Sanal para ile risk almadan gerçek piyasa koşullarında hemen işlem yapmaya başlamak için

Forex Piyasa Analizi

Forex analizleri, forex piyasaları hakkında QNB Finansinvest uzmanları tarafından hazırlanan ve piyasalara yön veren kapsamlı makro analizlerdir.

Yazar
24 Mayıs 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
BIST100 Endeksi tarihi zirve seviyelerini ileri taşıyor

ABD ve Brezilya’da siyasi endişelere bağlı olarak azalan risk alma iştahının etkisiyle geçtiğimiz hafta içerisinde zayıf seyir izleyen küresel piyasalar, tepki alımları ile toparlanma gösterdi. Yurtiçi piyasalar geçtiğimiz hafta Cuma günü tatil sebebiyle küresel piyasalardaki yukarı yönlü hareketlerden faydalanamadı. Ancak tatil sonrası TL varlıklar piyasalardaki olumlu havaya paralel iştirak ederek, haftaya olumlu bir başlangıç yaptı. Buna paralel BIST 100 Endeksi bankacılık hisseleri öncülüğünde yukarı yönlü hareket sergilerken, tarihi zirve seviyelerini ileri taşıdı. Teknik olarak endekste kısa vadeli görünüm güçlü. 96.500 desteğinin üzerinde kısa vadeli yön yukarı kalmaya devam edecek. Diğer yandan 98 bin desteğinin üzerinde endeks 99.500 direncine doğru yönelim sergileyebilir.

Siyasi endişelere bağlı olarak güvenli liman algılamaları ile Euro, Japon Yeni gibi gelişmiş ülke para birimlerine olan talep artış gösterdi. Buna paralel EUR/USD paritesi 1,12’nin üzeri ile son yedi ayın en yüksek seviyelerine yöneldi. Ancak siyasi endişelerin hafiflemesine bağlı olarak parite, kâr satışları ile yeniden bu seviyenin altına geri çekildi. Ancak kısa vadede paritede 1,11 desteği üzerinde görünüm olumlu. 1,1250 direncinin aşılması halinde ise 1,13 hedef direnç konumunda.

 

Diğer yandan bu akşam saat 21:00’de Fed Mayıs ayına dair tutanaklarını yayımlayacak. Hatırlanacağı üzere Fed üyeleri Mayıs ayı toplantısında ilk çeyrekte yaşanan ekonomik yavaşlamanın muhtemelen geçici olduğuna ve kademeli faiz artışlarıyla ekonominin ılımlı büyüyeceğine, iş gücü piyasası şartlarının güçleneceğine ve enflasyonun orta vadede %2 civarında istikrar kazanacağına yönelik mesajlar vermişti. Bunun yanı sıra üyeler bu yıl için iki faiz artırımı beklentisinde bir değişikliğe gitmemişti. Fed üyelerinin toplantıya paralel benzer mesajlar vermesi ve beklentilerin ötesinde şahin bir duruş sergilememesi halinde tutanakların küresel piyasalardaki etkisi sınırlı kalabilir. Buna ek olarak, Fed’in faiz artırım beklentilerinin %100’e ulaştığı Haziran toplantısından ziyade, yılın geri kalanı için para politikasının devamına yönelik vereceği mesajlar önemli olacak.


bist 100 endeksi
İkon-ok
Yazar
18 Mayıs 2017 Perşembe
İREM DIŞPINAR •
ABD yönetimine yönelik endişelerle küresel piyasalar

Trump’ın eski FBI başkanından eski Ulusal Güvenlik danışmanına ilişkin soruşturmayı durdurmasını istediğine ve birtakım gizli belgelerin Rusya ile paylaşıldığına yönelik iddialar nedeniyle ABD’de siyasi endişeler artmış durumda. Buna paralel küresel piyasalar azalan risk alma iştahının etkisiyle satış baskısı altında bir seyir izliyor. ABD borsaları kısa vadeli yukarı yönlü trendini aşağı tamamlarken, son bir ayın en düşük seviyelerine geri çekildi. 96.630’e yönelimle tarihi zirve seviyesini ileri taşıyan BIST 100 Endeksi ise yurtdışı borsalardaki satış baskısı ve TL’deki değer kaybının etkisiyle aşağı yönlü bir seyirle 95 bin desteğinin de altına geri çekildi. Böylece endekste bu seviye direnç haline geldi. 95 binin altında 94 bin desteğine doğru geri çekilmenin devamını görebiliriz. 

