Euro / Dolar Yorumları

Geçtiğimiz hafta ABD’den açıklanan birçok ekonomik veri Dolar olumsuz gelmiş olmasına rağmen Dolar’da yaşanan düşüşün oldukça sınırlı kalmış olması piyasanın istihdam ve enflasyon verilerini görmek istemesinden kaynaklanıyor. Bu hafta bu iki unsura dair veriler açıklanacak. Öncelikle bugün ISM verilerinin alt kalemlerindeki istihdam ve özellikle de fiyat endeksini takip etmek gerekiyor. Diğer yandan ABD’den açıklanacak diğer sanayi ve sanayi dışı sektörlerin büyüme verilerini de yakından takip etmek gerekecek. Özellikle bu bağlamda ABD’nin dayanaklı tüketim mal siparişlerinin aynı zamanda bir öncü gösterge olması sebebiyle bu hafta özelinde bu verinin de oldukça önemli olduğunu belirtmekte fayda var. Bugün seans içinde ABD’nin dışında Avrupa’nın imalat sektörü büyüme verileri gelecek. Eğer bu verilerde bir kötüleşme olmazsa, yeni haftanın hisse senedi piyasalarının açılış şekline bakıldığında paritedeki yükselişin bir miktar daha görülmesi beklenir. Ancak Dolar faizlerinin de yükseliş trendinde kalmaya devam etmesi olası yükselişleri takiben satışların geleceğini de göstermekte. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmak şimdilik uygun bir strateji olabilir.

Fed’in Aralık ayında faiz artırımı yapabileceğinin sinyalini vermesinin ardından Dolar olumsuz gelen büyüme ve konut satışları verilerinin akıllara Fed’in faiz artırımını nasıl yapacağıyla ilgili soruların yeniden belirmesine neden oldu. Ne var ki piyasanın asıl ilgilendiği konu bugünlerde büyüme verisi değil istihdam ve enflasyon verileri olduğundan, bugünlerde bu verilere dair bir bilgi gelmedikçe piyasadaki hareketler daha çok Dolar lehine olmaya devam edecek, hatta kimi zaman Avrupa Merkez Bankası’nın parasal genişlemeyi artırmak adına adımlar atabilmesine bağlı olarak Euro/dolar paritesinin yükselişleri biraz zahmetli olacak. Şunu ifade etmek gerekir ki piyasa Dolar’dan yana açık bir tutum içindeyken hisse senedi piyasalarının veya emtianın zayıf Dolar’a işaret ettiğini de söylemekte fayda var. Bu piyasalarla Dolar arasındaki makasın açılmaya devam etmesinin çok uzun sürmemesi gerekir. Bu nedenle Dolar satarken hisse senedi endeksi satmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum. Tek başına düşünüldüğündeyse, paritenin seans içindeki olası yükselişleri satış fırsatı olabilir. Bugün Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve kişisel gelirler ve harcamalar verileri beklentilerden biraz daha olumsuz gelse bile bu senaryoyu geçerli kılar.

Dün FED’den gelen açıklamalar Aralık ayında faiz artırım sinyali olarak algılanınca Dolar faizleri ve Dolar yükseldi. FEDîn açıklamalarında gelişmekte olan ülkeler dahil olmak üzere küresel ekonomik yavaşlama endişesi dile getirilmedi. Öte yandan Aralık ayına kadar faiz artırımı yapılmasına engel olup olmayacağına bakılacağı açıklandı. Bu gelişmelere rağmen ekonomik sürecin olumlu gittiğini düşünen emtia ve hisse senedi piyasaları yükselince Euro/dolar paritesindeki düşüş derinleşti ve 1,09 civarında 1,0850’nin altındaki seviyeleri test edebileceğini gösteriyor. Bu aşamada paritenin kısa vadede daha da aşağı seviyelere gitmesi muhtemel olsa da benim beklentim, küresel gelişmelerin, emtia ve hisse senedi yükselişlerinin paritenin yükselmesine neden olabileceğini düşünüyorum. Bu nedenle bunca düşüş sonrasında satmak yerine biraz daha düşüşleri bekleyip kısa metrajlı alım yapmanın daha güvenli olabileceği kanaatindeyim.

