Forex Yorumları

Avrupa’dan dün açıklanan imalat sektörü büyüme verileri, Almanya’nın ki hariç beklentilerin altında gelirken, Almanya’dan ve diğer ülkelerden açıklanan ve büyümeyle dolaylı veya dolaysız verilerin Euro olumlu açıklandığını gördük. Bu gelişme Euro’nun Sterlin karşısında ve aynı zamanda Dolar karşısında güçlenmesine neden olurken, hisse senedi piyasalarının düşüşü, Dolar’ın fazla değer kazanmasına fırsat vermedi. Bu gelişmeler olurken VIX endeksinde yükseliş ve beraberinde Dolar faizlerinin düşüşü ABD’den açıklanan Dolar olumsuz ISM verileriyle de birleşince Dolar’ın bir süre düşmesi gerekliliği ortaya çıkıyor. Bu ortamda eğer hisse senetleri düşüşlerini sınırlandırabilirse, o zaman Euro/Dolar paritesinin bir miktar daha yukarı hareket etmesi mümkün olabilir. Bu beklentiyle, kısa vadede oluşabilecek düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Dünkü seansta İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin geneli çok az da olsa Sterlin olumlu denilebilir. Ancak daha özelde bakıldığında para arzındaki yükseliş ve satın alma müdürleri endeksinin bir miktar gerileyip beklentilerin altında kalmış olması Sterlin’in öncelikle Euro ve sonrasında Dolar karşısında değer kaybetmesine neden oldu. Hisse senedi piyasalarının düşüşü Sterlin’e baskı yapmaya devam ederken, Dolar faizlerinin düşüşü bugünlerde Sterlin’in düşüşünü durdurabilir. Bu arada eğer Euro/Sterlin paritesinde gün içinde teknik düzletmeler olur ve bu paritede düşüş yaşanırsa, Sterlin/Dolar paritesinin düşmüş olduğu aralıklar kısa vadeli alım için uygun olabilir. Bundan faydalanmak için çoklu piyasa hareketlerini yakinen takip etmek gerekir.

Dünkü seansta Dolar faizlerinin düşen hisse senetleriyle birlikte gerilemiş olması Dolar/Yen paritesinin düşüşü için çok geçeli bir neden iken, bu sabah paritede yaşanan yükselişin ardında da Japonya’dan açıklanan parasal veriler var. Bugün açıklanacak nakit akış verilerinin de Yen’e çok faydası olmayacağı düşünüldüğünden paritedeki yükseliş belirginleşerek devam ediyor. Bu noktada seans içinde Japonya’dan açıklanacak nakit akış verilerini izlemek gerekir çünkü bu veriler enflasyonist etkilerin ne denli belirgin olacağıyla ilgili verilerdir. Eğer nakit akışları hem bonolarda ve hem de hisselerde bir süredir olduğu gibi yükselmeye devam ederse, paritenin yükselmeye deva etmesi mümkün olur. Bu bağlamda paritenin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olur ancak olası alış pozisyonlarını çok uzun süre taşımamak da gerekir.

Altının yükselmesini gerektiren faktörlerin birikmesine rağmen altının yapması gereken yükselişi yapamamış olması, dünkü seansı bu durumun düzeltilmesi için bir fırsat yaptı. Ne var ki bütün bunlara karşın emtia fiyatlarında yaşanan belirgin düşüşler, altının yükselişlerini yeniden düşüş sürecine bıraktı. Bu gelişmeler yaşanırken küresel ekonomik faaliyetlerin yavaşlamaya devam edebileceğine dair beklentilerin artmaya devam etmesi sadece emtia fiyatlarında gözükmüyor. Bunu aynı zamanda düşen hisselerde ve yükselen VIX endeksinde de görebiliyoruz. Durum böyle olunca da altındaki düşüşlerin çok belirgin olamayabileceğine dair beklentiler oluşmaya başlayacağından, düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Ekonomik faaliyetlerin küresel ölçekte azalması beklenirken, en sağlıklı dediğimiz ekonomilerde bile sanayi ve imalat sektöründe beklenen yavaşlamalar petrolün gerilemesine neden oldu. Önceki gün OPEC’in üretim kısmak üzere toplanabileceği söylentileriyle yükselen petrol, talebin artmaması üzerine yeniden yükselmeye başladığı seviyeleri belirgin bir geri dönüş yaptı. Bugüne geldiğimizde eğer bu düşüşler devam edecek olursa, petrolde bir alım fırsatı oluşabilir. Çünkü volatilitede yukarı yönlü bir kıpırdanma varken, bu noktadan itibaren taşıma getirilerinde (ihtiyati talepte) bir miktar yukarı yönlü hareket olabilir Bu olursa, bugünden itibaren daha sakin bir yükseliş süreci içine girilebilir.

