeten yavaş hareket etmesine neden oluyor. Ancak içeriye baktığımızda dünyanın genelinin aksine Türkiye’den önemli verilerin açıklanacağı bir hafta olacak. Bugün açıklanacak sanayi üretim endeksi, yarın açıklanacak perakende satış işlem hacim endeksi, Perşembe ve Cuma sırasıyla ödemeler dengesi ve sanayi sektörü ciro endeksi açıklanacak. Ne var ki her ne kadar bu veriler kura yön verecek olsa da hafta içinde FED New York başkanı Yellen’ın yapacağı açıklamaların uluslararası piyasalarda Dolar’da hareket oluşmasına neden olabilir. Ancak Türkiye dinamiklerinin yine de daha ağır basabilecek olması piyasanın kendi iç dinamiklerimize göre şekilleneceğini gösteriyor. Kısa vadede TL’nin değerlenmesini sağlayacak marjinal gelişmelerin olması olasılığı sınırlıyken Türkiye verileri eğer sürpriz gelmezse, hafta içinde USDTRY paritesinde oluşabilecek düşüşleri takiben alım yapılması gerektiğini düşünüyorum.