Forex Yorumları

Hisse senedi piyasalarının küresel yükselişi devam ederken, bu dalgadan faydalanan Türkiye piyasaları yaşanan olumsuz gelişmelere rağmen TL’nin güçlü kalmasına neden oluyor. Ancak bu durum Dolar’ın küresel piyasalarda yükselmeye başlamasıyla tersine dönebilir. Böyle bir durumda küresel hisse senedi piyasaları düşmeye başlayacak ve bunu takiben Dolar yükselecek. Bugün TCMB’nin açıklayacağı faiz kararında bir sürpriz beklenmiyor. Ancak açıklamalarda TCMB’nin faiz artırmaktan uzak tutumu devam edebilir ve bu da TL üzerinde bugünden başlamak üzere baskı yaratabilir. Bu nedenle ABD’den çok olumsuz veri gelmediği sürece kurun düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Dün Almanya ve Avrupa’nın genelinden açıklanan ekonomik veriler olumlu bir resim sunsa da Almanya’dan açıklanan IFO verilerinin diğer birçok Avrupa verisinden ayrışmış olması Euro açısından çok olumlu bir gelişme değildi. Bugünlerde Euro/dolar paritesi sırf Dolar faizlerindeki yükseliş sürecinin uzayacağı beklentisiyle gerçekleşiyor. Hatta aynı nedenle hisse senedi piyasaları da yükselirken bu gelişmeler Doların daha sonradan yükselmesine neden olacak faizlerin artışını da tetiklemekte. Bu açıdan bakıldığında kısa vadede Dolar’ın düşmesine neden olan unsurlar gecikmeli olarak Dolar olumlu gelişmelerin önünü açabilir. Bu hafta ABD’de iş haftası erken kapanacağından Dolar olumlu gelişmelerin önümüzdeki haftaya sarkması mümkün. Bu nedenle Euro/dolar paritesinde hemen satış yapmak yerine yükselişleri bekleyip yapmak daha olumlu sonuçlar verebilir.

Dün İngiltere’den açıklanan enflasyon verileri genel olarak Sterlin olumluydu diyebiliriz. Ancak Brüksel’de yaşanan terör olaylarından sonra Londra’nın hedef gösterilmiş olması Sterlin üzerindeki baskının belirginleşmesine neden oldu. Bu gelişmeler devam ederken hisse senedi piyasalarının düşüşten uzak duruşu Sterlinin de şimdilik düşüşlerini sınırlandırıyor ancak yaklaştığını düşündüğüm Dolar yükselişi beraberinde Sterlin/dolar paritesinin yükselişlerde satılarak satış baskısı altında kalmaya devam etmesine neden olacak.

Dolar faizleri ve küresel hisse senedi piyasaları yükselirken sözde güvenli liman olarak algılanan Yen değer kazanıyor. Yen ve Dolar faizleri arsında yaşanan bu eş zamanlı yükseliş süreci yakın bir zamanda yeniden ayrışmaya dönüşebilir. Eğer bu olursa ayrışan Yen’in değer kazanmasıyla değil kaybetmesiyle gerçekleşmesini bekliyorum. Öte yandan altın fiyatlarının bir miktar geri çekilmesi yakında hisselerde bir düşüşe neden olabileceği için güvenli liman ihtiyacını karşılayabilecek unsurlardan biri Yen olacağı için Dolar/yen paritesinin olası yükselişini sınırlanabilir. Bu nedenle düşüşlerde paritede alım yapılabilir ancak alımlar sınırlı miktarda ve kısa aralıklı sık giriş çıkışlarla ve stoplu gerçekleştirilmelidir.

Yükselen Dolar faizleri ve düşen volatilite altına olan ilginin azalmasına neden olabilse de küresel ölçekte yaşanan terör saldırıları piyasaların huzurunu kaçırıyor. Bu nedenle yükselen altın fiyatları kısa vadede yükselmeye devam edebilir. Bunun yanında volatilitedeki düşüşün sınırlanmaya başlayıp yerini yükselişe bırakabilecek olması ve hisse senedi piyasalarında kar amaçlı oluşacak satışların başlayabilecek olmasıyla petrolde yükselişler görülebilir ancak olası yükselişlerin kısa vadeli ve kısa aralıklı olması mümkün.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş yavaşlayarak da olsa devam ederken buna paralel olarak hisse senedi piyasaları da düşüşlere direniyor. Ancak risk unsurlarına bakıldığında piyasada her an ekonomi olumsuz söylentiler yayılabilir. Bu da beraberinde petrol fiyatlarının düşüşü anlamına gelmektedir. Son zamanlarda petrolün yükseliş hisselerin yükselişiyle de gerçekleşmiş olsa da petrolü ilgilendiren birinci el diğer unsurlar petrol olumsuz gelişmelerin önünü açabilir. Örneğin petrol fiyatlarının yeniden yükselmiş olmasıyla daha çok petrol kuyularının açılmış olması zaten yüksek olan arzın daha artmaya devam edebileceği için petrolde kısa vadeli yükselişleri takiben düşüş yapılabileceğini düşünüyorum.

