Euro / Dolar Yorumları

Dün ABD’den açıklanan konut satışları verisindeki yükseliş, Avrupa Merkez Bankası’nın olası bir deflasyona karşı parasal genişleme için yeni adımlar atabileceğini söylemesi ve hisse senedi piyasalarının yüksek açıklanan şirket kârlılıklarıyla artmış olması bir araya gelince Dolar’da çok belirgin bir yükseliş oldu ve parite bu sabah itibarıyla dünden bugüne 260 baz puan birden geriledi. Bugün Avrupa’dan imalat ve hizmet sektörü satın alma müdürleri endeksiyle ABD’den imalat sektörü satın alma müdürleri endeksi açıklanacak. Bu verilerin karşılaştırmalı görüntüsü pariteye yön verecek olsa da hisse senedi piyasalarının dünkü yükselişi sonrasında yapacağı olası gerilemeler paritenin hemen yükselmesine neden olabilir. Bu nedenle bugün paritede kısa süreli düzeltme hareketi olsa bile bu oldukça sınırlı kalır. Ancak genel gelişmeler ışığı altında paritedeki dünkü düşüşün miktarının oldukça abartılı olduğunu düşündüğümden seans içindeki düşüşler, kısa metrajlı alım denemeleri için uygun olabilir.

Piyasadaki hakim beklenti Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) bugün faizlerde bir değişiklik yapmayacağı ancak 2016 yılında mevcut bilanço büyüme hızını artıracağı yönünde olduğu gözlemlenmekte. Şunu bilmekte fayda var ki AMB’nin buna dair bir karar vermekte oldukça zamana ihtiyacı olacak çünkü birçok yatırımcı Avrupa’daki parasal genişlemenin bugün bile hiçbir işe yaramadığını henüz tam olarak kavramış değil. Likiditesi zaten bol olan bir bankacılık sisteminde, şirketlerin ve hane halkının zaten zengin olduğu bir ortamda parasal genişleme çok fazla bir işe yaramaz. Dolayısıyla ekonomik açıdan bakıldığında Avrupa’nın sorunu parasızlık değil, tıpkı Japonya’daki gibi para harcamamaktan kaynaklıdır. Durum böyle olunca ekonomik yavaşlama riskiyle karşı karşıya olan bir dünyada Avrupa dışındaki dünyanın Avrupa’ya yaklaşacağı düşünülebilir. Buna ABD de dahil olduğundan, bugünlerde yaşanan birçok gelişme yeterince fazla Dolar olumlu olmadığı sürece Euro düşüşlere direnir. Bugün ABD’den açıklanacak konut satışları, öncü göstergeler ve Kansas Fed faaliyet endeksi açıklanacak. Bu veriler içinde en önemlisi öncü göstergelerdir. Bu veri eğer beklenenden çok yüksek gelmezse düşüşlerde Euro/dolar alınabilir.

ABD’den dün açıklanan inşaat başlangıçları beklentilerin üzerinde geldi ancak inşaat izinlerinin oldukça düşük açıklanmış olması geleceğe dair beklentilerin olumsuz etkilenmesine neden oldu. Her ne kadar geri çekilmeler yaşanıyor olsa da genel itibarıyla emtia ve hisselerin yukarı gitme isteği Dolar’ı düşürebilir ve bu da paritenin yükselmesine neden olabilir. Dolar’ın yükselmeye devam etmesi ya da paritenin gerilemesi için bugün Dolar’ın on yıllık faizlerinde belirgin yükselişler olması gerekir ancak buna dair bir emarenin görülmeyişi paritenin düşüşlerde alınması gerektiğini ortaya koymakta.

Dün Çin’den açıklanan verilerin ekonomi olumsuz olması emtiada baskının artmasına neden olurken bu durum doğal olarak Dolar’ın değer kazanmasına neden oldu. Öte yandan Avrupa’dan açıklanan ve beklentilerin çok altında olduğu görülen inşaat üretimi ve buna karşın ABD’nin konut piyasası endeksinin beklentinin üzerinde açıklanması Euro/dolar paritesinin gerilemesine neden oldu. Ancak yaşanan gerilemenin tam olarak olması gerektiği kadar olmadığını düşünüyorum. Sanırım piyasa bugün ve sonrasındaki verilerin ışığı altında denge bulacak. Bugün Almanya’nın enflasyon verileri ve ABD’den konut inşaatı başlangıçları piyasa oyuncuları tarafından değerlendirilecek. Bugünlerde hisse senedi piyasalarının belirgin şekilde toparlanmış olmasının da paritedeki düşüşlerin sınırlanmasına neden olabildiği bir ortamda ABD verileri Dolar olumlu gelirse hisselerde yaşanabilecek geri çekilme belirginleşebilir.

Bu sabah saatlerinde Çin’den açıklanan ekonomik veriler gösterdi ki, Çin ekonomisi üretimden çok tüketim ekonomisi sayesinde büyüme sürecini devam ettiriyor. Sanayi üretimi yıllık yüzde 5,7 büyürken, perakende satışların yıllık bazda yüzde 10,9 artmış olması bunu gösteriyor. Çin gibi bir ekonominin çok düşük seviyede büyümeye devam etmesi emtia fiyatlarında baskı yapar. Zaten bu nedenle bugün açıklanan Çin verileri ABD ve Avrupa verilerinden bağımsız olarak hem Dolar’ı yükseltebilir hem de emtiayı düşürür. Buna paralel olarak Fed’in faiz artıracağını bekleyen kesim de hisse satmaktan kaçınmaz. Bu da parite üzerinde ekstra bir baskı yaratır. Eğer bu hafta hisselerde yükseliş olursa, bu durum paritenin yükselişini de beraberinde getirir. Bunun dışındaki tüm gelişmeler ABD’den çok olumsuz bir veri açıklanmadıkça paritenin düşüşüne işaret eder. Kısaca hisseleri ve ABD verilerini yakından takip etmek gerekiyor.

Dün ABD’den yıllık bazda enflasyonun yüzde 1,9 olduğunun açıklanmasıyla Fed’in yüzde 2’lik hedefine neredeyse ulaşılmış olduğunu göstermiş olması hafta boyunca faiz artmasın diyen Fed yetkililerinin tam tersi bir vaziyete işaret etti. Bununla birlikte hem faizler, hem de borsalar yükseldi. Aslında dünkü seans bir süre önce sizlerle paylaştığım borsaların faizlerle birlikte paralel hareket ettiği fikrinin doğruluğunu büyük ölçüde teyit etti. Bu durumda paritenin de ilerleyen günlerde az bir miktar daha da olsa gerilemesine neden olabilir. Bu süreç içinde yaşanacak dalgalanmalar daha çok emtianın da yükselmek isteyebileceğinden kaynaklanır. Daha açık ifadeyle parite yükselen borsa ve faizler nedeniyle düşmek isterken, yükselmek isteyecek emtianın Dolar’ı düşüreceği gerçeği ters etki yapacağından paritede aralıklarla yükselişler olabilir. Bu da satış fırsatlarının birlikte gelmesine neden olur. Bugün ABD’den Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi açıklanacak. Bu endeksin yükselmesi durumunda paritenin gerilemekten kaçınmayacağını düşünüyorum.