Altın Yorumları

Dolar faizlerinin vade farkları Yen üzerinde nasıl baskı yaratıyorsa altın fiyatlarının yükselmesine de neden olabilir. Bir diğer deyişle ABD’nin faiz farklılıkları altının Yen cinsinden belirgin şekilde yükselmesine neden olabilecek şekilde eviriliyor. Bu aşamada altının değerini Dolar yen paritesi üzerinden değerlendirilecek olursak Dolar’ın Yen karşısında yükselmesi için bir nedenin olmadığı bir ortamda altın fiyatlarının yükselme potansiyeli var. Hisse senedi endekslerinin yükselmeye devam ediyor olması da bu durumu destekliyor.

Dün altın piyasasında görülen gerileme sonrasında yeniden yükselmiş olması hem emtia fiyatlarında yaklaşan yükselişlere hem de Dolar faizlerinin gerilemiş olmasına işaret ediyor. Dolar faizlerinin son günlerde yükselemeyişi ve Fed yetkililerinin faizlerin yükseltilmesi konusunda olumsuz duruş göstermesi altın fiyatlarında bir miktar yukarı yönlü tepkimelerin gelmesine neden oluyor. Bugün ABD’den açıklanacak tarım dışı istihdam verileri altın açısından da çok önemli. Altın fiyatlarının Dolar cephesinden etkilenecek olması ve aynı zamanda istihdam verilerinin faizleri etkileyecek olması altının da ister istemez etkilenmesine neden olacak. Bu aşamada ABD verilerinin geçtiğimiz günlerde gelen ekonomik verilere bağlı olarak olumsuz gelebilecek olmasına rağmen bugünkü verilerin olumlu gelmesi altını bir miktar düşürebilir ancak genel resmin değişmeyeceğinden yola çıkarak düşüşlerde alım fırsatlarının oluşacağını da belirtmekte fayda var.

Altın fiyatları düne kadar yükselmesi beklenen on yıllık Dolar faizlerinin etkisiyle düşmeye devam ederken daha kısa vadeli faizlerdeki gerileme bunu tam tersine çevirebilir. Eğer bugün ABD’den açıklanacak ekonomik veriler aynı anda hem iki yıllık Dolar faizlerini düşürür ve hem de hisse senedi piyasaları bu düşüşe eşlik ederse, altın fiyatlarının belirgin şekilde yükselmesi gündeme gelebilir. Öte yandan Çin’den açıklanan PMI verilerinin beklentilerin üzerinde gelmesi emtiaları yükseltebileceğinden düşüşlerde altın alımı yapmak uygun olabilir.

Dolar faizlerinin yükselebileceği beklentilerinin artmış olması ve VIX endeksindeki düşüklük altın fiyatları üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Bu noktada altının kısa vadeli alım fırsatları oluşturabilecek seviyelere yakın olduğunu da belirtmekte fayda var. Dolar’ın daha da yükselmesi için bugünlerde Fed’in daha belirgin söylemlerde bulunması gerek. Ancak FED’den bugün böyle bir açıklama gelmesini beklemiyorum. Bugün ABD’den gelecek olan özel sektör istihdam (ADP) verisi dolar endeksi ve dolayısıyla altın fiyatları üzerinde etkili olacaktır. Bu nedenle yakın seviyelerdeki desteklerin çalışması muhtemel.

Fed faiz artırmaktan bahsediyor, VIX endeksi düşük ve hisse senedi piyasalarındaki düşüşler oldukça sınırlı. Bütün bu gelişmeler bugünkü resme bakıldığında altın fiyatlarının düşebileceğini gösteriyor. Bu aşamada Eylül ayına girerken Dolar’ın yükselmekte hevesli olması hisselerin düşmesine neden olabilir. Şayet böyle olursa, bu durum altındaki yükselişlerin sınırlanmasına neden olur ve başka da bir işe yaramaz. Altın fiyatlarının orta vadeli yükseliş hedefi yukarı yönlü olsa da bugünlerde Dolar ve hisse senedi piyasalarının etkileşimleri altının baskı altında kalmaya devam etmesine neden olabilir. Bu noktada bakmanız gereken pencere şu: Eğer hisse senedi piyasaları düşerken Dolar yükseliyorsa o zaman bu durum altının kısıtlı bir şekilde gerilemesiyle sonuçlanır ancak yukarı yönlü dönüşler de oldukça sınırlı kalır ama yön aşağı olur. Eğer hisse senedi piyasaları yükselirse ve Dolar faizleri düşerse o zaman altının düşüşleri yerini yükselişlere bırakabilir. Eğer Dolar faizleri hisselerle birlikte yükselirse yükselir altının düşüşleri çok belirgin olur. Eğer hisseler ve faizler eş zamanlı düşerse altın fiyatlarının yükselişi çok belirgin olacaktır. Bugün için bu dört senaryoda bana en yakın geleni faizler hafif aşağı, hisseler hafif yukarı olduğundan altın fiyatlarında kısa vadeli yükselişler görülebilir ancak olası yükselişler çok sınırlı kalacaktır.

Altın fiyatlarını son üç seanslık hareketine bakacak olursak Jackson Hole sempozyumunda Fed’in faiz artırabileceğinin konuşulma olasılığının yüksek olduğunu görüyoruz. Öte yandan ABD’den açıklanan ekonomik verilerin Dolar’ı güçlendirici yönde geliyor olması ve bu süreçte hisselerin artan faiz yükselişi olasılığına rağmen düşmemesi altının gerilemesinde etkili oluyor. Bu VIX tarafından da onaylanan bir durum olduğundan altında düşüşler kısa vadede devam etse de sınırlı kalabilir. Bu durumda yükselişlerde satış denemeleri yapılabilir.