Sanal para ile risk almadan gerçek piyasa koşullarında hemen işlem yapmaya başlamak için

Forex Piyasa Analizi

Forex analizleri, forex piyasaları hakkında QNB Finansinvest uzmanları tarafından hazırlanan ve piyasalara yön veren kapsamlı makro analizlerdir.

Yazar
6 Aralık 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
Faiz artırım beklentileri

İçeride Pazartesi günü açıklanan TÜFE Kasım’da aylık bazda bekletilerin üzerinde %1,49 oranında yükseliş gösterirken, yıllık enflasyon %11,9’dan %12,98 ile son 14 yılın zirvesi seviyesine yükseldi. TL’deki değer kaybı, gıda fiyatlarındaki yüksek seyir ve enerji fiyatlarındaki artış enflasyonun yükselmesinde etkili oldu. Aralık’tan başlamak üzere 2018’in ilk çeyreğinde geçen yılki yüksek enflasyon nedeniyle baz etkisi ve nispeten zayıflayan talep nedeniyle fiyatlar genel düzeyinde yıllık bazda düşüş bekliyoruz. Ancak Eylül’ün ilk haftasından itibaren TL’deki değer kaybı ve petrol fiyatlarındaki artışın maliyet yönlü baskısı, enflasyon beklentilerinde yükselişe neden oluyor. Bu durumda fiyatları artırma yönünde davranış sergilenmesi, yıllık enflasyondaki düşüşün daha sınırlı olmasını sağlayabilir.

 

Enflasyon verisinin ardından 14 Aralık toplantısında TCMB’den hâlihazırda %12,25 olan geç likidite penceresi faiz oranında artırım gerçekleştireceğine yönelik beklentiler artış gösterdi. Bu beklentilerin satın alınması ile beraber hafta başından beri TL ve TL varlıklar toparlanma gösteriyor.

 

USD/TL kuru TCMB’nin fiyat istikrarını sağlamak amacıyla TL likiditesini daha da sıkılaştıracağına yönelik beklentiler ile 3,90 desteğinin altına geriledi. Dolar kuru Eylül ayı ortasından itibaren devam eden yükselen trendinin altına yönelmiş oldu. Böylece USD/TL’de kısa vadeli görünüm zayıflama eğilimi gösteriyor. Kısa vadede 3,85 destek konumunda iken, bu seviyenin aşağı yönde kırılması halinde kur 3,82 desteğine doğru geri çekilme gösterebilir. 3,85 seviyesinden destek bulması halinde ise 3,87 ve 3,90 direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor. 3,90 direncinin altında kısa vadeli görünüm zayıf kalmaya devam edecek.


piyasa analizi


ABD’de vergi reformunun yasalaşmasına yönelik engellerin kalkması EUR/USD’de aşağı yönlü hareketlere neden oluyor. 1,1850’nin altına geri çekilen paritede bu seviye direnç haline geldi. Kısa vadede 1,1850’nin altında 1,1735 desteğine doğru geri çekilme gösterebilir.


piyasa analizi

 

İkon-ok
Yazar
1 Aralık 2017 Cuma
İREM DIŞPINAR •
2 ve 10 yıllık tahvil faiz spread’i 120 baz puan civarı

TL’deki değer kaybı kur geçişkenliği nedeniyle enflasyonda yukarı yönlü baskıya neden olurken, enflasyon beklentileri yükseliş gösteriyor.


2 - 10 yıl tahvil faiz spread’i uzun vadeli tahvillere gelen yabancı alımları ile 120 baz puan civarı ile tarihi zirve seviyelere yükseldi.


Türkiye-ABD arasında yaşanan vize krizi, jeopolitik riskler, ABD’de devam eden soruşturma nedeniyle TL, Eylül ayının ilk haftasından bu yana değer kaybetme eğilimi gösteriyor.


TCMB ise fiyat istikrarını korumak adına bankalara yapılan fonlama kompozisyonunda değişikliğe gitti.


Buna göre TCMB bankalara %9,25 maliyet olan gecelik borç verme faizinden fonlamayı kaldırırken, yeni düzenleme ile bankaların fonlama ihtiyacının tamamını %12,25 olan geç likidite penceresinden karşılıyor. Böylece ortalama fonlama maliyeti %12,25 seviyesine yükselmiş durumda.


TL’deki zayıflık, enflasyonun yüksek seyri ve enflasyon beklentilerinin yükselmesi ve TCMB’nin TL likditesini  sıkılaştırması nedeniyle Eylül ayının başından bu yana gösterge tahvil faizi 200, 10 yıllık tahvil faizi ise 170 baz puan artış gösterdi.


TL’de değer kaybetme eğilimi ve enflasyon beklentilerinin bozulması nedeniyle son dönemde TCMB’den faiz artırım beklentileri artmış durumda.


Buna paralel olarak, son dönemde verim eğrisi genelinde kısa vadeli tahvil faizleri yukarı yönlü baskı altında iken, olası faiz artırımı sonrasında TL’deki toparlanmanın fiyatlanması ile uzun vadeli tahvillere yabancı girişi yaşanmakta.