Faiz artırımlarımın uzun bir zamana yayılabilecek olası hisse senedi piyasaların yükselmesine neden oldu. Bununla birlikte yükselen emtia fiyatlarının da etkisiyle yükselişine devam eden endekslerin paralel piyasalarda yaşanacak düşüşlerle birlikte gerilmesi oldukça mümkün. Bu nedenle özelikle petroldeki olası gerilemeler SP 500’ün yükselişlerini satış fırsatı olarak değerlendirilmesine neden olur.

TCMB’nin Perşembe günü açıklayacağı faiz kararı öncesinde bugün Türkiye’den gelecek olan kapasite kullanım oranı ve ABD’den açıklanacak konut fiyatları kur üzerinde etkili faktörlerde değişime neden olabileceği için önemli sayılabilir. Dünkü seansta küresel piyasaların nispeten sessiz olması ve Dolar’ın belli bir yöne hareketlenmemiş olması kurun da yatay kalmasına neden oldu. Bugünlerde Dolar’ın uluslararası piyasalarda değer kaybetmesi için nedenler azalmışken, bu durumda tersi bir hareket özellikle Dolar/TL paritesinde belirgin şekilde görülebilir. Bu nedenle seans içinde Dolar faizlerinin yükselmesi veya Türkiye’ye özgü risklerin belirginleşmesi durumunda düşüşlerde Dolar/TL paritesinde alım yapmak faydalı olabilir.

Son iki haftadan beri Euro/dolar paritesinde görülen yükseliş daha çok ABD dinamikleriyle ilgili olduğundan bugün ABD’den açıklanacak verilerin ve hisse senedi piyasalarındaki dalgalanmaların parite üzerinde olacağını düşünüyorum. Bu noktada Avrupa’dan gelecek ZEW ve IFO endeksleri de önemli olsa da paritedeki yükselişin ardındaki nedenler daha çok ABD kaynaklı olduğundan ABD verilerine ve piyasalarına bakmak gerekebilir. ABD verilerinin son dönemde zaman zaman bozulma emareleri göstermiş olması veriler olumluya dönene kadar parite yatay dalgalanabilir ancak yükseliş olacağını pek sanmıyorum. Yani parite ya yatay kalır ya da düşer. Bu nedenle seans içinde olabilecek yükselişlerin piyasa tarafından satış fırsatı olarak değerlendirilebileceğini düşünüyorum. Özellikle faizlerin artabileceği yönünde Fed yetkililerinde yapılabilecek açıklamalar paritenin düşüşüne neden olabilir.

Bugün İngiltere’den çok önemli enflasyon verileri açıklanacak. İngiltere Merkez Bankası’nın yakından izlediği çekirdek tüketici fiyat endeksinin olağandışı bir gerileme yapmadığının görülmesi durumunda Sterlin/dolar paritesinin son bir hafta içinde yapmış olduğu yükselişin devamı getirmesi mümkün. Ne var ki bu olası yükseliş sürecinde Dolar’ın da yükselebilecek olması paritenin olası yükselişlerini sınırlayabilir. Bu nedenle her ne kadar enflasyon verileri Sterlin olumlu gelmesi durumunda paritede bir miktar yükseliş olsa da Sterlinin asıl yükselişi diğer para birimleri karşısında daha belirgin olabilir. Özellikle Sterlin/yen paritesindeki yükseliş daha belirgin olabilir.

Genel olarak Dolar faizleri güdümünde dalgalanan Dolar/yen paritesi bugünlerde Dolar faizlerinde görülen yükselişe rağmen sınırlı şekilde yükseldi. Bunun nedeni bir süredir piyasada Yen’in son üç seneden beri gerçekleştirdiği düşüş trendinin sonuna gelinmiş olmasından ve Fed’in yavaşlaması muhtemel ekonomi nedeniyle daha az faiz artıracağı beklentisinden kaynaklanıyor. Ne var ki son günlerde paritenin yükselişinde görülen yavaşlama ancak buna karşın Dolar faizlerindeki yükselişin belirginleşmeye başlaması, bugün ve ilerleyen seanslarda Dolar/yen paritesinin yükselişini gerektirir.

Fed’in geçen haftaki faiz kararı sonrasında bu hafta Fed yetkilileri piyasaların aklını karıştırmak ve beklentileri daha sonradan istedikleri yöne çekebilmek adına birbirini desteklemeyen açıklamalarda bulunabilir. Bu durumun yaratacağı gerginlik hisse senedi piyasalarında düşüşe neden olabilirken bu tür bir gelişme altının yükselişini gerektirir. Ancak faizlerin yükselişine yönelik spekülasyonların artabilecek olması bu yükselişi terse çevireceğinden genel olarak yatay bir seans izleyebiliriz.

