Forex Yorumları

Dün açıklanan Fed tutanakları, Yunanistan ve Çin’deki yaşanan ekonomik gelişmelerin olumsuzluğuna bağlı olarak, küresel ekonomik görünümde ortaya çıkabilecek bir sürü olumsuzluk nedeniyle Fed’in faiz artışı konusunda dikkatli olmaktan yana olduğunu gösterdi. Önceki raporlarımda Fed’in zaten ne Haziran, ne de Eylül ayından önce faiz artırmayacağından, hatta aslında en azından Mart 2016’ya kadar beklemesi gerektiğinden ancak mutlaka 2015 yılı içinde faiz artırımına başlayacağından söz ettiği için Fed’in Aralık ayında faizleri artırmaya başlayacağından bahsediyordum. Bu ön görüyü yapmama neden olan analizler oldukça teknik ancak kısaca söylemek gerekirse, emtia fiyatların vade yapıları ekonometri modelleriyle incelendiğinde faiz artırımının yaklaştığını ancak çok yakın bir zamanda olmaması gerektiği görülüyor. Bu gelişmelere bağlı olarak dünkü seansta Dolar yükselişini durdururken Euro/dolar paritesinin Yunanistan meselelerine bağlı olarak fazla yükselemediğini gördük. Bu durumun bu hafta sonuna yaklaşırken de devam edeceğini düşünüyorum. Bugün ABD’den açıklanacak istihdam verilerinde çok belirgin bir iyileşme görülmediği sürece paritede fazla bir değişim olmasını beklememek gerek. Dolayısıyla nispeten yatay bir hareket olabileceğini düşünüyorum.

Dün İngiltere’den gelen Sterlin olumlu konut fiyat verilerine ve Dolar’daki gerilemeye rağmen Sterlin/dolar paritesinin yükselemediğini ve hatta bir miktar gerilediğini gördük. Bu durum elbette Euro/sterlin paritesinde görülen ani ve belirgin yükselişten kaynaklandı denilebilir. Ne var ki hisse senedi piyasalarında görülen düşüşlerin Sterlin üzerindeki olumsuz etkisi düşünüldüğündeyse paritenin neden yükselemediği açıklanabiliyor. Bugün hisse senedi piyasalarında yukarı yönlü bir düzeltme söz konusu olabilir. Bu durum paritenin yükselmesine neden olabilir. Öte yandan bugün ABD’den açıklanacak istihdam verileri çok fazla belirgin bir değişimle yatırımcıların karşısına çıkmazsa, düşüşlerinde Sterlin/dolar paritesini almak faydalı olabilir.

Dünkü ve bugünkü seansta açılışından beri 120,40 seviyesine kadar çok belirgin bir düşüş momentumu yakalamış Dolar/yen paritesinin bu hareketi yapması için iyi nedenleri vardı. Öncelikle Dolar faizleri ve hisse senedi piyasalarında oluşan eş zamanlı gerilemeler paritenin düşüşüne ön ayak oldu. Diğer yandan Japonya’dan açıklanan ekonomik verilerin Yen faizlerini yükseltici etkiye sahip olması ve verilerin ekonomi ve finansal durumla ilgili olumlu görüntüsü paritenin ilerleyen günlerde baskı altında kalmasına neden olabilir. Bugün hisselerde bir miktar toparlanma görülür ve bu durum beraberinde Dolar/yen paritesinin de yukarı yönlü etkilenmesine neden olur. Bu durumda isterseniz gün içindeki düşüşleri bekleyip alım yapabilirsiniz, isterseniz seans sonuna doğru yaşanacağını düşündüğüm yükselişi bekleyip kısa metrajlı satış denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dünyanın neresine bakarsak bakalım finansal, ekonomik ve siyasi gelişmeler bir olumsuzluk sürecinin yaşandığını gösteriyor. Yunansitan’daki gelişmeler dışında son günlerde Çin ekonomisiyle ilgili ortaya çıkan gelişmeler, VIX endeksinin yüksek kalmasına ve buna bağlı olarak da altın fiyatlarının yükselmesine neden olması gerekir. Hatta dün açıklanan Fed tutanaklarının faiz artışının daha da ertelenebileceğini ortaya koyması ve gıda fiyatlarının yükselmekten yana olan tutumu altının gecikmeli olarak yükselmesini gerektirir.