Dolayısıyla da 2 ve 10 yıllık tahvil faiz spread’i 120 baz puan civarı ile tarihinin en yüksek seviyelerine yükseldi.


Sonuç olarak; TCMB’nin faiz artırımı ile beraber TL’de olası toparlanma, içeride tahvil-bono faizlerinde hafif geri çekilmeye neden olabilir. Ancak enflasyonda aşağı yönlü bir seyir görmediğimiz takdirde faizlerde olası geri çekilme sınırlı kalabilir.


usdtry grafik

İkon-ok
Yazar
21 Kasım 2017 Salı
İREM DIŞPINAR •
TCMB ortalama fonlama maliyeti %12,25’e yükselecek...

- TL Eylül ayının ortasından bu yana değer kaybetme eğilimi gösterirken, bu süre zarfında dolar karşısında %15, Euro karşısında %14 oranında değer kaybetti.

- Son dönemde gelişmekte olan ülke para birimlerinde de değer kaybetme eğilimi yaşansa da, içeride enflasyonun yüksek seyri, jeopolitik gelişmeler, siyasi haber akışı ile TL görece olumsuz performans gösteriyor.

- Bugün TCMB yetkilisinden yapılan açıklamaya göre, bankalara yapılan fonlama kompozisyonunda değişikliğe gidildi.

- Buna göre TCMB bankalara %9,25 maliyet olan gecelik borç verme faizinden fonlama gerçekleştirmeyecek. Yeni düzenleme ile bankaların fonlama ihtiyacının tamamını %12,25 olan geç likidite penceresinden karşılanıyor olacak.

- Böylece Mayıs ayından beri %11,80-%12,00 aralığında oluşan ortalama fonlama maliyeti 25 baz puan artıyor olacak. Son durumda %11,99 olan ortalama faiz oranı %12,25 civarında oluşacak. 


Sonuç olarak; TCMB TL’deki zayıflığın enflasyon üzerindeki etkisini azaltmak amacıyla TL likiditesini kısarken, bankaların fonlama maliyetini artırıyor. Ancak TCMB’nin TL’deki zayıf seyir ve yüksek enflasyon ortamında şu ana almış olduğu önlemlerinin etkisinin sınırlı kaldığını görüyoruz. Bu nedenle TCMB’nin almış olduğu birtakım önlemlerin TL’de belirgin ve kalıcı toparlanma yaratmayacağını düşünüyoruz. Kısa vadede TL’de, hisse senedi ve tahvil-bono piyasalarımızda kırılganlığın devamını bekliyoruz.

 

piyasa analizi
İkon-ok
Yazar
17 Kasım 2017 Cuma
İREM DIŞPINAR •
USD/TL 3,85-3,90 bandındaki seyrine devam ediyor

TL hem iç hem de dış odaklı gelişmelerin etkisiyle baskı altındaki seyrine devam ediyor. TL, içeride siyasi gelişmelere bağlı olarak negatif ayrışıyor. Buna paralel olarak USD/TL kuru 3,90 seviyesinin üzerini test etti. Yeniden bu seviyenin altına geri çekilen dolar kurunda 3,85 - 3,90 bandı öne çıkıyor. 3,85 desteğinin üzerinde kurda kısa vadeli yön yukarı gözüküyor. 3,90 direncinin kalıcı olarak aşılması halinde 3,94 direnç seviyesi olarak takip edilebilir. Diğer yandan EUR/TL, EUR/USD’deki yükselişin de etkisiyle yukarı yönlü hareketlerine devam ediyor. EUR/TL’de 4,52 desteğinin üzerinde kısa vadeli yön yukarı. Kurda kısa vadede 4,6130 tarihi zirve seviyesi direnç olarak öne çıkıyor. Diğer yandan döviz sepeti (0,50 $ + 0,50 €) 4,2545 ile tarihi zirve seviyesini ileri taşımış durumda. Kısa vadede iç odaklı gelişmeler nedeniyle TL’de olası kazançlar sınırlı kalabilir.

 

piyasa analizi


ABD Temsilciler Meclisi ülkede kurumsal vergi oranını %35'ten %20'ye düşürülmesini, yedi dilimden oluşan bireysel gelir vergisi oranlarını dört dilime indirme gibi birtakım bazı maddeleri içeren vergi reformu yasa tasarısını onayladı. Cumhuriyetçi Parti senatörlerinin hazırladıkları tasarının ise bu ay sonunda Senato’da oylanması bekleniyor. ABD Kongresi'nin iki kanadının vergi reformu konusunda aralarında belirgin farklar bulunması nedeniyle tek bir yasa tasarısı üzerinde anlaşması gerekiyor. Her iki kanadın ortak paydada buluşmasının gelecek yıla sarkabileceğine yönelik beklentiler ise doların gelişmiş ülke para birimleri karşısında güç kaybetmesine neden oluyor. Buna paralel olarak 1,1650 seviyesini yukarı yönde kıran EUR/USD paritesinde kısa vadeli görünüm olumlu hale geldi. Paritenin 1,1750 desteğinin üzerinde kalması ise 1,1850 direncine yönelim açısından takip edilebilir. Ancak bu parite bu seviyede kâr satışları ile karşılaşabilir.

