Forex Yorumları

Türkiye’den bu hafta içinde açıklanan az veri olsa da Dolar’ın dalgalanması ve TL bacağındaki gelişmeler kurun volatilitesini yüksek tutuyor. Dünkü seansta bir ara 3,60’lı seviyelere kadar geriledikten sonra çabuk bir şekilde toparlanan kurun bugün yeniden 3,63’lerde tutunduğunu takip ediyoruz. Son zamanlarda dünyanın genelinde enflasyon korkusu varken gelişmekte olan piyasalara para akışının daha kolay olması TL’nin değerlenme sürecinde olmasını gerektirebilir. Bu aşamada Dolar’ın aşağı yönlü hareketini de düşündüğümüzde, bu gelişmelerin kurda satış baskısını yakında artırabileceğini işaret ediyor. Bu nedenle bugün için söylemek gerekirse yükselişleri takiben satış yapmak faydalı olabilir.

Avrupa’da yaklaşan seçimler Euro üzerinde bir baskı unsuru olsa da Dolar faizlerinin gerilemesi ve ABD’deki enflasyon beklentilerine rağmen vergi indirimleriyle para miktarının piyasada azalmayacak olması Dolar üzerindeki belirsizlikleri artırıyor. Bu sebeple Euro/dolar paritesinin yukarı yönlü hareketi devam ederken Avrupa’dan olumsuz bir veri akışı görülmedikçe paritenin düşüşlerde zorlanacağını düşünüyorum. Bu noktada geri çekilmelerde yapılacak alımların para kazandırma ihtimali nispeten yüksek olabilir.

İngiltere’den dün açıklanan enflasyon verilerinin beklentilerin çok üzerinde gelmesi Sterlinin değerlenmesine neden oldu. Brexit kararı sonrasında İngiltere ekonomisinin baskı altında kalmadığı ve adeta bir gelişmekte olan ülkeymiş gibi daha dinamik bir yapıya sahip olduğu görüntüsü şu aşamada bir tesadüf olabilir ancak gerçek şu ki İngiltere’nin Brexit kararıyla daha dinamik bir yapışa sahip olacağı beklentisinin neden olduğu gelişmeler şu aşamada Sterlinin volatilitesini artırır. Bunun da anlamı yükselişleri takiben düşüşlerin gecikmeyeceği olarak düşünülebilir. Dünkü yükselişin ardından bugün daha da yükselişlerin görülmesi durumunda bir noktadan sonra kar realizasyonlarıyla oluşacak satışlara takılarak para kazanılabileceğini düşünüyorum.

Dünkü seansta hisse senedi piyasalarında görülen geri çekilmeler beraberinde Dolar/yen paritesinin de belirgin şekilde düşmesine neden oldu. Bu sürecin Dolar faizlerindeki düşüşün yavaşlamasıyla birlikte yavaşlayacağını düşündüğümden bir miktar daha düşüş görülürse paritede alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını bekliyorum. Japonya’dan gelen ekonomik verilerin de çok fazla Yen olumlu olamayışı bunu gösteriyor.

Altın fiyatlarındaki yükseliş büyük oranda Dolar’ın geri çekilmesi ve faizlerin düşüşünden kaynaklandığı için piyasadaki dalgalanmalara bağlı olarak gelişen teknik bir yükseliş olarak düşünülebilir. Bu açıdan bakıldığında emtia fiyatlarında bir yükseliş olmazken altının yükselişi çok açıklanamıyor. Üstelik VIX endeksinin de yatay kalması bugün altını geri çekileceğini gösteren bir unsur olarak karşımızda.

Hisse senedi piyasalarında görülen geri çekilmelerle birlikte düşen petrol aynı zamanda elde tutma getirisindeki düşüşlerle de geriliyor. Ancak Dolar’ın düşüşü ve hisselerdeki geri çekilmelerin dalgalanma eşliliğinde gerçekleşecek olması petrolün biraz daha düşmesini takiben alıcıların bir şekilde piyasaya girmesini gündeme getirebilir. Bunun için 47 Dolar’ın altındaki seviyelerde alımları kollamak gerekir.

