Euro / Dolar Yorumları

Dün ABD’den açıklanan yeni konut satışları ve emlak kredisi başvurularının beklentilerin altında açıklanmış olması Dolar olumsuzdu ancak aynı zamanda enerji fiyatlarının artan stoklarla birlikte gerilemesi beraberinde hisselerin düşüşüne ve bunun da sonucu olarak Doların yükselmesine neden oldu. Bu da Euro/dolar paritesinin geciken düşüşünü beraberinde getirdi. Bugün Almanya’dan tüketici güveni açıklanacak ancak ABD’den açıklanacak verilerin öncü gösterge olması dolayısıyla daha önemli olması dikkatlerin ABD verilerine çevrileceği söylenebilir. Bu durumda özellikle dayanıklı tüketim mal siparişleri ve istihdam verileri beklentilerden olumlu açıklanacak olursa, paritedeki düşüş belirginleşmeye başlar. Bunun dışındaki durumlarda paritenin bir miktar daha düşmesinin ardından durulması beklenir.

Dün Almanya ve Avrupa’nın genelinden açıklanan ekonomik veriler olumlu bir resim sunsa da Almanya’dan açıklanan IFO verilerinin diğer birçok Avrupa verisinden ayrışmış olması Euro açısından çok olumlu bir gelişme değildi. Bugünlerde Euro/dolar paritesi sırf Dolar faizlerindeki yükseliş sürecinin uzayacağı beklentisiyle gerçekleşiyor. Hatta aynı nedenle hisse senedi piyasaları da yükselirken bu gelişmeler Doların daha sonradan yükselmesine neden olacak faizlerin artışını da tetiklemekte. Bu açıdan bakıldığında kısa vadede Dolar’ın düşmesine neden olan unsurlar gecikmeli olarak Dolar olumlu gelişmelerin önünü açabilir. Bu hafta ABD’de iş haftası erken kapanacağından Dolar olumlu gelişmelerin önümüzdeki haftaya sarkması mümkün. Bu nedenle Euro/dolar paritesinde hemen satış yapmak yerine yükselişleri bekleyip yapmak daha olumlu sonuçlar verebilir.

Son iki haftadan beri Euro/dolar paritesinde görülen yükseliş daha çok ABD dinamikleriyle ilgili olduğundan bugün ABD’den açıklanacak verilerin ve hisse senedi piyasalarındaki dalgalanmaların parite üzerinde olacağını düşünüyorum. Bu noktada Avrupa’dan gelecek ZEW ve IFO endeksleri de önemli olsa da paritedeki yükselişin ardındaki nedenler daha çok ABD kaynaklı olduğundan ABD verilerine ve piyasalarına bakmak gerekebilir. ABD verilerinin son dönemde zaman zaman bozulma emareleri göstermiş olması veriler olumluya dönene kadar parite yatay dalgalanabilir ancak yükseliş olacağını pek sanmıyorum. Yani parite ya yatay kalır ya da düşer. Bu nedenle seans içinde olabilecek yükselişlerin piyasa tarafından satış fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyorum. Özellikle faizlerin artabileceği yönünde Fed yetkililerinde yapılabilecek açıklamalar paritenin düşüşüne neden olabilir.

Avrupa ekonomisiyle ilgili beklentilerin olumsuz olduğu bir süreçte dahi Euro/dolar paritesinde yaşanan yükseliş biraz spekülatif ve biraz da Dolar’ın emtiaya oranla düşük kalmış olmasından kaynaklanıyor. Fed’in parasal sıkılaştırmayı daha ağırdan alacağını ima etmiş olmasıyla düşen Dolar’ın bu hafta içinde bir miktar düzeltme yapmasını bekleyebiliriz. Hafta içinde Fed’den yetkililerin yapacakları açıklamaların parite üzerinde çok etkili olacağını hiç sanmıyorum. Çünkü bu sefer de her zaman olduğu gibi Fed’in faiz kararı sonrasında birbirini desteklemeyen tutarsız açıklamaların yapılacağını artık herkes tahmin edebiliyor. Asıl olarak, başta petrol olmak üzere, emtiadaki dalgalanmaların ve Dolar faizlerinin güdümünde oluşacak hareketler pariteye yön verecek. Bu açıdan bakıldığında hafta içinde kısa vadeli yükselişleri takiben kısa metrajlı satış denemeleri kârlı olabilir.

Dün Avrupa’dan açıklanan çekirdek enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmiş olması kendi başına Euro’nun yükselişini açıklayabilir. Ancak Euro’daki yaşanan yükselişin Fed’den gelen açıklamalar sonrasında gerçekleşmiş olması gerilemenin de yakında olduğuna işaret ediyor. Bunun nedeni ilerleyen günlerde Fed’in her zaman yaptığı gibi kilit isimlerin faizler konusunda birbirine karşıt görüşlerini sunması piyasaların kafasını karıştırmasına neden olabilir. Bu noktada aynı zamanda hisse senedi piyasalarında da aşağı yönlü bir baskı oluşursa, Euro/dolar paritesinin olası düşüşü çok kolay olur.

Fed’in dün açıkladığı faiz karası sonrasında verilen demeçler bu sene en fazla iki tane faiz artırımı olabileceğini gösterdi. Bu gelişmenin Dolar üzerindeki düşürücü etkisi paritenin yükselişiyle kendisini göstermiş olsa da açıklanan enflasyon verilerini değerlendirdiğimizde paritedeki yükselişin devamlı olmayabileceğini söylemek mümkün. Bunun nedeni, açıklanan veriler arasında çekirdek enflasyonun beklentilerin üzerinde yükselmiş olup, aynı zamanda açıklanmış diğer enflasyon verilerinin ya beklentilerden daha olumlu ya da beklentiler dahlinde gelmiş olmasından kaynaklanıyor. Bu açıdan değerlendirdiğimizde Fed’in dünkü açıklamalarından sonra Dolar’ın düşmeye devam etmeyebileceğini ve bu nedenle de paritenin yükselişlerini takiben satış yapılmasının uygun olduğunu söyleyebilirim.