Forex Piyasa Analizi

Forex analizleri, forex piyasaları hakkında QNB Finansinvest uzmanları tarafından hazırlanan ve piyasalara yön veren kapsamlı makro analizlerdir.

23 Nisan 2017 Pazar
İREM DIŞPINAR •
TL referandum öncesi olumlu performans gösteriyor

Trump’ın doların çok güçlendiğine yönelik açıklamalarda bulunmasının ardından ABD tahvil faizleri gevşeme gösterirken, 10 yıllık tahvil faizi %2,23 ile son beş ayın en düşük seviyelere geriledi. Buna paralel dolar küresel çapta güç kaybına uğrarken, EUR/USD paritesi 1,0650 seviyesinin üzerine yöneldi. Ancak parite bu seviyenin üzerinde kalıcı olmakta zorlanıyor. Son dönemde Fed üyelerinin yoğun bir şekilde bu yıl için bilanço daraltılması yanlısı açıklamalarda bulunması nedeniyle kısa vadede paritede yukarı yönlü hareketler sınırlı kalabilir. Dolayısıyla da paritede 1,07 direnç olarak takip edilebilir. Teknik olarak bakıldığında 1,0650 seviyesinin altında, kısa vadede yeniden 1,06 desteğine doğru geri çekilme gösterebilir.

 Dolar Endeksi’ndeki geri çekilme ile beraber gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazanırken, TL de benzer bir seyir izledi. Ancak TL referandum öncesi gelişmekte olan ülke para birimlerine görece olumlu performans gösteriyor. USD/TL kuru ise bu hafta içerisinde 3,75 civarından hareketle 3,65 desteğinin altını test etti. Teknik olarak kısa vadede dolar kurunun 3,65’in altında kalıcı olup olmayacağı önemli olacak. Bu seviyenin kalıcı olarak aşağı yönde kırılması halinde kur, 3,62 olan sonraki destek seviyesine doğru yönelim sergileyebilir. Diğer yandan 3,65’in üzerinde ise 3,68 direnç seviyesi olarak öne çıkıyor. 

Altın ons fiyatlarına bakıldığında, kısa vadeli görünüm olumlu kalmaya devam ediyor. ABD-Kuzey Kore arasında yaşanan gerginliğin yanı sıra ABD’nin Rusya ve Suriye’ye yönelik söylemlerine bağlı olarak artan jeopolitik riskler ile destek bulan altın ons fiyatları doların güç kaybetmesi ile 1285 doların üzeri ile son beş ayın en yüksek seviyelerine yöneldi. Böylece altın ons fiyatlarında teknik görünüm daha da güçlenme gösterdi. Kısa vadede 1270 dolar desteğinin üzerinde altın ons fiyatlarında teknik olarak yön yukarı gözüküyor. Bu seviyenin üzerinde 1305 dolar direnç seviyesi olarak takip edilebilir.

23 Nisan 2017 Pazar
İREM DIŞPINAR •
Fransa seçimleri EUR/USD’nin seyrinde etkili olacak

Fransız halkı 23 Nisan ve 7 Mayıs tarihlerinde yeni Cumhurbaşkanını seçmek üzere sandık başına gidecek. Seçimlerde Marine Le Pen (Ulusal Cephe), Jean-Luc Mélenchon (Boyun eğmeyen Fransa Hareketi), Emmanuel Macron (En Marche Hareketi), François Fillon (Cumhuriyetçiler Partisi), Benoit Hamon (Sosyalist Parti) yanı sıra toplam 11 aday yarışacak. Adaylardan herhangi biri %50’nin üzerinde oy alamazsa, 7 Mayıs Pazar günü ikinci tur için sandık başına gidilecek. Son haftalarda oy oranı giderek yükselen Mélenchon, Ifop-Fiducial tarafından yapılan son kamuoyu araştırmasında, oy oranını %18,5'e yükseltmiş görünüyor. Önceki kamuoyu araştırmasına göre oylarını arttıran Mélenchon, aşırı sağcı Marine Le Pen, merkez-liberal aday Emmanuel Macron ve sağcı François Fillon'la neredeyse başa baş gittiği belirtiliyor.