 

 

piyasa analizi
İkon-ok
Yazar
14 Kasım 2017 Salı
İREM DIŞPINAR •
EUR/USD paritesindeki görünüm güçlenme eğiliminde

ABD’de Cumhuriyetçi senatörlerin hazırladıkları yeni vergi tasarısının, Temsilciler Meclisi'nde görüşülen diğer vergi yasası teklifinden önemli farklılıklar içermesi geçtiğimiz hafta küresel piyasalarda kısmi satış baskısına neden olmuştu. Temsilciler Meclisi bu hafta vergi paketini tartışacak iken, konuya yönelik devam eden belirsizlik zaman zaman tedirginliğe neden olabilir.

 

ABD’de vergi reformuna yönelik endişeler doların gelişmiş ülke para birimleri karşısında güç kaybetmesine, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında ise güçlenmesini sağladı. Buna paralel olarak EUR/USD paritesi 1,1650 direncinin üzerine yükseldi. 1,1650 aynı zamanda yatay direnç seviyesine işaret ederken, paritenin bu seviyenin üzerine yönelmesi kısa vadeli görünümün olumluya dönmesi adına önemli. 1,1650 seviyesinin üzerinde kısa vadede 1,1750 direncine doğru yönelim sergileyebilir. 1,1750’nin üzerinde 1,1850 sonraki direnç seviyesi olarak öne çıkıyor. Ancak bu seviyeye doğru yükselişlerde kâr realizasyonları gelebilir.

 

eurusd grafik


Son dönemde gelişmekte olan ülke para birimlerinin seyrine bakıldığında altında bir görünüm sergilediğini görüyoruz. TL de benzer bir seyir izliyor ancak; iç odaklı gelişmelerin etkisiyle zaman zaman TL görece olumsuz performans gösteriyor. Buna paralel olarak USD/TL kuru 3,85 seviyesine doğru geri çekilmelerde yeniden destek ile karşılaşıyor. Kısa vadede kurun bu seviyede ve/veya hafif altında kalıcı olamadığını görüyoruz. Diğer yandan ise 3,90 seviyesine yönelimde ise direnç ile karşılaşıyor. Dolayısıyla da dolar kuru kısa vadede 3,85 - 3,90 bandındaki seyrine devam edebilir. 3,85 desteği üzerinde kısa vadeli görünüm olumlu kalmaya devam edecek.

usdtry grafik

ABD tahvil faizlerindeki yükseliş altın ons fiyatlarının geri çekilmesinde etkili oldu. Buna paralel olarak altın ons 1285 dolar seviyesinin üzerine yönelse de, kâr realizasyonları ile karşılaştı ve bu seviyenin üzerinde kalıcı olamadı. Kısa vadede altın onsun 1265 dolar desteğinin üzerinde kalıcı olması önemli. Bu seviyenin aşağı yönde kırılması halinde baskı artabilir. Diğer yandan 1285 dolar seviyesine yönelimde ise direnç ile karşılaştığını görebiliriz.

İkon-ok
Yazar
6 Eylül 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
Türkiye'nin Reel Faizi GOÜ'lere Görece Yüksek

Türkiye’nin reel faiz oranı benzer gelişmekte olan ülkeler ile karşılaştırıldığında ilk sıralarda bulunmaktadır. 

Türkiye’ye yönelik 2017 ve 2018 yılı enflasyon beklentileri ortalaması %9,3’e işaret ederken, bu seviye aşağıdaki grafikte yer alan gelişmekte olan ülkelere ilişkin beklentilerin oldukça üzerinde yer almaktadır.

Reel faizinin görece yüksek olması ise carry trade imkanı sağlamaktadır. Carry trade fırsatı gören yabancı yatırımcılar bu yılın başından beri içeride tahvil-bono piyasasında nette 5,4 milyar dolar, hisse senedi piyasasında ise nette 2,8 milyar dolarlık alım yönünde pozisyon aldılar.


Böylece BIST yabancı takas oranı %66 civarı ile son dört yılın zirvesine yükselirken, dolar kuru ise yaşanan sermaye girişinin desteği ile geçtiğimiz haftalarda yaklaşık olarak iki ay deneyip de aşağı kıramadığı 3,50 desteğinin altına yönelmiş oldu.

 

Sonuç olarak; içeride yıllık enflasyonda yükselişin önümüzdeki aylarda da devam etmesi, dolar kurundaki aşağı yönlü hareketlere rağmen tahvil-bono faizlerinde yüksek seviyelerin korunmasını sağlayacaktır. Enflasyonda yukarı yönlü baskı, enflasyon beklentilerinin olası bir şekilde artması gibi faktörler nedeniyle Türkiye’nin reel faizinin görece yüksek kalmasına neden olacaktır. Bu nedenle Türkiye, sermaye girişleri açısından diğer gelişmekte olan ülkelere görece daha cazip konumda kalmaya devam edebilir.

gelişmekte olan ülkeler reel faiz oranı


İkon-ok
Back to Top