Dün açıklanan petrol stoklarındaki yükseliş ve dünya üretiminin artmaya devam edeceğiyle ilgili beklentilerin daha da canlılık kazanmış olması petrolün belirgin şekilde gerilemesine neden oldu. Bir de bunların üstüne Çin ekonomisinin yavaşlama ihtimali de eklenince petroldeki düşüş oldukça belirginleşti. Bahsettiğim bu gelişmeler bir iki günlük etkiye sahip veriler olmayıp, daha uzun bir sürece yayılabilir. Bu nedenle hemen bugün bir önceki günün üst seviyelerine doğru bir yükseliş olacağını ummak yanlış olur. Bu nedenle gün içinde yaşanabilecek yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir. Ancak aynı zamanda dünkü düşüşün sonrasında bir düzeltme yapma ihtimali de yüksek olduğundan düşüşlerinde alım fırsatları da var.

ABD piyasalarında dün yaşanan gerilemenin ardından bu sabah saatlerinde Çin’de yaşanan finansal zorlukların genel ekonomiye yansıyabilecek olduğu beklentisi Asya piyasalarının da belirgin şekilde gerilemesine neden oldu. Bu gelişme Dolar’ın güçlenmesine neden olabilecek türde bir sürece işaret ettiğinden Euro/dolar paritesi bu bağlamda satış baskısı altında kalabilir. Diğer yandan Dolar faizlerindeki düşüş ilk etapta Dolar olumsuz bir gelişme olarak değerlendirilse de, aynı süreç içinde hisse senedi borsalarının satış baskısında kalabilecek olması bir sonraki adımda yine Dolar olumlu bir gelişme olur. Son olarak bugün açıklanacak faiz toplantısı tutanaklarını iyi okumak gerekecek. Beklentime göre Fed her ne kadar ekonomi olumlu görüşlerini bildirecek olsa da Fed’in faiz artırımının ancak Aralık ayında olacağını tahmin ediyorum. Buna paralel bir söylem gelirse, o zaman parite yükselir ancak kısa vadede Fed’in Eylül beklentilerini yönetmeye devam etmesi daha muhtemel. O nedenle Aralık ayına dair bir sinyal vermek istemez ve daha çok Eylül beklentilerini yönetmeye devam eder. Bu da yükselişleri takiben paritede satış yapılmasının uygun olabileceğine işaret ediyor.

Dün İngiltere’den açıklanan sanayi üretimi verilerinin beklentilerin üzerinde olmasına karşın, imalat sektörü üretiminin bırakın yükselmeyi belirgin şekilde gerilediğine şahit olduk. Bu durumda insan emeği ve emtia gerektiren alanlarda yaşanan gerilemenin İngiliz ekonomisinin daha az ithalat yapmak isteğine işaret olabilir. Bu da Sterlin olumlu sayılabilecek bir gelişme. Bu nedenle her ne kadar bugünlerde Dolar’ın yükselme potansiyeli paralel piyasalarca destekleniyor olsa da, Sterlinin bundan kolaylıkla etkilenmeyeceğini düşünüyorum. Bu nedenle Sterlin/dolar paritesindeki gerilemelerin oldukça sınırlı kalıp ancak Dolar’ın yükselebileceği gerçeğine bağlı olarak da yükseliş potansiyelinin sınırlanacağını düşünüyorum. Bu nedenle paritenin düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Hisse senedi piyasaları Dolar/yen paritesine kılavuz olmaya devam ediyor. Hisse senetlerinde yaşanan düşüşlerin etkisiyle Dolar faizlerinin de düşmüş olduğu gerçeği Dolar/yen paritesinde satış baskısına neden olması ve aynı zamanda Japonya’dan açıklanan Yen olumlu verileri Yen’in değer kazanması için yeterli gözüküyor. Bu sabah saatlerinde özellikle Çin ekonomisiyle ilgili tedirginlerin artmış olmasıyla da değer kazanan Yen’in 122,70 seviyesindeki desteğini kırdığını dün itibarıyla teyit etti. Bu durum aynı seviyesinin direnç olmasına neden olabilir ve ilerleyen günlerde yeni hedef 121,30 olur. Bu noktada eğer senaryolarda bir değişiklik olmazsa, 122,70 civarına kadar oluşabilecek yükselişlerde satış denemeleri yapmak gerekebilir.

