Dolar / Yen Yorumları

Bir yandan Dolar faizlerinin yükselişi, diğer yandan da Japon ekonomisiyle ilgili olumsuz beklentilerin dün açıklanan beklenti verilerine yansımış olması Dolar/yen paritesinin 120’li seviyelere yeniden tırmanmasına neden oldu. Zaten son birkaç günden beri bu paritenin 118’li seviyelerde kalmaya devam etmesini açıklayan çok anlamlı bir nedenin olmadığını görüyorduk. Bugün hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam edebilecek olması belki Dolar faizlerinin biraz daha yükselmesine neden olabilir ancak aynı durum Yen için de olumlu olmaya başlayacağından teknik faktörlerin yükselişleri de paritedeki yükselişi kısmen durdurabilir. Bu da yükselişlerde satış yapılabileceğini gösteriyor.

Dolar faizlerinin zayıf kalmaya davam ettiği dün ve bugün Dolar/yen paritesi baskı altında kalabilir. Dün piyasaların tatil olması nedeniyle çok belirgin bir hareket olmadı ama bugün Dolar’ın genele yayılan düşüşü nedeniyle Dolar/yen paritesindeki seans içi yükselişler çok sınırlı kalır. Hisse senedi piyasalarında oluşabilecek olası yükselişler eğer gün içinde Dolar faizlerinin de hareketlenmesine neden olursa, o zaman paritedeki yükseliş biraz daha belirginlik kazanmak isteyebilir ama Dolar’ın çok uzun soluklu değer kaybetmesi için çok neden olmadığından asıl yükselişini hafta içinde başka bir güne saklayabileceğini düşünüyorum. Sonuç olarak bugün sınırlı ve yukarı yönlü ancak sınırlı bir hareket olabilir.

Dolar faizlerinin hafta sonuna girerken düşmüş olmasının ardından Dolar/yen paritesinin düşme eğiliminde kalması normaldi. Ancak asıl normal olmayan, Cuma gününden önceki seanslarda Dolar faizleri yükselmeye devam ederken, paritenin belirgin bir gerileme çabası içinde olmasıydı. Oysa Japonya’dan açıklanan veriler ve Çin’den gelen veriler dünyanın sırasıyla üçüncü ve ikinci en büyük ekonomilerinin yavaşlayabileceğini gösteriyor. Dolar/yen paritesindeki düşüşün anlam bulmuyor olması aynı zamanda Sterlin/dolar veya Euro/dolar paritesindeki gerilemelerden de kaynaklanıyordu. Eğer Dolar gerçekten gücünü yitirdiyse ve Dolar faizlerindeki düşüş devam edecekse, o zaman Euro/dolar, hatta özellikle de Sterlin/dolar paritesinin çok belirgin düşmemiş olması gerekirdi. Bu notlardan yola çıkarak Dolar/yen paritesinin bugünlerde kısa vadeli bir yukarı hareket yapması normal olabilir ancak Dolar’ın genel olarak kısa süreli bir gerileme yaşayacağını düşündüğümden Dolar/yen paritesinde oluşabilecek olası yükselişlerin oldukça sınırlı kalabileceğini düşünüyorum.

Dün ABD’den açıklanan ekonomik verilerin oldukça olumlu açıklanmış olmasına karşın Dolar faizlerinin düşüşü, Dolar/Yen paritesinin de gerilemesine neden oldu. Oysa Japon ekonomisiyle ilgili gelen verilerin genel olarak Yen olumsuz olması, ve hatta son günlerde Çin’deki gelişmelere bağlı olarak Japonya Merkez Banaksı’nın ilerleyen dönemde parasal genişlemeyi daha da artıracak olması paritenin yükselmesine neden olması gerekirdi. Ne var ki, hisse senedi piyasalarındaki satış baskısının devamı, paritenin olası yükselişini şu aşamada engelliyor. Bugün hisse senetleri genel olarak yatay seyredebileceğinden, paritenin düşüşü durulur ve durulduğu aralıklardan itibaren yukarı yönlü bir hareket başlayabilir.

Hafta başından beri açıklanan ekonomik verilerin neredeyse tamamı Yen olumsuz gelmesinin ardından bu sabah saatlerde açıklanan satın alma müdürleri endekslerinin beklentilerin üzerinde olması Yen’in değerlenme sürecine işaret ediyor. Ne var ki hafta başından düne kadar açıklanan ve öncü gösterge niteliğine sahip bazı verilerin düşmeye devam etmesi ilerleyen gün ve haftalarda Japon ekonomisiyle ilgili kaygılara neden olabilir. Öte yandan Asya ekonomilerinde görülen zayıflamanın etkisinin Japonya üzerinde direkt olumsuz etkiye neden olabileceği gerçeği düşüşlerde paritenin alınmasını gerekli kılabilir. Bu noktada Dolar faizlerine de bakmak gerekir. Eğer Dolar faizleri düşmeye devam edecek olursa, bu durumda Dolar/Yen’de olabilecek yükseliş hareketi oldukça sınırlı kalır.

Dünkü seansta Dolar faizlerinin düşen hisse senetleriyle birlikte gerilemiş olması Dolar/Yen paritesinin düşüşü için çok geçeli bir neden iken, bu sabah paritede yaşanan yükselişin ardında da Japonya’dan açıklanan parasal veriler var. Bugün açıklanacak nakit akış verilerinin de Yen’e çok faydası olmayacağı düşünüldüğünden paritedeki yükseliş belirginleşerek devam ediyor. Bu noktada seans içinde Japonya’dan açıklanacak nakit akış verilerini izlemek gerekir çünkü bu veriler enflasyonist etkilerin ne denli belirgin olacağıyla ilgili verilerdir. Eğer nakit akışları hem bonolarda ve hem de hisselerde bir süredir olduğu gibi yükselmeye devam ederse, paritenin yükselmeye deva etmesi mümkün olur. Bu bağlamda paritenin düşüşlerini alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olur ancak olası alış pozisyonlarını çok uzun süre taşımamak da gerekir.