Dolar / Yen Yorumları

Japonya’da üretim azalırken, düşen enflasyon verileri bir arada düşünüldüğünde Yen olumsuz bir durum söz konusu olur. Buna karşın ABD’den açıklanan ekonomik veriler de aynı şeyi gösterse de başka açılardan Dolar olumlu bir takım gelişmeler olabilir. Bunların ardındaki temel neden küresel ekonomik şartların bozulması olarak düşünülebilir. Ancak bu şartların Yen üzerinde yaratacağı baskının Dolar üzerinde yaratacağı baskıdan daha ağır olabilir. Bu nedenle paritenin yükselme ihtimali hala belirgin olarak karşımızda duruyor. Ne var ki dünkü seansta VIX endeksinin yükselmiş olması bazı fonların pozisyon ayarlama için Yen alabilecek olması Dolar yen paritesinin olası yükselişini bir miktar sınırlandırır. Bu sınırlama esnasından paritenin göreceği en yüksek seviye 110,60 olabilir.

Dolar faizlerinin yükselişi bir yana faiz verim eğrisindeki değişimlerin Dolar olumlu seyrinin devam etmesi Dolar yen paritesinin destek bulmasına neden oluyor. Hal böyle olunca Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen olumsuz olması ikinci planda kalıyor. İkinci plandaki verilerin de Yen olumsuz bir görüntü arz ediyor olmasının Dolar yen paritesinin yükselişi konusundaki beklentileri güçlendirdiğini düşünüyorum. Bu nedenle seans içinde paritede yaşanabilecek düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi uygun olabilir.

Dolar faizleri yükseldiği gibi aynı zamanda vade yapısında da Dolar olumlu gelişmeler mevcut. Hal böyle olunca Dolar’ın Yen karşısında yükselmeye devam ettiğini görmekteyiz. Uluslararası piyasalarda risklerin henüz tam anamalıyla artmadığı gözlemlenirken Yen’e olan talebin de çok güçlü olmayacak oluşu Dolar/yen paritesinin düşüşlerini alım fırsatı haline getirmekte olduğundan düşüşlerde alım denemeleri yapmak uygun gözüküyor. Bu noktada alım için takip edilmesi gereken seviye ilk etapta 109,50 olabilir.

Dolar faizlerinin vade yapısı iyileşiyor. Her ne kadar Dolar faizleri baskı altında kalmaya devam etse de ana unsur olan verim eğrisindeki yataylaşma sürecinin bugün terse dönmesi Dolar’a güç verecektir. Öte yandan Dolar faizlerinin bugün yükselme ihtimali de belirdiğinden Dolar/yen paritesinin çok daha fazla düşmeyeceği kanaatindeyim. Bu noktada 109 civarında, ki bu 108,80 109,10 aralığı olabilir, alım denemeleri yapmak uygun olacaktır. Japonya’dan açıklanan büyüme verilerinin çok iç açıcı olmayışı ve Çin ekonomisindeki yavaşlama da bunu gerektiriyor.

Dolar üzerindeki baskılar artanken ekonomiyle ilgili beklentilerin küresel ölçekte çok olumlu olmayışı Dolar faizlerinin baskı altında kalmasına neden oluyor. Ancak hal böyleyken Japon ekonomisinin de olumsuz etkilendiği gerçeği paritenin yukarı yönlü hareket etme potansiyelini güçlendirmekte. Ne var ki asıl mesele artan risklere karşın piyasalarının bu risklere karşı önlem almamadır. Bu nedenle VIX endeksinde belirgin bir yükseliş olmazken bu durum risk yönetiminde etkili araç olan Yen’in alınmasına neden oluyor. Bu noktada Dolar/yen’in neden ısrarla aşağı yönlü hareket ettiği bu şekilde açıklanırken geleceğe yönelik tahminim paritenin 109’lu seviyelerden 111’li seviyelere yükselmek üzer ani ataklar yapabilecek olmasıdır.

Avustralya’dan bu sabah saatlerinde açıklanan faiz kararı, belirgin bir değişime neden olmazken faizlerin bir süre daha yatay kalacak olması akıllara Asya’daki ekonomik ve jeopolitik gelişmelerin olumsuzluğunu getirmekte. Bu durumda Japonya’dan açıklanacak ekonomik verilerin de tıpkı ABD’de olduğu gibi olumsuz gelmeye devam etmesi söz konusu olabilir. Bu aşamada Dolar/yen paritesinin Yen lehine düşüyor olması sadece Dolar’ın vade yapısının Dolar aleyhine olmasından kaynaklı. Bu durumun teknik bir düzeltme yapacak olması Dolar/yen paritesinin 109,50 civarında alınmasına neden olabilir.