Düşen faizler ve yatay bandını daha yüksek seviyelere taşıyan VIX endeksi altının düşüşleri takiben alınmasını gerektiren bir durum. Ne var ki Dolar’da yaşanan yükseliş, Çin ekonomisindeki yavaşlama beklentileri ve emtia fiyatlarında yaşanabilecek gerilemelerin devam edecek olması altın üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Baskıların dünkü seansta beklediğimden daha fazla ve daha uzun sürmüş olması düne dair desteklerin kırılmasına neden oldu. Ancak bugünlerde 1252 ve 1248 gibi daha önemli desteklere yaklaşırken piyasanın kararsız olacağını düşünüyorum. Bu kararsızlık sürecinde düşüşleri takiben alımların hızlı bir şekilde oluşması muhtemel. Bu noktada günlük strateji olarak düşüşleri takiben kısa metrajlı, kısa vadeli ve stoplu alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Çin ekonomisinin yavaşlayabileceği beklentisi ve Dolar’da yaşanan yükseliş petrol fiyatları üzerinde baskı yaparken, hisse senedi piyasalarında düşüşün de devam etmesi petrolün başını yukarı çevirmesine engel oluyor. Bugün ABD’den açıklanacak petrol stok verileri belirleyici olabilir ancak bu verilerin çok belirsizlik yaratması durumunda piyasanın Dolar ve hisse senedi piyasalarındaki gelişmelere bağlı olarak hareket edeceğini düşünüyorum. Böyle olursa, o zaman petroldeki düşüşler çok kısa vadede kısa metrajlı ve kısa süreli alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Yunanistan’da yapılan referandum sonrasında Almanya ve Fransa’nın Yunanistan’ın Euro Bölgesi’nden çıkmaması için akla yatkın önlemler alması için Chipras’ı uyarmış olması Avrupa’nın Yunanistan konusunda geri adım attığını gösteriyor. Bu durumda ekonomik ve finansal bir meselenin siyasi bir meseleye dönüşmüş olması gelişmelerin daha kolay ve hızlı çözülebileceğine işaret ediyor. Ancak eğer Merkel Chipras’la mücadele etmeye devam kararı alırsa o zaman aradaki gerginlik Avrupa’ya yayılabilir ve bu da Euro üzerindeki siyasi risklerin artmasına neden olabilir. Bu nedenlere bağlı olarak eğer Avrupa’dan ekonomik veriler yeterince iyi açıklanmazsa, Euro’nun Dolar karşısında düşmeye devam etmesi için iyi nedenleri olacaktır. Bu nedenle yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirmek faydalı olabilir.

