Dolar / Türk Lirası Yorumları

Dolar faizleri ve faizlerin vade yapısı Dolar’ın uluslararası piyasalarda yükseleceğine işaret ediyor. Bu durumda kurun da yükselme eğiliminde kalması kaçınılmaz olur. Bugünlerde TL faizlerinin geri çekilmeye devam etmesi Türkiye’ye biraz para girişinin olduğuyla ilgili olsa da enflasyon beklentilerindeki bozulma TL riskinin ve dolaysıyla da faizlerin artışını gerektirir. Buna rağmen faizlerin düşme eğiliminde olursa bunun anlamı Türkiye’ye para girişinin belirginleştiği olarak düşünülebilir. Ancak Türkiye’ye para girişinin kısa vadede kolay olmayacağını düşündüğümden kurun geri çekilmeleri örneğin 3,98’li seviyelerde alım fırsatıdır.

Dün Türkiye’den açıklanan enflasyon verisinin genel beklentinin aksine olumsuz gelebileceğinden söz etmiş ve bu yüzden de kurun aşağı yönlü hareketinin zor olduğuna değinmiştik. Bugün kurun hareket ABD’den gelecek istihdam, imalat dışı istihdam ve dayanıklı tüketim mal siparişleriyle yön bulacak. Son zamanlarda ABD’den gelen veriler ABD’deki büyüme sürecinin devam ettiğini ancak geçen haftalarda olduğu gibi belirgin olmadığını bizlere gösterdi. Bu bağlamda kurun yükselişlerde açığa satılması gündemde olabilir. Türkiye’nin Rusya ve İran’la üst düzey yakınlaşması her ne kadar TL’nin satışına neden olabilecek bir gelişme olsa da batının bu konuda Türkiye’ye göstereceği tutumun ilerleyen günlerde belirginleşmesiyle TL değerlenebilir. Bu noktada kurun yükselişleri mümkün olarak görülürken alım yapmamak ve sadece yükselişleri bekledikten sonra 4,02 üzerinde açığa satış denemeleri yapmak uygun strateji olacaktır.

Bugün Türkiye’den açıklanacak enflasyon verilerinin TL’ye çok fazla yardımcı olacak nitelikte gelmesi beklenmemeli. Türkiye’de artan enerji maliyetlerinin diğer mal ve hizmet fiyatlarına daha çabuk yansımış olabileceğinden enflasyon verilerinin düşük açıklanması beklenmemeli. Bu durumda TL’nin değer kazanması da kolay değil. Öte yandan Dolar endeksinin bir miktar yükselme olasılığı diğer piyasalarda yaşanan gelişmelerle ortaya çıkmakta. Dün her ne kadar ISM verileri daha öncekilerden düşük açıklanmış olsa da ABD’de faizlerin yükselmesine neden olacak şekilde verilerin akmaya devam ettiği görülmekte. Bu nedenle düşüşleri bekledikten sonra alım denmeleri yapmanın para kazandıracağını düşünüyorum.

Erdoğan, Putin ve Ruhani’nin ortak toplantı yapacak olması Türkiye’nin jeo-stratejik pozisyonuna dair büyük bir değişim içinde olduğunu gösteriyor. Bu durum yakın zamanda Türkiye’nin Avrupa ve ABD’yle olumsuz bir sürece girecek olduğunu da gösteriyor. Jeopolitik durum bu şekildeyken yarın Türkiye’den açıklanacak enflasyon verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi gelişmeleri daha da TL olumsuz kılabilir. Sonuç olarak Türkiye’nin iç ekonomik dinamikleri ve dış siyasi gelişmeler TL’nin değerinin düşme riskini artırırken bugün ABD’den açıklanacak ISM verilerinin beklentilerden düşük gelmesi ihtimali şu aşamada Dolar faizlerinin vade yapısına yansımış durumda. Dolayısıyla eğer bugün ABD’den gelecek verileri eğer faizlerin gerilemesine neden olacak şekilde zayıf gelirse Dolar kurunun olası yükselişlerini sınırlı kalacaktır. Şu aşamada Dolar kurunun düşüşü çok kolay olmaz ancak olursa geri çekilmeleri birer alım fırsatı olarak değerlendirilmek gerekebilir. Zira bu piyasa şu an Dolar kurunda açığa satış yapmak için hiç uygun değil.

Türkiye’nin büyüme rakamları gerçek anlamda bir büyümeye işaret etmediğini dünkü raporda belirtmiştim. Bu sürecin akabinde fazla üretim yapıp satış gerçekleşmemesinden dolayı artan stokların neden olduğu büyüme sayesinde ilerleyen günlerde Türkiye’de zararına ya da maliyetine satış yapmak için sıralanan üreticiler enflasyon verilerinin düşmesin sağlayabilir. Bu beklentiyle birlikte Türkiye’ye hızlı bir para girişi olabilir ve bu da faizlerin gerilemesine neden olur. Bu durumda ilerleyen günlerde ki bu gün de dahil yükselişlerde açığa satış yapmak uygun strateji olabilir. 4 TL’ye yaklaştıkça Dolar’da satıcılar artacaktır.

Bugün Türkiye’nin ekonomik büyüme rakamları açıklanacak. Hükumet yetkilileri açıklanacak büyüme verilerinin yüzde 7 ve üzerinde olmasıyla ekonomiyle ilgili olumlu söylemlerde bulunacak olsa da reel büyümenin düşük olduğu gerçeği ekonomi çevrelerince gözlerden kaçmaz. Zira yüksek enflasyon ortamında ekonomik büyümenin yüksek hesaplanması zaten olması gereken durum. Oysa 2003 yılını baz yıl alıp enflasyondan arındırılmış büyümeye bakıldığında büyümenin gerçek anlamda gerçekleşmediği görülür. Bu şartlar altında işsizlik verilerinin sınırlı gerilemiş olması ve Türkiye’nin kredi riskinde görülen yükseliş beraberinde TL’nin bir miktar daha değer kaybı yaşaması gerektiğini gösteriyor. Bu durumda Dolar kurunun geri çekilmeden önce 4,05’e kadar uzanan yükselişinden söz edilebilir.