Diğer yandan azalan risk alma iştahının etkisiyle ile altın ons, ABD tahvilleri ve Japon Yeni destek buluyor. Dolar güvenli liman algılamaları ile değer kazanan gelişmiş ülke para birimleri karşısında güç kaybına uğramasına karşın, gelişmekte olan ülke para birimlerine karşı güçlenme eğilimi gösteriyor. Buna paralel EUR/USD paritesi 1,11’in üzeri ile son yedi ayın en yüksek seviyelerine yöneldi. Yaklaşık bir haftadır yükselen trendde hareket eden EUR/USD’de kısa vadeli teknik görünüm güçlü; 1,12 hedef direnç olarak öne çıkıyor. 1,1050 ise destek seviyesi olarak takip edilebilir.


USD/TL kuru gelişmekte olan ülke kurlarına benzer hareketle 3,55 seviyesi civarından yukarı yönde tepki verdi. Böylece dolar kuru kısa vadeli alçalan trendini yukarı kırmış oldu. Kısa vadede USD/TL’de 3,55 desteğinin üzerinde yön yukarı gözüküyor. 3,60 sonraki destek olarak öne çıkarken USD/TL, kısa vadede bu seviyenin üzerinde 3,65 direncine doğru yönelim gösterebilir. TL’deki değer kaybetme eğiliminin yanı sıra EUR/USD de, EUR/TL’de yükselişe destek sağladı. EUR/TL kısa vadede 4,01 desteğinin üzerinde kaldığı sürece 4,04 direncine doğru yukarı yönlü hareketler sergileyebilir. Altın ons fiyatlarında 1240 dolar desteğinin üzerinde kısa vadeli teknik görünüm güçlü. 1260  dolar direncinin aşılması halinde 1280 dolar olan sonraki direnç seviyesine doğru yükseliş gösterebilir.

İkon-ok
Yazar
16 Mayıs 2017 Salı
İREM DIŞPINAR •
TCMB TL depo karşılığı döviz depoları ihaleleri

TCMB’nin TL depo karşılığı döviz depoları ihaleleri bankalara arbitraj imkanı sağladı. Fransa’da yapılan cumhurbaşkanlığı seçimlerine bağlı olarak bölgede siyasi risklerin azalması ile Mayıs ayının başlarında Londra’da swap faiz oranları düşüş gösterirken, TCMB swap ihalesi ile faiz farkı açılmış oldu. Böylece daha düşük faizle Londra’dan borçlandıkları TL’yi, %12,25 faiz oranı ile TCMB’ye veren bankalar, bu işlemden dolayı arbitraj imkanı sağladı.

TCMB TL likiditesini sıkılaştırma adına, 18 Ocak’ta ağırlıklı olarak Londra piyasalarında uluslararası bankalar ile swap işlemi yapan Türk bankalarının karşısında taraf olma yönünde karar vermişti.

TCMB bu kararı ile bankaların döviz ihtiyacını karşılayarak, işlemlerin kendi üzerinden geçmesini amaçlamıştı.

Böylece uluslararası piyasalarda TL swap işlemi yapan bankalar, Ocak ayı ortasında birbiri yerine TCMB ile para takası yapmaya başladı. Buna göre, TCMB ilk etapta 500 milyon dolar şeklinde belirlediği TL depo karşılığı döviz depo ihalesinde TL faiz oranını % 8, dolar faiz oranını %0,75 olarak ilan etmişti. Ancak bu faiz oranları ve ihale tutarı ilerleyen dönemde artış gösterdi.

Buna göre, yurt dışı hesaplarda TL likiditesi bulunduran banka, son durumda TCMB ile swap anlaşmasına giderse haftalık bazda elindeki TL’yi %12,25  faizden satarken, karşılığında TCMB’den sabitlenen bir kur seviyesinden %1 faizle döviz alıyor. Döviz swap’ın vadesi dolduğunda ise ters işlem gerçekleştiriliyor. 

Ancak  arbitraj imkanı nedeniyle bankalar ihalelere yüksek talep gösterirken, son bir haftalık süreçte TCMB'nin swap ihalelerine gelen talep artış eğilimi gösterdi ve Cuma günü 1,25 milyar dolar ihale tutarının sekiz katına (10,3 milyar dolar) çıktı. Talebin yüksek olması ihaleden daha fazla pay alma amacından kaynaklandı.

Böylece TCMB’den tarafından 15 Mayıs'tan geçerli olmak üzere bankaların “ihalede verebilecek maksimum teklif tutarı toplam ihale tutarı ile sınırlıdır' ifadesi, "ihalede verilebilecek maksimum teklif tutarı toplam ihale tutarının %30'u ile sınırlıdır” şeklinde değiştirildi. Yeni düzenlemenin devreye girmesiyle dünkü ihalede talep tutarı ise 4,5 milyar dolar oldu.

