Dolar / Yen Yorumları

Japonya Merkez Banaksının ilerleyen dönemde yeni bir para politikası uygulamaya koyacak olması Dolar/yen’in bugüne kadar ki dinamiklerinin değişmesine enden olacak. Bugüne kadar JMB’nin baktığı en önemli konulardan bir tanesi Yen’in değerlenmesi karlısında ihracata yönelik Japon ekonomisinin yavaşlaması endişeleri olup aynı zamanda ihracat yapan şirketlerin karlılıkların azalmasıydı. Aynı zamanda deflasyon riskiyle sürekli karşı karşıya olan Japonya’da yeni atılacak adımların ne olacağı belli olana kadar Dolar/yen çok belirgin olmayan nedenlere bağlı olarak yükselmek isteyebilir.

Son günlerde Japonya Merkez Bankasının para politikası paradigmasında bir değişim olacağı sinyalleri, Yen faizlerinden bağımsız olarak Yen’in değer kazanmasına neden olabilir. Japonya’nın yaptığı serbest ticaret anlaşmaları nedeniyle dış ticaretini Yen’den bağımsız olarak dengede tutabilecek olması Dolar/yen ve Yen faizlerinin birbiri arasındaki ilişkinin daha da azalmasına neden olabilir. Ancak Dolar faizleriyle ilişkisi güçlü kalacak paritenin Dolar faizlerindeki yükselişe bağlı olarak yükselme eğiliminde kaldığını görüyorken bunun hafta sonuna girerken tam terse dönmesi mümkün. Yani bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verileri Dolar olumsuz gelecek olur ve Dolar faizleri düşerse, o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilmelidir.

Japonya Merkez bankası deflasyonist ortama rağmen parasal genişleme konusunda ısrarlı olmayacağının altını çizmiş olması ve Dolar’ın yükselişi Dolar/yen paritesinin düşüşlerini engelledi. Bununla birlikte hisse senedi piyasalarının yükselişiyle VIX endeksinin baskı altında kalması da Dolar/yen paritesinin desteklenmesine neden olurken, bugünden itibaren bu dengelerde yaşanabilecek değişimlerin Dolar/yen paritesindeki yükselişlere engel olmaya başlayabilir. Bu nedenle seans içindeki yükselişleri bekledikten sora kısa metrajlı geri çekilmelerden faydalanmak adına açığa satış denemeleri yapmak uygun olabilir.

Dolar faizlerinin geri çekilmesi ve Dolar’ın uluslararası piyasalarda bir miktar daha gerileyebilecek, olması Dolar/yen paritesi üzeninde baskı kuruyor. Öte yandan Yen dinamiklerinin son günlerde Yen olumlu gelişmeye devam etmesi artan hisse senetleri ve az da olsa yükselen korku endeksleriyle kendisini gösterirken Dolar/yen paritesinin bugünkü yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir. Bugün Fed’den açıklanacak faiz toplantısı tutanakları eğer geleceğe yönelik endişelere fazlaca tüyer verecek olursa, o zaman paritenin yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Son günlerde Dolar/yen paritesi Dolar faizlerindeki yükseliş ve faizler verim eğrisinin dikeyleşmesiyle yükselmeye devam ediyor. Bunun olumlu etkileri Tokyo Borsası’nda endeksi etkileyen hisselerde görülen belirgin yükselişlerle kendisini gösteriyor. Japon hisse senedi piyasalarındaki yükselişin bir nedeni aynı zamanda açıklanan karlılıklardan da kaynaklanırken geçen süreç içinde Yen’in değerli olduğu bir sürece denk gelen karlılığın yükselişi Yen’e olan talebin yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle ilerleyen günlerde Dolar faizleri yükselmeye devam etse bile Dolar/yen paritesinin yükselişleri sınırlanabilir. Öte yandan VIX endeksinin yükselmesiyle birlikte aynı sürecin desteklenebilecek olması da Dolar/yen’in yükselişlerde satılmasını gerekli kılıyor.

Dolar faizleri yükseliyor, faizler vade yapısı dikeyleşiyor ve Dolar cephesinden gelen ekonomik veriler Dolar olumlu kalmaya devam ediyor. Bu sabah Çin’den açıklanan imalat sektörü büyüme verisinin büyümenin yeniden tesisi edildiğini göstermiş olması emtia fiyatları açısından olumlu olup aynı zamanda Japon ekonomisini destekleyen bir gelişme oldu. Öte yandan Japonya’dan açıklanan Tankan verilerinin de Yen olumlu gelmiş olması ve buna karşın Dolar cephesindeki gelişmelerin Dolar’ı bir miktar düşürebilecek olması Dolar/yen paritesinin yükselişlerde satılmasını gerektirebilir.