Çin ekonomisiyle ilgili son gelişimeler dünyanın en büyük ikinci ekonomisinin yavaşlamaya devam edebileceği sinyallerini verince borsalarda yaşanan düşüş oldukça belirgin oldu. Bu gelişmelerin yanında ABD’den açıklanan ekonomik göstergelerin de çok iyiye işaret etmiyor olması hisse senedi piyasaları üzerindeki baskının artmasına neden oluyor. Bu gelişmelerin geneline bakıldığında Dolar faizlerinin düşmemesiyse ayrı bir senaryoya ışık tutuyor. O da Dolar’ın onca olumsuz gelişmeye rağmen düşmeyişi. Dolar’daki düşüşün sınırlı kalmasının temel nedeni düşen hisseler ve yüksek kalan Dolar faizleri. Dolaysıyla piyasa kötünün iyisi hangisidir diye sorduğunda elde kalan tek seçenek Dolar gibi gözüküyor. Ne var ki emtia fiyatlarında yaşanan yükselişler o denli belirgin oldu ve FED, faiz artışını enflasyonist baskılara o denli bağlamış durumda ki, bunların yapılabilmesi için Doların değer kaybetmesi gerekiyor. Çin, para birimini Yuan’ın oynak kur rejiminde değer bulması için serbest hale getirmesiyle birlikte Çin’de yaşananların her geçen gün daha çok su yüzüne çıkması Yuan’ın değersizleşmesinin üzerindeki siyasi ağırlığı ortadan kaldırıyor. Bu da Dolar’ın düşmesi ve Euro/dolar paritesinin yükselmesi için de yeterli bir neden olarak karşımızda.

Dünkü seansta Avrupa’dan açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerden bir nebze daha iyi gelmiş olması Euro faizlerinin ve dolaysıyla da Euro/sterlin paritesinin bir miktar yükselmesine neden oldu. Diğer yandan bugün İngiltere’den açıklanacak tüketici kredileri ve parasal göstergeler Sterlin olumlu gelebilir. Ancak aynı zamanda Avrupa’dan açıklanacak istihdam verileri de Euro olumlu açıklanabilir. Bu durumda Euro/sterlin paritesi güdümünde çok belirgin dalgalanmalar olmaz. Daha çok hareketlerin hisse senedi ve Dolar ekseninde gerçekleşeceğini düşündüğümden bunlara bakmak gerekiyor. Hisselerin aşağı yönlü hareketine karşın FED’in faiz artırmaktan çekinir olmasına karşın hisselerin baskı altında olması Sterlin’in bugünkü seans içindeki yükselişlerini sınırlı kılar. Bu da paritenin az yükselmesi anlamına geliyor.

Dolar faizlerinin yükselmiş olmasının ardından bir ara yükselen Dolar/yen paritesinin, hisse senedi piyasalarının baskı altında kalmasıyla faizlerin yeniden gerileyebileceği riski Dolar/yen paritesi üzerinde satış baskısı yaratıyor. Bu baskının ilerleyen günlerde de devam edebilecek olma ihtimali varlığını koruyor olsa da Çin’de yaşanan gelişmeler, Japon ekonomisinin de olumsuz bir gidişat içine sürüklenebileceğine işaret ediyor. Bunu dün açıklanan sermaye harcamaları verilerinin beklentilerin altında kalmış olmasıyla görmek mümkün. Bu bağlamda bakıldığında paritenin seans içindeki yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dünya ekonomisinde yaşanan olumsuzlukların artarda geliyor olması, VIX endeksinin yükseldiği seviyelerde kalmaya devam etmesine neden oluyor. Bu durum beraberinde altın fiyatlarının yükselmesine neden olurken, emtia fiyatlarında yaşanan belirgin yükselişlerin de dikkatle izlendiği bu dönemde altın fiyatlarının bir miktar daha artması beklenebilir. Şu an dünyada kriz olmasa da krize benzer bir ekonomik ortamın oluşması, piyasalarda artan volatilite ve belirsizlik, yatırımcıların gecikmeli de olsa bir miktar altın almasına neden olabilir.

Petrol fiyatları OPEC’in bir araya gelerek petrol arzını kısmak için karar alması gündemde olabilir endişesi, petrolün dünkü seansta çok hızlı bir şekilde yükselmesine neden oldu. Bunlar olurken, beklentilere baktığımızda petrolün taşıma getir oranlarının hala düşmeye devam ediyor olsa yakın bir zamanda petrole olan talebin artmayacağını veya petrol arzının kısılmayacağının bir göstergesi olarak algılanabilir. Bu da petrolün dünkü yükselişi ardından bir miktar geri çekilebileceğine işaret ediyor. Bu sabah saatleri itibarıyla bu geri çekilme kısmen gerçekleşmiş olsa da, gün içinde yaşanabilecek yükselişler satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Hafta sonu yapılan Jackson Hole toplantısından çıkan sonuçlar, FED yetkililerinin faiz artırımı konusunda istekli olduğunu ancak bunun hemen yapılmasının zorunda olmadığı izlenimini yarattı. Diğer yandan ABD’de yüzde 2’lik enflasyon hedefinin de ulaşılması mümkün olduğu dile getirilen bir başka önemli söylemdi. Bundan anlaşılan o ki, FED orta vadede, Dolar’ı düşürücü ve emtiaları yükseltici bir konuma doğru hareket edecek ve bu bağlamda hisseler de yükselmek isteyecektir. Ayrıca olası faiz artırımı Eylül ayında değil, uzun bir süredir dediğim gibi Aralık ayına ertelenecek. Bugünlerde oluşan bu algıya bağlı olarak Euro/dolar paritesi yükselmek isteyebilir. Bu hafta içinde ABD’den açıklanacak ekonomik verilerle etkileşimi olan ve geçen hafta açıklanmış diğer veriler, bu haftaki verilerin de Dolar olumlu gelebileceğine işaret ediyor. Bu nedenle paritede bir alım yapmak için seans içindeki düşüşleri beklemek mantıklı olabilir.

