Euro / Dolar Yorumları

Her ne kadar ABD ekonomiyle ilgili açıklanan makroekonomik veriler olumlu olsa da, Çin ekonomisinde görülen yavaşlamayla birlikte gelişmekte olan ekonomilerin hızlı bir şekilde yavaşlıyor olması bugün ekonomik görünümü iyi olan ABD’nin de önünde bir risk oluşturuyor. Zaten FED bu gelişmelere bağlı olarak faiz artırmaktan kaçınıyorken aynı şey dün açıklanan öncü göstergelerde de kendisini gösterdi. Özellikle faizlerin düşmesiyle birlikte gerileyen endeksin geleceğe dair risklerin varlığını hatırlatmış olması Dolar’ın küresel ölçekte düşmesine neden oldu ve bu durum dalgalanmalar eşliğinde bir süre daha devam edebilir. Avrupa tarafından çok belirleyici bir gelişme henüz olmuş değil ancak haftanın son gününe girerken tüketici güven anketi açıklanacak. Bu verinin çok bir etkisi olmayabilir ve zaten daha çok ABD verilerine göre hareket eden paritenin ABD’den açıklanacak imalat sektörü satın alma müdürleri endeksiyle yön bulabilir. Endeksin düşük gelmesi durumunda paritenin düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün gece açıklanan FED tutanakları FED’in Eylül ayında değil Aralık ayında faiz artırabileceğinin sinyalini verdi. Bu gelişme Dolar’ın küresel ölçekte yükselişine neden oldu. Bunlar devam ederken Avrupa’da Yunanistan meselesinin çözüme doğru bir adım daha ilerlediğinin görülmesi paritenin yükselişini destekledi. Bugün ABD’den açıklanacak konut satışları, yeni iş başvuruları, ikinci el konut satışları eğer yavaşlayan bir ekonomiye işaret edecek olursa, paritedeki yükseliş devam edebilir ancak her halükarda olası yükselişlerin sınırlanacağını düşünüyorum. Hisse senedi piyasalarının her şeye rağmen yüksek kalmaya devam etmesi de bu durumu destekler nitelikte.

ABD’den açıklanan konut inşaat ruhsatları ve başlangıçlarının beklentilerden daha olumsuz gelmiş olmasına rağmen emtia fiyatlarında yaşanan düşüşler ve Dolar faizlerinde görülen hafif yükseliş paritenin beklentilerin aksine gerilemesine neden oldu. Oysa ABD verilerine odaklandığımızda ve Çin başta olmak üzere Asya’daki gelişmeler göz önünde buldurulduğunda Dolar’daki gerilemenin dün gerçekleşmiş olması gerekirdi. Ne var ki baskı altında kalmaya devam eden emtiaların belirgin etkisiyle birlikte düşen paritenin bugün emtialarla birlikte yükselmesi söz konusu olabilir. Bazen olması gerekenler gecikmeli olarak gerçekleşebiliyor. Bu nedenle seans içinde oluşabilecek düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmekte fayda var.

Dün ABD’den açıklanan New York imalat endeksinin beklentilerin çok altında gelmesine rağmen hisse senedi piyasalarının yükselmiş olması Dolar faizlerinin çok belirgin şekilde düşmeyebileceği beklentisini beraberinde getirdi. Ancak buna rağmen Dolar’ın dünkü seansta az da olsa bir miktar yükselişine yani paritenin gerilemesine şahit olduk. Bugün ABD’den açıklanacak verilere bağlı olarak yön belirleyecek Euro/dolar paritesinin düşüşleri sınırlı olabilir. Hatta yukarı yönlü bir hareket olasılığı yüksek gözüküyor. Bu durumda eğer bugün ABD’den açıklanacak inşaat izin verileri beklentilerin altında gelecek olursa, o zaman paritenin kısa süreli düşüşleri alım fırsatı olabilir.

Çin’in Yuan devalüasyonu sonrasında gerilemeye devam eden hisse senetleri ve emtiaya rağmen Euro/dolar paritesinin hala yukarıda kalmaya devam etmesi piyasanın bir kur savaşı başlayacağına dair beklentilerinin artmasından kaynaklanıyor. Hatta altın fiyatlarını VIX endeksiyle karşılaştırdığımızda da aynı beklentinin varlığını görebiliyoruz. Böyle bir durumda bu hafta içinde açıklanacak veriler eğer Dolar olumsuz gelse bile paritenin gerileme ihtimalinin yüksek olduğunu düşünüyorum. Bunun nedeni, eğer ABD ekonomik verileri beklentilerin altında gelirse hisse senedi piyasalarında oluşabilecek gerilemeler Dolar’ın geciken yükselişini de beraberinde getirecektir. Eğer ABD verileri beklentilerin üzerinde açıklanırsa, o zaman yükselen Dolar faizleri paritenin gerilemesini tetikler. Bu noktada hafta içinde Euro/dolar paritesinin satış baskısıyla karşılaşmasını bekliyorum. Aynı durum bugün açıklanacak ekonomik veriler sonrasında da geçerli. Zira onca gelişmeye rağmen paritenin sınırlı gerilemiş olması bugün de yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilebileceğini gösteriyor.

Euro/dolar paritesi Yuan’ın devalüe edilmesi sonrasına yaptığı yükselişi dün itibarıyla sınırlandırdı. Diğer yandan ABD’den açıklanan perakende satışlar ve üretimi yansıtan üretim stok verilerinin yükselişe işaret etmesi Dolar olumluydu. Bu gelişmeler yaşanırken emtia fiyatlarındaki gerileme ve Dolar faizlerinde yaşanan hafif yükseliş, bugün ABD’den açıklanacak sanayi üretimi ve Michigan Üniversitesi güven endeksinin istihdam verisinin olumlu açıklanması paritenin yükselişleri takiben satılmasına neden olabilir.