Altın Yorumları

ABD’den açıklanan istihdam verilerinin uzun bir süre ilk defa tam anlamıyla olumlu açıklanmış olması faizlerin yükseliş beklentisini güçlendirirken, faizlerin sessiz kalmış olması aynı şeye işaret etmiyor. Bu durum normalde altının yatay kalmasına neden olabilecek bir gelişme ancak aynı süreçte mal fiyatlarının bir miktar gerilemiş olması ve Dolar’ın değer kaybetmek istemeyişi altının da yükselişini şimdilik engelliyor. Ancak istihdamla ilgili verilerin yanında ABD’den açıklanan imalat sektörü verilerinin Dolar olumsuz oluşu Dolar’ın gerilemesine neden olabilecek olduğundan bu durum altına da yükseliş olarak yansıyabilir. Bu durumda düşüşleri bekleyip alım yapmak mantıklı olabilir.

Altın fiyatlarının yükselmeyişinin nedeni yükselen Dolar faizleri ve azalan ISM fiyat endeksiyken, hafta başında da belirttiğim gibi altının yapabileceği olası yükselişin bir miktar gecikmeli olarak oluşabilecek olması alıcıları şimdilik piyasadan uzak tutuyor. Daha iyi bir fiyat yakalamak isteyen piyasa oyuncularının bugünlerde piyasaya girmesi oldukça muhtemel görünüyor. Öncelikle fiyat düşüşünden kaynaklı volatilite artışı buna neden olacaktır. Öte yandan VIX endeksindeki haftalık yükseliş, ISM fiyat endeksindeki gerileme gibi Dolar faizlerinin düşüşünü tetikleyebilecek nedenlerin varoluşu ve bütün bunlara bağlı olarak da bugün Dolar’ın bir miktar gerileyebilecek olması, bugün düşüşlerde altını almak gerekliliğini ortaya koymaktadır.

VIX endeksinde görülen belirgin yükselişe ve faizlerdeki yukarı yönlü hareketin son derece sınırlı olmasına rağmen altın fiyatlarındaki yükselişin henüz gerçekleşmemiş olması paranın öncelikle Dolara gidebileceğine işaret ediyor. Ne var ki eğer bugün ABD’den açıklanacak ekonomik veriler orta karar bir duruma işaret edecek olursa, yani ISM endeksi çok az yükselir ve istihdam verileri çok düşük olmazsa, o zaman altın geçen birkaç seans içindeki gelişmeleri de göz önünde bulundurarak yükselmek isteyecektir. Genellikle bu tür gecikmeli gelişmeler birkaç gün aldığı için bugün veya yarından itibaren altında belirgin bir yükseliş görebiliriz. Elbette bu senaryo Dolar’da belirgin bir yükseliş olmaması durumunda geçerliliğini korur. Bu nedenle Dolar endeksini de yakından takip etmek gerekir. Gün içinde bile eğer Dolar endeksi düşer ancak altın ona reaksiyon göstermezse, özellikle yarım saatlik grafik bazında da kısa aralıklı, kısa metrajlı alım denemeleri yapabilirsiniz.

Düşen faizler, yükselme eğilimi gösteren emtianın geneli bir araya gelip bir de yanına VIX endeksindeki artışı denkleme kattığımızda altının düşüşleri takiben destek bulması gerekir. Şu ana kadar altında yukarı yönlü bir momentumun oluşmamış olması bahsettiğim unsurların altını düşürücü şekilde değişim göstermiş olmasından kaynaklanıyordu. Ancak bu unsurlar bugün altını destekler bir şekil aldığından altının düşüşlerinin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi faydalı olabilir. Yunanistan meselesinin devamlılık göstermesi de yatırımcıların altındaki düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmesine neden olabilir.

Hisse senedi piyasalarında yaşanan düşüşün neden olduğu belirsizlik ve faizlerin gerileme eğiliminde olması küresel para genişlemesinin devam edeceğini gösterdiğinden altın fiyatlar yukarı yönlü hareket etmek istiyor. Geçtiğimiz hafta sonuna girerken bir ara 1167 Dolar’a kadar gerileyen altın fiyatları bu hafta yükselişle açıldı ve sabah saatleri itibarıyla 1181 Dolar civarında seyrine devam ediyor. Fed yetkililerinin son günlerde Eylül ayındaki olası faiz artırımıyla ilgili demeçler vermeye devam ediyor. Bu gelişmelerin kısa vadede altın üzerinde baskı yaratması normal ancak diğer unsurlar incelendiğinde, örneğin küresel hisse senedi piyasalarındaki ana akım beklentiler, parasal genişlemenin devam etmesi ve emtia fiyatlarının artabilecek oluşu, altının yükselmesine neden olabilecek şekilde eviriliyor. Bu nedenle düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumlu olmayışı diğer ülke ekonomilerinin buna benzer bir durumda olması genel olarak faizlerin düşüşünü tetiklemesi gerekir. Ne var ki şu ana kadar faizlerde bunu yansıtan herhangi bir gelişme olmadı ve bu durum altının yükselişini engelliyor. Oysa VIX endeksindeki yükseliş, emtia fiyatlarında görülen artış ve enflasyon verilerinin güçlü olması bir aradayken, faizlerin belirgin şekilde yükselmemesi durumunda altının çoktan yükselmesi gerekir. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi verileri ve bu veriler sonrasında Dolar faizlerinin nasıl etkileşeceği belirleyici olacak. Eğer veriler olumsuz gelir ve faizler gerilerse, o zaman altının yükselişi için bir neden ortaya çıkar. Eğer veriler güçlü gelir ve faizler yükselirse o zaman altın biraz daha gerilemek isteyebilir. Veriler orta karar gelirse, altının hareketi tamamen faize bağlı kalır. Bu üç senaryo dışında bir gelişme olacağını sanmıyorum. Bunlar arasından bana göre en olası senaryo tüketici güven endekslerinin orta karar gelip, faizlerin de düşmesiyle birlikte altının düşüşleri takiben yükseleceğidir.