Trump’ın ABD’de bazı konularda siyaseten sıkışmaya başlamış olması ve Trump ekonomisinin düşünüldüğü kadar kolay uygulanamayabileceği hisse senedi piyasalarında satış baskısına neden oluyor. Bu gelişmeler aslında çok gecikmiş ve olması gereken olsa da bugüne kadar harcamaların artacağı ve iş dünyasındaki gelirlerin yükseleceği beklentisi SP 500 endeksinin hak etmediği seviyelere kadar yükselmesine neden olmuştu. Bu yükseliş süreci ardından geri çekilmelerin kolay olmasını beklediğimden yükselişlerde satış denemeleri faydalı olabilir.

Dünkü seansta Moody’s’in yaptığı negatif görünüm revizyonunun neden olduğu olumsuz etki Türkiye’den para çıkışını tetiklemediği için kurda belirgin bir yükseliş olmadı. Bu durumda şu belli oldu ki kur 16 Nisan’a kadar nispeten daha dar bir bant hareket içinde ancak çok düşmeden hareket edecektir. TCMB’nin faizlerin yükselmesine neden olacak girişimlerde bulunması TL’nin korunmasını sağlarken Dolar’ın uluslararası piyasalarda genel olarak gerileme eğiliminde olması kurun yükselişini sınırlı tutar ama 16 Nisan öncesi düşüş de kolay olmaz. Buradan hareketle kısa vadeli yaşanacak düşüşleri takiben teknik düzeltmelerin kolaylaşacağı bir ortamda düşüşlerde alıp kısa hareketleri takiben satmak para kazandırabilir.

Dün ABD’den açıklanan Chicago Uluslar faaliyet endeksi beklenenin üzerinde geldi ama Avrupa’dan açıklanan ve enflasyonun oluşmasında önemli etkenlerden biri olan işçi maliyet verisi beklentilerin oldukça üzerinde geldi. Bununla birlikte paritenin çok gerilemediğini ancak Dolar cephesinde emtia fiyatlarında yaşanan düşüşlerin etkisiyle biraz Dolar’a eğilim olduğu görüldü. Bu sürecin bugün tersiyle hareket edeceğini ve Fed yetkililerinin yapacağı açıklamaların çok fazla Dolar olumlu gelmeyip paritenin yeniden 1,0790’a kadar devam edecek şekilde yükselmesini sağlayacağını düşünüyorum.

Bugün İngiltere’den açıklanacak enflasyon verileri piyasanın yükseleceğini beklediği ve etkileme gücüne sahip veriler olarak karşımızda. Bu gelişmeler yaşanırken hisse senedi piyasalarının dar alanda düşmesi Sterlinin güçlenmesi için nedenleri artırıyor. Öte yandan genel olarak İngiliz verilerin Sterlin olumlu gelmesi ve Euro/sterlin paritesindeki olası gerileme beraberinde Sterlinin düşüşlerde 1,2270 civarında alınmasına neden olabilir.

Dolar faizlerinin yeniden toparlanmak üzere konsolide olduğu bir dönemdeyken Dolar/yen paritesinin de yükselmek için fırsat kolladığı görülebiliyor. Japonya’dan açıklanan son verilerin Japonya’da bazı bozulmalar olduğunu göstermesi ve aynı süreçte Çin’den açıklanan verilerin de Yuan olumsuz olması Yen’deki düşüşü açıklayabilir. Bu aşamada paritenin düşüşlerde alınmasının para kazandırma olasılığı yükselişlerde satmaktan daha yüksek.

Dünkü seansta Dolar Faizlerinde görülen düşüşe rağmen emtia fiyatlarında yaşanan gerilemeler altın fiyatının yükselişine engel oldu. Bakır fiyatlarının düşme eğiliminde olup aynı zamanda ekonomik beklentilerin olumsuza dönmesine rağmen VIX endeksinin yükselmemiş olması bugün altının gecikmeli olarak yükselmesine neden olabilir. Bu noktada 1218 Dolar’ın altı kırılmadığı sürece 1222 Dolar civarında alım denemeleri yapılabilir.