Sonuç olarak; Londra’daki swap piyasası çok daha derin olduğundan şu ana kadar TCMB oradaki faizler üzerinde etkili olabilmiş değil, dışarıda risk iştahı yüksek seyrettiği sürece arada faiz farkının devam etmesi beklenebilir.


usdtry gecelik forward



tcmb döviz depo miktarı

İkon-ok
Yazar
4 Mayıs 2017 Perşembe
İREM DIŞPINAR •
Referandum sonrası BIST100 Analizi

Yurtdışı piyasalar olumlu bir seyir izlerken, TL ve TL varlıklar Türkiye’nin siyasi risk priminin azalması, banka kârlarındaki artış, TCMB’nin fonlama maliyetini yükselterek para politikasını sıkılaştırması ve çarpan bazında benzer ülke varlıklarına görece ucuz kalmasının etkisiyle son dönemde gelişmekte olan ülke varlıklarının üzerinde performans gösteriyor.

Referandum sonrası siyasi belirsizliklerin azalması ile Türkiye’nin 5 yıllık CDS risk primi yaklaşık olarak 30 baz puan azalırken, 200 puan ile son 14 ayın en düşük seviyelerine geri çekildi.

Diğer yandan küresel risk alma iştahının etkisiyle, geçtiğimiz yılın sonundan bu yana gelişmekte olan ülke varlıklarına sermaye girişleri devam ediyor. Özellikle de Fransa seçimlerinin ilk tur sonuçlarının piyasalar tarafından olumlu karşılanmasının da desteği ile bu eğilim ileri taşınırken, MSCI GOÜ Endeksi yukarı yönlü hareket ile son bir yılın en yüksek seviyelerine yöneldi.

Gelişmekte olan ülke borsalarının getirilerinin ortalamalarına göre yaptığımız hesaplamaya göre, TL bazında BIST 100 Endeksi referandum sonrası %3, dolar bazında ise %9 oranında görece olumlu performans sergilemiştir. 

Sonuç olarak; gelişmekte olan ülke varlıklarında devam eden risk alma iştahının önümüzdeki dönemde devam edip etmeyeceği, TL ve TL varlıkların seyri açısından önemli olacak. Geçtiğimiz yılın sonundan bu yana yüksek risk alma iştahı ile yukarı yönlü trendde hareket eden gelişmekte olan ülke piyasalarında bu olumlu performans nedeniyle bu yıl “Sell in May and go away” eğiliminin gerçekleşme ihtimali bulunuyor. Dolayısıyla da bu yaklaşımla Fed’in Haziran ayına dair faiz artırım beklentilerinin de etkisiyle yatırım fonlarının bu ay pozisyonlarını kapama eğilimi ile kârlarını realize etmesine karşı temkinli olunmalı. Olası bu durumda gelişmekte olan ülke varlıklarının üzerinde performans göstermesi nedeniyle TL ve TL varlıklarda ek satış baskısı görülebilir.

bist 100 göreceli grafik


İkon-ok
Yazar
3 Mayıs 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
Fed’den bu akşam faiz artırımı beklenmiyor

Pazar günü Fransa’da yapılacak olan cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ikinci turunda, birinci turda olduğu gibi Macron’un yarışı ilk sırada tamamlaması bekleniyor. Bu beklentiler ile Euro değer kazanırken, EUR/USD 1,09’un üzerindeki seyrine devam ediyor. Diğer yandan bu akşam 21:00’de toplantı kararlarını açıklayacak olan Fed’in faiz artırımına yönelik olasılık tahminleri %13 seviyesinde bulunuyor. Buna göre, Fed’in ağırlıklı olarak faiz artırımına gitmesi beklenmezken, politika faiz aralığını %0,75-%1,00’de tutacağı tahmin ediliyor. Ancak Haziran ve Temmuz ayları için bu tahminler %70 ile yüksek olasılıkla bir faiz artışına işaret ediyor.


Fed Mart toplantısında kademeli sıkılaştırma politikasına vurgu yaparken, bu yıl için kalan iki faiz artırım tahminlerinde bir değişikliğe gitmemişti. Ancak Fed üyeleri son dönemde bu yıl için ikiden daha fazla faiz artışına vurgu yaparken, 4,5 trilyon dolar civarında olan bilançonun yıl sonuna doğru küçültülmesi yanlısı açıklamalarda da bulunuyor. Olası bilanço adımı ile Fed geleneksel para politikası ile faiz artırımının yanında, itfası gelen portföyündeki bir kısım tahvillere yeniden yatırım yapmayarak geleneksel olmayan politika ile de sıkılaştırma gerçekleştirmiş olacak.


