Altın Yorumları

Dünyada faizlerin artabilecek olması ve maliye politikalarının devreye girecek olmasıyla parasal genişleme yapan ülkelerin parasal genişleme miktarlarını kısıtlayacak olması bir arada olunca altın üzerinde şüphesiz satış baskısına neden oluyor. Bu arada emtia fiyatlarının yükselişini gözden kaçırmamak gerekiyor. Bugünlerde bir çok emtianın elde tutma getirilerinde yükseliş varken bu durumun enflasyonist baskılara neden olması şaşırtıcı olmaz. Bu beklentiler ZCIS (zero coupon inflation swap) oranlarından da aynı şekilde takip edilebilir. Bu aşamada altın fiyatlarının biraz daha düşmesi mümkün ancak düşüşler belirgin olmayabilir. Bu nedenle düşüşleri bekleyip alım denemeleri yapmanın uygun olabileceğini düşünüyorum.

Avrupa Merkez Bankasının parasal genişlemeyi yavaşlatacak olması, Japonya’nın mali politikalara yönelmesi, aynı şekilde Almanya’nın da mali politikalar izliyor olması ve son olarak Fed’in bu sene içinde faiz artırımlarına devam edecek olması altın üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Ancak bu sefer piyasalar parasal genişlemeden mali genişlemeye geçiş sürecindeki dengesizliklerin yaratacağı gerginliklerden dolayı altını çok fazla elinden çıkarmak istemeyecektir.

Faizlerin gerilediği bir ortamda hisse senedi piyasalarının eskiden olduğu iştahla yükselmiyor olması VIX endeksinin yükselişiyle zaten açıklanıyor. Ancak bu durum aynı zamanda yükselen emtialarla birlikte altının da düşüşünü durdurabileceğinin sinyalleri olarak algılanabilir. Bu nedenle bir miktar daha düşüşlerin gerçekleşebileceğinden hareketle bekleyip alım denemeleri yapmanın faydalı olabileceğini düşünüyorum.

Dolar’ın on yıllık faizlerine haftalık bazda bakılacak olursa genel eğilimin aşağı yönde olduğunu görebiliriz. Bu sürecin devamında ABD’deki enflasyon beklentilerin artma eğilimi de enflasyona dayalı bono getirilerinde ya da “zero coupon inflation swap” olarak bilinen ZCIS oranlarında görülmekte. Bu gelişmelere ek olarak eğer Dolar’ın düşüş eğilimi kendisini hissettirmeye başlayacak olursa o zaman hem kısa hem de uzun vadeli perspektifte almak faydalı olabilir.

Emtia fiyatlarındaki yükseliş beraberinde VIX endeksindeki artışla bir araya gelince altın fiyatlarının dünkü seansta 1316 Dolar seviyesinde sınırlandığını gördük. Bugün de aynı senaryo geçerliliğini koruyabilir. Bir diğer deyişle altının düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Özellikle petrol fiyatlarındaki yükseliş eğer bugün hisselerin yükselişini tetikleyecek olursa bu durum Dolar’ın yükselişine engel teşkil edeceğinden altın dolaylı olarak yükselmek isteyebilir. Bu nedenle düşüşlerde alım denemeleri yapmak faydalı olabilir.

Dolar faizlerinin yükselebilecek olması ve VIX endeksinin düşüklüğü altın fiyatlarının baskı altında kalmasına neden oluyor. Ancak aynı süreçte petrol ve diğer emtiaların yükselebilecek olması altındaki yükselişleri çağrıştırmalı olarak gerçekleşmesine neden olduğundan altının düşüşleri kısa vadede alım fırsatı olarak değerlendirilebilir. Ancak diğer unsurların altını baskı altında tutmaya devam etmesi altının yükselişini sınırlı kılar.