Seçim sonuçları Avrupa’nın siyasi geleceği ve piyasaları için önemli olacak. Adaylardan Le Pen’in Fransa’yı AB’den ve Euro Bölgesi’nden çıkarmayı vaat etmesi ve Fransa için İngiltere'nin Brexit modeline benzeyen Frexit planını uygulayacaklarını söylemesi siyasi belirsizliği beraberinde getiriyor. Dolayısıyla Le Pen’in seçilmesi önümüzdeki dönem için Avrupa’da siyasi endişeleri artıracağından, olası bu durumda Euro’da değer kaybı ve Avrupa piyasalarında satış baskısı görebiliriz.

Öte yandan İngiltere Başbakanı Theresa May parlamento yapısının Brexit sürecinin tamamlanmasını tehlikeye attığını ve ülkede önümüzdeki yıllarda istikrarın sağlanması için erken seçimin olması gerektiğini belirtti. Buna paralel May, 8 Haziran’da erken seçim yapılması için parlamentodan talepte bulunacak. Bu gelişmelerin etkisiyle Sterlin, Euro dolar karşısında değer kazanırken, Dolar Endeksi 100 seviyesinin altına geri çekildi. 1,2720 direncine yönelen GBP/USD paritesinde kısa vadeli görünüm güçlendi. Paritenin kısa vadede 1,28 direnci aşması 1,30 direncine yönelimi açısından önemli. Diğer yandan EUR/USD paritesi üzerinde Fransa seçim sonuçları etkili olacak. Seçimler öncesinde EUR/USD 1,07 seviyesinde direnç ile karşılaşmaya devam edebilir. Paritede 1,0650’nin altında 1,06 destek seviyesi olarak takip edilebilir.

5 Nisan 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
USD/TL’de 3,70 direnci kritik

Fed’in bu akşam (21:00) yayımlayacağı toplantı tutanakları ve Cuma günkü ABD istihdam verileri öncesinde dolar küresel çapta güçlenme eğilimi gösteriyor. Tarım dışı istihdamın Mart’ta 180 bin kişi artması, aylık kazançların %0,3 olması ve işsizlik oranının %4,7’de değişim göstermemesi bekleniyor. Dolardaki güçlenmenin yanı sıra Güney Afrika’da siyasi endişeler Rand’da değer kaybına neden olurken, bu gelişme diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine olumsuz yansıyor. Buna paralel USD/TL’de 3,65 desteğinin üzerinde 3,70 direncine yönelim gösterdi.

Fed 15 Mart toplantısında kademeli sıkılaştırma politikasına vurgu yaparken, bu yıl için iki kalan faiz artırım beklentilerinde bir değişikliğe gitmemişti. Fed’in bu yıl için faiz artırım beklentilerini yukarı yönde revize etmemesi Fed’in bu toplantı için güvencinvari tutum sergilediğine yönelik algılamalara neden olmuştu. Ancak bazı Fed üyeleri son dönemde bu yıl için ikiden daha fazla faiz artış yanlısı açıklamalarda bulunurken, bilanço küçültmesine yönelik mesajlar veriyor. Buna paralel dolar güç kazanma eğilimi sergiliyor. Tutanaklarda benzer ifadelere ağırlık verilmesi halinde doların gücünü artırdığını görebiliriz. Bu durumda küresel risk alma iştahı sınırlanabilir ve gelişmekte olan ülke piyasalarında aşağı yönlü hareketler görebiliriz.

EUR/USD’de kısa vadede aşağı yönlü hareketler gösterse de, 1,0650 desteğinin üzerinde kalmaya devam ediyor. Paritenin bu seviyenin üzerinde kalması önemli. Aksi halde 1,06 desteğine doğru geri çekilebilir. Gelişmekte olan ülke kurlarına paralel 3,70 direncine yönelen USD/TL’de kısa vadede bu seviyenin kalıcı aşılıp aşılmayacağı önemli olacak. 3,65 seviyesinin üzerinde kaldığı sürece USD/TL kurunda kısa vadeli yön yukarı gözüküyor. 3,70 seviyesinin kalıcı aşılması halinde kur 3,72 ve 3,75 dirençlerine doğru yönelim gösterebilir. 3,70’in altında ise 3,68 ara, 3,65 ise ana destek seviyesi olarak takip edilebilir.