Sonuç olarak; ABD’de işgücü piyasasında iyileşme devam etse de, reel ücretlerdeki artış enflasyonist baskı yaratacak kadar güçlü görünmüyor. ABD ekonomisi yılın ilk çeyreğinde %0,7 ile üç yılın en düşük seviyesinde büyüme gerçekleştirdi. Ekonomik büyümede görülen yavaşlama, tüketici harcamalarında yaşanan çok hafif artış ve stokların aşağı yönlü etkisinden kaynaklandı. Diğer yandan geçtiğimiz hafta Trump hükümetinin açıkladığı vergi reformuna yönelik soru işaretleri devam ediyor. Dolayısıyla da vergi kanalından büyümenin destek bulacağına yönelik endişeler önümüzdeki dönemde büyüme beklentilerinin aşağı gelmesine neden olabilir. Bu gelişmelere paralel Fed’in önümüzdeki dönemde faiz artırım adımlarında ve olası bilanço küçültme kararı konusunda temkinli duruş sergilemeye ve büyüme/enflasyonda aşağı yönlü riskler azalmadan adımlarını küçük tutmaya devam edeceğini düşünüyoruz.

İkon-ok
Yazar
25 Nisan 2017 Salı
İREM DIŞPINAR •
Fransa seçimlerinin ardından dolar güç kaybetti

Fransa'da cumhurbaşkanlığı seçimlerinde merkezdeki Yürüyüş Hareketi'nin lideri Emmanuel Macron oyların %23,9 ile birinci, aşırı sağcı Ulusal Cephe Partisi'nin lideri Marine Le Pen %21,4'lük oy oranıyla ikinci oldu. Merkez sağdaki Cumhuriyetçiler Partisi'nin adayı François Fillon ve aşırı solcu aday Jean-Luc Melenchon ise %19'un üzerinde oy aldı. Adayların %50’nin üzerinde oy alamaması nedeniyle seçimler ikinci tura kaldı; buna göre 7 Mayıs’ta seçimlerin ikinci turu gerçekleştiriliyor olacak. Euro karşıtı aday olan Le Pen’in ilk turu ikinci sırada tamamlaması ve bir sonraki turda da benzer yönde sonuç çıkacağına yönelik beklentiler ile Euro Bölgesi’ne yönelik endişeler azalırken, Euro değer kazandı. EUR/USD paritesi sert bir şekilde yukarı yönlü hareketle son beş ayın en yüksek seviyeleri olan 1,09’un üzerini test etti. Buna paralel paritede kısa vadeli görünüm olumlu hale geldi. Kısa vadede EUR/USD’de 1,0950 direnç olarak takip edilebilir. Bu direncin yukarı yönde aşılması yükselişin 1,10 direncine devamı açısından öne çıkıyor. Diğer yandan olası geri çekilmelerde 1,08 destek seviyesi olarak takip edilebilir.

 

Fransa seçimlerinin ardından EUR/USD’deki yükselişin etkisiyle gelişmekte olan ülke para birimleri dolar karşısında değer kazandı. Referandum sonrasında değer kazanan TL’de bu eğilim Fransa seçimleri sonrasında ileri taşındı. Buna paralel referandum sonrasında siyasi belirsizliğin azalması ve seçimlerin de etkisiyle USD/TL kuru 3,60 desteğinin altına gerilerken, TL dolar karşısında yaklaşık olarak %4 oranında toparlandı. Kısa vadede kurun bu seviyenin altında kalıcı olup olmayacağı önemli olacak. Diğer yandan son dönemde artan küresel risk alma iştahının da katkısıyla yurtiçi varlıklarda olumlu seyir nedeniyle TCMB’nin yarınki toplantıda beklemede kalacağını  ve fonlama maliyetini yüksek tutarak TL’yi sıkılaştırmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Yarınki toplantıda önümüzdeki dönem için toplantı metninde enflasyonun seyrine yönelik vereceği mesajlar önemle takip edilecek. TCMB’den karar değişikliği öngörmediğimiz için toplantının TL üzerinde belirgin bir etki yaratmasını beklemeyiz. Dolayısıyla da TL gelişmekte olan ülke para birimlerine benzer hareketlerine devam edebilir. Kısa vadede teknik olarak USD/TL’de 3,60’ın altında 3,55 desteğine doğru aşağı yönlü hareketler görebiliriz. Ancak 3,60’ın üzerinde kalıcı olması halinde USD/TL, 3,63 ve 3,65 direnç seviyelerine doğru yönelim gösterebilir. Yarın ABD Başkanı Trump’ın açıklaması beklenen vergi reformu doların seyrinde etkili olacak. Trump’ın piyasa beklentilerini karşılayacak şekilde vergi konusunda paket açıklaması ABD büyüme beklentilerinde yükselişle beraber dolarda güçlenmeye neden olabilir.

İkon-ok
Back to Top