Geçtiğimiz hafta sonu gerçekleştirilen Jackson Hole toplantısından çıkan sonuçlar genel itibarıyla Dolar olumsuz ve hisse senedi olumlu olduğundan, genel görünüm, Sterlin’in Dolar karşısında yükselebilecek olduğudur. Öte yandan Euro/sterlin ekseninde de hareket eden Sterlin/dolar paritesinin bu paritedeki olası gerilemeye bağlı olarak Sterlinin Dolar karşısında düşüşlere dirençli olması anlamına gelebilir. Ancak yine de Sterlin ’de bir alım yapmadan önce teknik gelişmelere bağlı olarak düşüşleri beklemekte fayda var. Düşüşleri takiben Sterlin/dolar paritesi alınabilir.

Yeni haftaya Jackson Hole toplantısından gelen haberlerle gerileyerek başlayan Dolar/yen yaptığı bu hareketini Dolar faizlerinin olası gerilemesine bağlı olarak sürdürüyor. Seans içinde Dolar faizlerinin tam olarak ne yapacağı daha da belirgin hale gelecek ancak görünen o ki, bu sabah faizlerde yaşanan düşüş tam olarak kendini belli edene kadar dalgalanmalar oluşacağından, seans içinde paritenin yükselme ihtimali de mevcut. Bunun temel nedeni bu sabah saatlerde Japonya’dan gelen sanayi üretimi verileri beklentilerin oldukça altında ve Yen olumsuz olarak açıklandı. Bu gece geç saatlerde açıklanacak diğer Japonya verileri gelene kadar paritenin genel olarak yatay hareket edebileceğini söylemek mümkün. Eğer bu veriler çok fazla Yen olumsuz gelmez veya Yen olumlu açıklanırsa, paritenin yükselişleri açık bir satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Ekonomi algısının küresel ölçekte çok olumlu olmayışı ve VIX endeksindeki yükseklik devam ederken altının yükselmemesi çok normal değil. Üstelik Dolar faizlerinin düştüğü seviyelerde bir süre kalma olasılığı yüksekken altının normal şartlarda yükselememesini açıklayan tek unsur emtia fiyatlarındaki düşüklüğün devam ediyor olmasıdır. Petrol ve diğer emtiaların son günlerde yükseliş eğiliminde olması altının bir süre sonra yükselişini sağlayabilir ancak teknik formasyona bakarsak, simetrik olmayan bir omuz-baş-omuz hareketinin oluşum sürecini de görebiliriz. Şayet eğer bu oluşum devam etmezse, altındaki yükseliş devam edebilir ancak eğer grafik bu formasyona doğru everilmeye başlarsa, o zaman teknik gelişmelerin güdümünde altında gerileme de olması mümkün. Nihai olarak söylemek gerekirse, bugün altında her iki yöne de hareketlenme olabilir ancak pozisyon anlamında düşüşleri bekleyip alım yapmanın daha doğru olduğunu düşünüyorum.

Geçtiğimiz hafta petrol fiyatları yüzde 15.2in üzerinde çok belirgin bir yükseliş yaptı. Daha önce de belirttiğim gibi ekonomi medyasında çok konuşulmayan unsurlara bağlı olarak yaşanan bu gelişmenin ardında ihtiyati talep beklentisi ve fiyatla uyuşmayan düşük volatilite vardı. Bu etkenlerin fiyatlarla asimetrik oluşumunda aşırılığın görülmüş olmasını değerlendiren fonlar, belirgin bir taleple birlikte petrol aldılar. Bu bağlamda bakıldığında petrolün stoklarında gerileme görülürse, o zaman yükseliş bu hafta da devam eder ancak bununla ilgili verileri Çarşamba’dan önce görmeyeceğiz. Bu noktada petrolün yükseldiği seviyeler olan 45 Dolar civarında 2 Dolar aşağı, 2 Dolar yukarı şeklinde bir yatay hareket olabilir. Çok kısa vadede Dolar’ın zayıflama ihtimali varken ancak öncesinde de Dolar’da bir miktar yükseliş olabileceğinden, düşüşleri bekleyip alım yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.