29 Mart 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
USD/TL yeniden 3.65'e yöneldi

Trump’ın sağlık reformu yasa tasarısının  geri çekilmesi sonrasında küresel çapta güç kaybeden dolar, yeniden toparlanma gösterdi. Buna paralel EUR/USD paritesi 1,08 seviyesinin altına geri çekilirken, kısa vadeli yükselen trend desteğinin altına gerilemiş oldu. Dolayısıyla da bu seviye direnç haline gelirken, 1,07 destek seviyesi olarak takip edilebilir. Ancak Fed’in bir sonraki faiz artımı için önümüzdeki aylarda olası bir şekilde beklemeyi tercih etmesi ve bu yöndeki adımlarını kademeli gerçekleştirecek olması nedeniyle kısa vadede EUR/USD’de aşağı yönlü hareketler sınırlı kalabilir. Son günlerde doların yeniden güç kazanmasının yanı sıra Güney Afrika’da maliye bakanına yönelik siyasi endişelerin Rand’da yarattığı değer kaybının diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine de olumsuz yansıması nedeniyle USD/TL 3,60 seviyesinin altında kalıcı olamadı. Buna paralel kur yeniden 3,65 direncinin üzerini test etti. Kurda kısa vadede 3,65 seviyesi kritik. Bu seviyenin kalıcı olarak aşılmaması halinde kur yeniden 3,62 ve 3,60 destek seviyelerine doğru hareketler sergileyebilir. 3,65 seviyesinin üzerinde ise yukarı yönlü baskı devam edebileceğinden 3,68 direnç seviyesi olarak takip edilebilir. Diğer yandan içeride Pazartesi günü açıklanacak olan enflasyonda yıllık bazda muhtemel yükseliş ve enflasyon beklentilerinde yaşanan bozulma nedeniyle TCMB’nin ortalama fonlama maliyetini %11,30 civarında yüksek seviyelerde tutması TL’ye destek olma adına olumlu. Bunun yanı sıra referandum öncesi yurtiçi piyasalar daha bekle-gör havasında bir seyir izleyebilir ve TL ve TL varlıklarda olası değer kayıpları sınırlı kalabilir.

Öte yandan altın ons fiyatları ise kısa vadeli yükselen trendde hareket ederken, olumlu seyrini sürdürüyor. 1240 dolar desteğinin üzerinde kısa vadeli teknik görünüm güçlü kalmaya devam edecek. 1250 doların üzerinde kalıcı olması ise 1260 dolar direncine yönelimini sürdürmesi adına öne çıkıyor.

dolar rallisi
22 Mart 2017 Çarşamba
İREM DIŞPINAR •
TCMB’nin faiz artırımı fonlama maliyetini yükseltiyor

TCMB bu ayın başından beri geç likidite penceresi yolu ile bankalara sağlanan fonlamanın toplam fonlama içerisindeki payını %64 civarından %90’a kadar çıkarırken, BIST kotasyonun payını azalttı. Böylece ortalama fonlama maliyeti TCMB’nin geçtiğimiz haftaki faiz kararına kadar 40 baz puan yükseldi.

Buna ek olarak TCMB’nin geç likidite penceresi faiz oranında gerçekleştirdiği 75 baz puanlık faiz artırımı sonrasında ortalama fonlama maliyeti %10,82’den %11,30’a yönelirken, sıkılaştırıcı adımlara başlanan 12 Ocak’tan beri yaklaşık olarak 300 baz puan, son 1 ayda ise 90 baz puan yükselmiş oldu.

TCMB’nin sıkılaştırıcı yöndeki adımları ile TL verim eğrisinin kısa tarafındaki tahviller baskı altında kaldı. Buna karşın, TL’nin değer kazanımı ve artan risk iştahının etkisiyle uzun vadeli tahvil faizleri gevşeme eğilimi gösterdi. Böylece TL verim eğrisi negatif eğimli bir görünüm sergiliyor.