Euro’nun Sterlin karşısında gerilemiş olmasının ardından gerilemenin devam etmesi için yeterince gelişmenin olmayışı Sterlin’in Dolar karşısındaki yükselişinin de sınırlı kalmasına neden oldu. Oysa Avrupa’da siyasi riskler artmaya devam ederken Euro/sterlin paritesinin daha belirgin düşmesi ve bunun da Sterlin/dolar paritesinin nispeten sınırlı gerilemesi gerekir. İngiltere’den bugün açılanacak olan sanayi üretimi verilerini yakından takip etmek gerekiyor. Eğer bu veriler Sterlin olumlu açıklanırsa, özellikle Euro/sterlin paritesi üzerindeki satış baskısı artar ve bu durum Dolar’ın güçlenmesi durumunda bile Sterlin/dolar paritesinin daha sınırlı gerilemesine neden olur. Bütün bunları bir araya getirdiğimizde Sterlin/dolar paritesinin eşit ve zıt güçler arasında kalacağını görmek mümkün. Bu nedenle yatay bir seyir izleyen seans geçirebiliriz.

Japonya’da faizlerdeki düşüş sürecinin yavaşlamış olmasının ardından oluşması muhtemel yükselişler Dolar/yen paritesi üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Elbette bu tür gelişmeler son günlerde Japonya’dan açıklanan Yen olumlu verilerin de etkisiyle oluşmuş olsa da aynı zamanda Dolar faizlerindeki gerileme bu oluşumu destekleyen ana faktör olarak kalmaya devam etti. Bu noktada hisse senedi piyasalarındaki gelişmeler kılavuz olabilir. Eğer hisse senedi piyasalarının düşüşleri devam eder ve bunlar Dolar faizlerinin olası yükselişine bağlanmazsa, o zaman Dolar/yen paritesinin düşüşü oldukça belirginlik kazanıyor. Ancak eğer Dolar faizleri yükselirken hisse senedi piyasalarının yükselmeye devam etmesi Dolar/yen paritesinin belirgin şekilde yükselmesine neden olacaktır. Son zamanlarda sıkışık süreç takip eden Dolar/yen paritesinin ilerleyen günlerde volatilitesinde artışın oluşacağına işaret olabilir. Bu nedenle yukarıda açıkladığım gibi sadece faiz piyasalarına değil aynı zamanda faizlerin hisselerle etkileşimine bakarak karar vermek gerekecek.

Yunanistan’da yapılan referandum ve açıklanan ekonomik veriler sonrasında faizlerin genel olarak gerilemiş olması altın fiyatlarının yükselişini gerektirirdi. Ancak henüz buna dair bir gelişme olmuş değil. Aynı zamanda VIX endeksinin de yükselmiş olması altının yükselişini gerektirirdi ancak bu da olmadı. Bu noktada gecikmeli de olsa altın fiyatlarında bugünlerde bir miktar yükseliş olabilir. Bunun oluşabilmesi için Dolar’da bir miktar gerileme ve emtia fiyatlarında yükseliş olması gerek. Ancak son günlerde ekonomik verilere baktığımızda ABD birçok ülkenin durumuna göre daha iyi durumda olması Doların olası gerilemesini geciktiriyor. Bu da altının yükselişinin sınırlı olmasına neden oluyor. Ancak dediğim gibi eğer emtia ve faizler belirgin değişimler olur ve yukarıda belirttiğim kompozisyonda altının yükselişini tetiklerse altındaki yükseliş oldukça belirgin olabilir. Bu nedenle açığa satış yaparken çok dikkatli olunuz.

Hisse senedi piyasalarının düşmesine neden olan faktörler petrolün de belirgin şekilde gerilemesine neden oldu. Ancak petroldeki belirgin gerilemenin Doların yükselişi ve hisse senedi piyasalarının düşüşüyle kısa vadede tam olarak bağdaşmamasından dolayı dünkü düşüşün akabinde bugünkü düşüşlerin devam etmesinin ardından belirgin bir düzeltme olabilir. Bu nedenle kısa vadede düşüşleri bekleyip bunları alım fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir. Elbette ki dünkü belirgin düşüşün ardından bugün hemen yükselmesini beklemek zor ama seans içindeki düşüşler, çok kısa vadeli stoplu alım denemeleri yapmak için değerlendirilebilir.