Petrolün yeni vadeye geçiş yapmasıyla bir miktar yükselmiş olan petrolün bu gibi günlerde, yukarı yönlü kısa vadeli hareketler yapması çok mümkün. Özellikle elde tutma getirisinin düşme eğiliminde olması vade geçişlerinde petrolün bugün ve/veya yarın yükselmesini sağlar. Kısa vadede Dolar’ın düşme eğiliminde olmasının da desteklediği bu olası gelişmekten para kazanmak için seans içindeki düşüşlerde alım denemeleri yapmanın faydalı olacağını ve alım için 48,70 civarını beklemenin daha sağlıklı olacağını düşünüyorum.

Dolar’ın gerilemesiyle birlikte faiz ve vergi dengesinin ABD’de nasıl çalıştığı konusunda bir fikre henüz sahip olamamış fonlar SP 500 ve diğer endeksleri oluşturan hisseleri almaktan imtina etmekte. Bu sürecin devam etmesi bir noktada teknik gelişmeleri de bozduğundan SP 500 endeksinin yukarı yönlü hareketleri takiben satıcılarla karşılaşabilme olasılığını artırıyor. Bu nedenle yükselişleri bekleyip satış denemeleri yapmanın faydalı olacağını düşünüyorum.

Moody’s Türkiye’nin kredi notunu negatif izlemeye aldı. Bugünün en çok konuşulan konusu bu ancak daha önemli olarak hükumetin enflasyon baskılarını azaltmaya çalışırken istihdamın artırılmasına yönelik de girişimleri var ve bütün bu süreçte TCMB faizlerin artışına izin verir bir politika takip ediyor. Bunun anlamı TCMB Türkiye’nin içinde bulunduğu durumda eğer enflasyon artmaya devam ederse faizleri artırmaktan kaçınmayacak. Bu TL açısından olumlu bir gelişme olduğundan piyasanın baktığı gerçekler ne Moody’s ne de diğer kredi derecelendirme kuruluşlarının yağacağı açıklamalar olacak. TL faizleri enflasyona oranla hızlı artmaya devam ederse TL’nin değer kaybı sınırlanır ve kurdaki yükselişler de sınırlı kalır. Öten yandan Dolar’ın uluslararası piyasalarda gerileme eğiliminde kalacak olması Dolar kurunun hafta içindeki yükselişlerini dar alanda sıkıştırır.

Hafta sonunda yapılan G20 toplantısında ABD’nin korumacı politikalardan uzak kalınmasıyla ilgili karşıt fikir içinde olduğunu göstermiş olması Dolar’ın yeni haftaya gerileyerek başlamasına neden oldu. Bu durumun ilerleyen süreçte Dolar’ı güçlendirmesi beklenir ancak korumacı politikaların Çin ekonomisi açısından Yuan olumsuz bir sürece girmesi Yuan’ın düşmesine ve dolayısıyla da Dolar’ın baskı altında kalmasına neden oluyor. Bu gelişmeler devam ederken Fed’in faiz artırım sürecine ve Avrupa’daki seçim dalgasının yarattığı belirsizliğe rağmen Euro/dolar paritesinin güçlü kalmaya devam ettiğini görmekteyiz. Bu sürecin hafta içinde terse dönmesi pek kolay olmaz. Zira erntia fiyatlarının yükselmesi söz konusu olabilir. Bu olursa paritenin düşüşlerde alıcı bulması kolay olacaktır.