ABD’den verilerin Dolar olumsuz geldiği ikinci seans sonrasında Dolar’ın değer kaybetmeyişini açıklayan tek unsur emtia fiyatlarındaki gerilemelerdi. Oysa hisse senedi piyasalarında belirgin bir düşüşün yaşanmamış olması emtia fiyatlarındaki düşüşleri açıklamadığı gibi Dolar’ın değer kaybetmemesini açıklayabilecek tek unsur bu hafta Fed’in yapacağı faiz kararı sonrasında Aralık ayına dair açık bir mesaj verebileceği üzerinde yoğunlaştığını düşünüyorum. Bu nedenle bugün Aralık ayına dair daha net bir faiz artırım mesajı gelirse, bu durum ilk etapta Dolar’ın değer kazanmasına neden olabilir. Ancak paralel piyasalardaki gelişmeler ve açıklanan ekonomik veriler Dolar’ın olası yükselişi sonrasında hemen yeniden gerileyebilenini düşündürüyor. Bu nedenle paritenin seans içindeki düşüşlerini bekleyip alım yapmak kârlı olabilir.

Dün ABD’den açıklanan yeni konut satışlarının beklentilerin oldukça altında açıklanmış olması, normal şartlarda geçen hafta ABD’den açıklanan Dolar olumlu verilere gölge düşürmesi gerekirdi. Ancak bugünkü veri akışı o kadar fazla ki, piyasa oyuncuları bugünü görmeden ne dünkü veriler hakkında, ne de geçen haftaki olumlu verilerin devamlılığı hakkında net bir duruş sergilemek istemediler. Bugün ABD’den açıklanacak verilerde piyasa enflasyon ve istihdamla ilgili ipuçları arayacak. Bilindiği üzere ABD’de enflasyon hedefi yüzde 2 ve şu an son verilere göre zaten yüzde 1,9 seviyesiyle hedefin hemen yanında. Bu noktada ABD’den açıklanacak satın alma müdürleri endekslerinin alt göstergelerini yakından izlemekte fayda var. Yani manşet veri yerine alt verilerin etkili olabileceğini ve bu alt veriler içinde de enflasyona ve istihdama dair göstergelerin belirleyici olacağını bilmekte fayda var. Bu aşamada bu verilerle ilgili gelişmeler Dolar olumlu oluşum gösterebileceğinden paritedeki aşağı yönlü hareket olasılığını düşünerek pozisyon almalı. Benim nihai beklentim genel itibarıyla bu hafta Euro olumlu olsa da paritede olası bir alım pozisyonu yapacaksam ya düşüşleri bekleyip yapmalı ya da alış pozisyonlarını kısa metrajlı ve stoplu taşımalı.

Yüklü veri akışının olacağı yeni haftaya başlarken bugün nispeten az, yarınsa veri akışının en fazla olduğu seanslar olacak. Geçtiğimiz hafta ABD’den açıklanan ekonomik verilerinin oldukça Dolar olumlu görüntü sunması beraberinde Dolar faizlerinin yükselmesine neden olurken, Çin’de faiz indirimlerinin yapılması yükselen Dolar faizlerinin hisse senedi piyasaları üzerindeki olumsuz etkisinin ortadan kalkmasına neden oldu. Buna bağlı olarak hisse senedi de Dolar da aynı süreçte yükseldi. Geçen hafta ABD’den açıklanmış imalat sektörü ve istihdam verilerindeki olumlu görüntünün bu hafta içinde açıklanacak verilere de yansıyabileceğini söylemekte fayda var. Ancak aynı zamanda Dolar olumlu veri akışının hisse senetlerine aynı şekilde yansıyabileceğini söylemek zor. Bu da Dolar’ın geçen hafta olduğu gibi kolaylıkla yükseliş sürecini sürdüremeyebileceğini gösterdiğinden bir noktada paritede yaşanacak olası düşüşler alım fırsatı olabilir. Diğer yandan gelişmelere Avrupa cephesinden de baktığımızda Avrupa’dan açıklanan ekonomik verilerin de Euro olumlu gelmiş olması ve bu hafta içinde açıklanacak verilerin Euro olumlu olabilecek olması da bu görüşü destekler niteliktedir. Son olarak emtia fiyatlarında yaşanan yükselişlerin genel bağlamda sınırlı kalmış olması ve hisselerde yükselişin tam olarak emtiaya yansımamış olması beraberinde özellikle petrol fiyatlarında yükselişin görülmesine neden olabilir. Bu da hafta içinde Dolar’ın yükselişleri ardından gerilemesinin mümkün olabileceğini gösteriyor.