Sonuç olarak; TCMB’nin fonlama maliyetini yüksek tutarak gerçekleştirdiği sıkılaştırıcı yönde politikasının devamı, iç ve/veya dış odaklı önemli bir risk faktörü ortaya çıkmadığı sürece TL’nin belirgin bir değer kaybına uğramasını önleyecektir, olası kayıplarının daha sınırlı olmasını sağlayacaktır. Diğer yandan enflasyon yüksek seyrini korurken, halihazırda devam eden bu politika ile TL’nin benzer ülke para birimlerine görece olumlu performans göstermesi de beklenmemelidir. Ayrıca verim eğrisi genelinde kısa vadeli tahvillerin performansı uzun vadelilerin gerisinde kalmayı sürdürecektir.


tcmb toplam fonlama

21 Mart 2017 Salı
İREM DIŞPINAR •
USD/TL’nin 3,60 seviyesinin altında kalıcı olacak mı ?

Fed’in faiz artırımı beklentiler dâhilinde gerçekleşirken, bu yönde adım toplantı kararları öncesinde fiyatlanmıştı. Fed enflasyon hedefinin aşılması halinde bile faiz artırımlarının kademeli olacağına dair mesajlar verdi. Aralık toplantısında bu yıl için üç faiz artış öngörüsünde bulunan Fed’in, bu tahmininde bir değişikliğe gitmemesi ve yılın geri kalanı için iki kez daha faiz artışı ile bu beklentisini koruması doların küresel çapta gevşeme göstermesini sağladı. Diğer yandan Fed’in faiz artışının önceden fiyatlarda olması ve önümüzdeki dönem için beklentilerin ötesinde bir şahinvari duruş sergilememesi ile küresel piyasalarda risk alma iştahı artış gösterdi. Buna paralel MSCI gelişmekte olan ülke endeksi Eylül 2015’ten bu yana en yüksek seviyelerine ulaştı. ABD faizlerindeki geri çekilme ile EUR/USD paritesi 1,07’in üzerine yükselirken, bugün 1,08 seviyesinin üzerine yönelim sergiliyor. 1,0650 desteğinin üzerinde paritede kısa vadeli görünüm olumlu kalmaya devam edecek. 1,08’in üzerinde ise 1,0830 direnci oldukça önemli. Kısa vadede parite bu seviyede yükselişin hız kaybettiğini görebiliriz. Ancak bu seviyenin aşılması halinde parite 1,09 olan sonraki direncine doğru yükseliş gösterebilir. Doların güç kaybetmesi  ile gelişmekte olan ülke para birimleri değer kazanma eğilimi gösteriyor. TL de buna paralel bir seyir izliyor. Diğer yandan TCMB geçtiğimiz hafta politika (%8), gecelik borç alma (%7,25) ve borç verme (%9,25) faiz oranlarında bir değişikliğe gitmezken, geç likidite penceresi faiz oranını %11’den %11,75 seviyesine artırdı. TCMB’nin bu adımı ile ortalama fonlama maliyeti %10,82’den %11,30 seviyesine yükselirken, böylece bankalar için fon sağlamanın maliyeti artmış oldu. Fonlama maliyetindeki artış TL’deki  değer kazanma eğilimine destek sağlıyor. Buna paralel Fed kararlarının ardından yükselen trendini aşağı yönlü kıran ve 3,65’in altına geri çekilen USD/TL kuru 3,60 desteğinin de altına geriledi. Böylece dolar kurunda kısa vadeli görünüm daha da zayıfladı. Kurun bu seviyenin altında kalıcı olup olmayacağı önemli olacak. Küresel risk alma iştahında belirgin bir bozulma olmadığı sürece 3,60 seviyesinin altında kalıcı olması halinde kur 3,55 desteğine doğru hareket sergileyebilir. 3,60 seviyesinin üzerinde ise 3,65 direnç seviyesi olarak takip edilebilir.


gelişmekte olan ülke kurları

Back to Top