İngiltere’den açıklanan ekonomik veriler Sterlin olumlu gelmeye devam etse de Euro’nun göreceli olarak Sterlin’e oranla daha belirgin yükselmeye devam etmesi, Dolar faizlerinin artırılması ve daha da önemlisi Brexit sürecinde İskoçya’nın Birleşik Krallık’tan ayrılabilecek olmasıyla ilgili tartışmalar şimdilik Sterlin üzerinde baskıların belirginleşmesine neden oluyor. Bugünlerde Yuan’ın değer kaybetmesi nasıl Dolar’ın düşüşünü tetikleyen bir unsursa, bu durum artık Sterlin için de söz konusu olabilir. Bu da Sterlinin yükselişlerine engel olabilecek bir durum. Bu sebeple Dolar’ın baskı altında kaldığı dönemlerde bile Sterlinin yatay hareketine devam etmesi söz konusu olabilir. Bugün için Sterlin’de teknik bir yükseliş olmasını bekliyor olsam da olası yükselişin sınırlı kalmasının bekliyorum.

Hafta ortasına açıklanacak Japonya dış ticaret dengesi ve hafta sonuna doğru Japonya’dan açıklanacak imalat sektörü PMI verilerinin diğer ekonomik veriler gibi Yen olumsuz açıklanma ihtimaline karşın Dolar faizlerinin kısa vadede gerilemiş olması Dolar/yen paritesinin baskı altında kalmasına neden oluyor. Diğer yandan Dolar endeksinin de düşüyor olmasıyla paritede yaşanan bu sürecin bu hafta içinde son bulup yine hafta içinde yukarı yönlü bir düzeltme ihtimalinin yükseldiği kanaatindeyim. Bu nedenle hafta içinde yaşanabilecek olası gerilemeler Dolar/yen paritesinin düşüşlerde alınmasına neden olabilir.

Dolar endeksinin satış baskısı altında kalması ve Dolar faizlerindeki gerileme altının yükselmesine neden olabilecek iki gelişme olarak karşımızda. Bu iki unsurla ilgili gelişmelerin hafta içinde bir ara terse dönebilecek olması kaçınılmaz olarak altının da yükselişleri takiben satılmasına neden olabilir. Ancak nihayetinde emtia fiyatlarında da yaşanacak olası yükselişleri değerlendirdiğimizde altında yaşanabilecek olası düşüşlerin sınırlı kalması beklenir. Düşüşleri takiben alım denemeleri yapmak uygun strateji olabilir. Bunun için bugün 1227 Dolar seviyesini bekleyip çok kısa metrajlı alım pozisyonu alınabilir.

Petrolün elde tutma getirisi düşmeye devam ederken satış baskısı altında kalması beklenen bir durum. Ancak elde tutma getirisinin sürekli olarak düşme eğiliminde kalacağını da beklememek gerekir. Bugünlerde sürecin uzamasına bağlı olarak kısa vadeli petrol fiyatları uzun vadeli petrol fiyatlarından daha hızlı bir yükseliş denemesinde bulunarak hem taşıma getirisinin artışına hem de petrolün genel olarak yükselmesine neden olur Dolar endeksindeki düşüş, hisselerdeki olası yükselişler de petrolün düşüşlerde alınması için uygun ortamın çok yakın olduğunu gösteriyor.

Bir yandan Dolar faizlerinin geri çekilmesi, diğer yandan da Fed’in faiz artıracak bir süreçte olması hisselerdeki yükselişe engel olurken aynı zamanda emtia fiyatlarında yaşanan düşüşler de SP 500’ün yükseliş sürecine ara vermesine neden oldu. Bütün bu gelişmelerin çok geniş bir zaman dilimine yayılmış olması ve teknik görünümün de bozulmasına neden olduğundan SP 500 endeksinin yükselmesi için şartların şu aralar biraz zorlandığını düşünüyorum. Bir başka açıdan belirtmek gerekirse hazır fiyatlar yükselmişken, örneğin Deutsche Bank gibi bir bankanın 8 milyar Dolar sermaye artırımına gitmesinin zamanlaması, ilerleyen süreçte küresel çapta hisselerde bir gerileme olacağı beklentisiyle ayarlanmış olabilir.