Euro / Dolar Yorumları

Dünkü seansta Fed yetkililerinin Eylül ayının faiz artırımı için uygun olabileceğini söylemiş olması Dolar faizlerinin yükselmesine ve hisse senedi piyasalarının gerilemesine neden oldu. Asıl önemli olan Dolar faizleri yükselirken hisse senedi piyasalarının çok değer kaybetmeksizin gerilemiş olmasıydı. Bu durum ekonomik faaliyetlerin ve beklentilerin hala iyi devam edebileceğine işaret ettiği gibi Dolar faizlerinin yine de hemen yükselmeye başlamayabileceği şeklinde iki türlü değerlendirilebilir. Bu noktada çok dikkat etmek gerekiyor. Özellikle temel gelişmeler dışında, teknik seviyelerdeki kırılmalar pariteye yön verebilir. Dün ABD’den açıklanan Dolar olumlu fabrika siparişleri sonrasında bugünkü ISM verileri ve diğer önemli ekonomik veriler Dolar olumlu açıklanırsa, bu durum kritik destek olan 1,0770 seviyesinin altının geçilmesi anlamına gelebilir. Bu da paritenin düşüşünü hızlandırır. Oysa bütün gelişmeler bir arada değerlendirildiğinde bunun gerçekleşme şansı çok fazla olmadığından bugün paritede aşağı yönlü bir hareketin aşağı yönlü kırılmaları tetiklemeyeceğini ve bu nedenle de düşüşleri bekleyip alım yapmanın faydalı olabileceğini gösteriyor.

ABD’den dün açıklanan ISM endeksinin fiyat ve istihdam verilerinin düşüklüğü, Fed’in faiz artırım dizisini başlatmayı geciktirebileceğine dair ipuçları vermesine neden olabilir. Ne var ki kişisel gelirler ve kişisel harcamalar verilerinin Dolar olumlu olmasıysa tam tersinin olabileceğini gösteriyor. Fed bir süredir piyasanın kendi analizini kendisi yapmasını istiyor. Mevcut verilere bakıldığından bence Fed’in yakın bir zamanda faiz artırımına başlamasına gerek yok. Bu da Dolar olumsuz bir durumu yansıtıyor. Öte yandan Avrupa’dan açıklanan imalat sektörü satın alma endekslerinin Euro olumlu olduğunu göz önünde bulundurduğumuzda düşüşlerde paritede alım yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Yeni hafta Çin ve Yunanistan odaklı hisse senedi piyasalarının zayıf görünümüyle açıldı. Bu durum beraberinde mal fiyatlarının ve dolayısıyla da Dolar’ın güçlenmesine neden olduğundan Euro/dolar paritesi geçen haftadan beri Avrupa’dan açıklanan birçok Euro olumlu veriye rağmen yükselmekten uzak duruyor. Bugünlerde Euro/dolar paritesi biraz hisse senedi piyasalarının güdümünde hareket edeceğinden yükselişlerin gerçekleşmesi için öncelikle gerilemelerin oluşmasını beklemek gerekecek. Gerçi geçen haftadan beri yaşanan gerilemenin ardından bu hafta hisselerde gerileme belki biraz yavaşlayarak gerçekleşecek olsa da bu durum paritenin çok gecikmeden alım yapılmasının gerekliliğini ortaya koyuyor. Kısacası çok belirgin gerilemeler olmaksızın düşüşlerde alım yapmak faydalı olabilir.

Fed’in Eylül ayında faiz artıracağına dair beklentiler verilen demeçlerle birlikte güçlenmeye devam ettikçe paritenin yükselişlerinde sınırlamalar oluyor. Bu durum haftanın son gününde ABD’den açıklanacak verilerle birlikte daha da açıklık kazanacak. Dün açıklanan verilere baktığımızda büyüme verisinin beklentilerin altında kalması Dolar olumsuz olsa da istihdama yönelik verilerin Dolar olumlu açıklanması bugün açıklanacak Michigan Tüketici güven endeksinin olumlu açıklanma olasılığını artırır nitelikte. Bu gelişmeler bir aradayken Dolar’ın daha da yükselmesi mümkün ancak Dolar’ın daha da yükselmiş için ABD verilerinin marjinal şekilde daha iyi olması gerekiyor. Hisse senedi piyasalarının yükselmiş olduğu gerçeği ve Avrupa’dan açıklanacak işsizlik ve enflasyon verileri eğer Euro olumlu açıklanırsa oyun tersine döner. Avrupa verilerinin ABD verilerinden önce açıklanacak olması bu açıdan bizim açımızdan iyi çünkü hangi senaryoya göre karar vereceğimizi ona göre belirleyebiliriz. Eğer Avrupa verileri olumlu açıklanmazsa paritenin sınırlı yükselmesi gündeme gelir. Eğer Avrupa verileri olumlu açıklanmazsa veya orta karar açıklanırsa o zaman paritenin dar alanda sıkışık hareket etme olasılığını daha yüksek görüyorum.

Dün beklendiği gibi Fed faizlerde herhangi bir değişim yapmadı ancak faiz toplantısı yazılı beyanını Eylül ayında bir faiz artışının gelebileceğine göre yönlendirdi. Ne var ki Eylül ayına kadarki süreçte Fed yetkililerin daha nice açıklamalarda bulunacağını unutmamak gerekiyor. Bu nedenle ilerleyen günlerde farklı açıklamaların da gelmesi şaşırtıcı olmaz. Ne de olsa ekonomik göstergelerin bazılarında olumsuz bazı gözlemler mevcut. Örneğin dün açıklanan konut satışlarında görülen azalma ve perakende sektöründe yaşanan yavaşlama artan istihdamın neden olduğu olumsuz etkilerin azalmasına neden olabilir. İlerleyen günlerde Fed'in tam olarak ne düşündüğü daha çok belli olacak ancak şunu yeniden belirtmek isterim ki mevcut ekonomik şartlar ve gelirlerin henüz yükselmemiş olması Fed'in Eylül ayından çok Aralık ayında faiz artışı yapmasına neden olacak. Bunu düşünen büyük fonların Dolar almaktan çok yükselişlerde Dolar'ı satma eğiliminde olacağını düşünüyorum. Bunun anlamı düşüşlerde Euro/dolar paritesi alınabilir.

ABD’den açıklanan ekonomik veriler beklentilerden daha az Dolar olumlu olsa da Avrupa’dan herhangi bir verinin olmadığı bir günde Dolar’ın değerlenmesi zaten beklediğimiz bir şeydi. Bugün Fed’in faiz kararı ve faiz politikasıyla ilgili açıklamaları olacak. Büyük ihtimalle bir değişim olmayacak ancak görünen o ki piyasa Fed’in yapacağı açıklamalarda Eylül ayında faiz artırımı olup olmayacağına dair yönlendirmeler aranacak. Bugünkü küresel ekonomi koşullarında normal şartlarda Fed’in faiz artırımını 2016 yılı içerisinde yapması gerekse de bu konuda 2015’te adım atacağı Fed’in kendisi tarafından da dile getiriliyor. Bu nedenle bugün Eylül ayına dair belirleyici bir şey söylemeyecek olması düşüşlerde paritenin alınması gerektiğini ortaya koymakta.