Petrolde yaşanan belirgin yükseliş sürecinde volatilitenin gerilediğine ve aynı zamanda petrolün yükselişini destekleyen unsurların azalmaya başladığını gördük. Açıklanan küresel ekonomik verilere bakıldığında ekonomik yavaşlamanın verilere daha çok yansıyor olması ve petrole olan talebin azaldığı bir sürece yaklaşıyor olmamız petrol arzının çok yüksek olduğu bir dönemde petroldeki yükselişin sınırlı olması normal. Öte yandan Dolar’ın da yükselebileceği bir sürece yaklaşırken petrolün yükselişleri satış fırsatı olarak değerlendirilebilir.

Yaklaşık bir buçuk aydan beri sadece yükselen SP 500 Endeksi Fed’in faiz artırım sürecini uzatacak olmasından dolayı bu performansı gösteriyor. Bu gelişmeler olurken ABD’den açıklanan ekonomik verilerin bazılarında sürpriz şekilde olumlu bir resim çiziyor olması da endeksin yükselişinde etkili olmakta. Yaklaşan ilk çeyrek bilançoları ve Fed’in faiz artırabileceğine dair söylemlerin piyasaya gelmesi durumunda yükseliş sürecinin durulması mümkün. Ancak endeksteki yükseliş o kadar sessiz ve devamlı ki, yükselişin nerede sonlanacağı şimdilik belirsizliğini korumaya devam ediyor. Ancak genel olarak Dolar’da beklediğim yükselişe paralel olarak endekste de düşüşlerin gecikmeyeceğini tahmin ediyorum.

Yeni haftaya başlarken hafta sonunda İstanbul’da yaşanan terör saldırısı sonrasında TL’nin az da olsa değer kaybettiğini görüyoruz Çok hafif bir yükselişle açılan kurun bu hafta içinde TCMB’nin açıklayacağı faiz kararı ve işsizlik verileriyle yön bulacağını düşünüyorum. Ancak bunların dışında da önemli faktörleri gözden kaçırmamak gerekiyor. Özellikle para girişinin devam ettiği gelişen ekonomilerde borsa endekslerinin yükselmeye devam etmesine karşın bizde faizlerdeki düşüş daha belirginlik kazandı. Son bir aylık zaman içinde yaklaşık 2 milyar Dolar’ın net girişi olduğunun açıklanmasıyla ne kadar az bir miktarın kurda baskı yarattığını da görebiliyoruz. Bu nedenle para çıkışı olmadığı sürece siyasi ortamda yeni bir gerilme olmazsa kurda yaşanabilecek yükselişler kısa metrajlı satış denemeleri için kullanılabilir. Bunun dışında 2,84’lü seviyelerin çok altında barınmasının kolay olmayacağını düşündüğümden belirgin düşüşlerin gerçekleşmesi durumunda alım denemeleri de yapılabilir.

Avrupa ekonomisiyle ilgili beklentilerin olumsuz olduğu bir süreçte dahi Euro/dolar paritesinde yaşanan yükseliş biraz spekülatif ve biraz da Dolar’ın emtiaya oranla düşük kalmış olmasından kaynaklanıyor. Fed’in parasal sıkılaştırmayı daha ağırdan alacağını ima etmiş olmasıyla düşen Dolar’ın bu hafta içinde bir miktar düzeltme yapmasını bekleyebiliriz. Hafta içinde Fed’den yetkililerin yapacakları açıklamaların parite üzerinde çok etkili olacağını hiç sanmıyorum. Çünkü bu sefer de her zaman olduğu gibi Fed’in faiz kararı sonrasında birbirini desteklemeyen tutarsız açıklamaların yapılacağını artık herkes tahmin edebiliyor. Asıl olarak, başta petrol olmak üzere, emtiadaki dalgalanmaların ve Dolar faizlerinin güdümünde oluşacak hareketler pariteye yön verecek. Bu açıdan bakıldığında hafta içinde kısa vadeli yükselişleri takiben kısa metrajlı satış denemeleri kârlı olabilir.

Geçtiğimiz hafta Sterlinin birçok para birimine karşı değer kazanmasının ardındaki temel nedenler gerçekleşme olasılığı düşük olan bazı Sterlin olumsuz beklentilerin nispeten ortadan kalmış olmasından kaynaklandı. İngiltere Merkez Bankası’nın çekirdek enflasyonun yükselmesi durumunda faizlerin yükselmeye devam edeceğini açıkladığı para politikası komitesi toplantısının ardından yükselen Sterlin aynı zamanda geçen haftaya kadar İngiltere’nin Haziran ayında yapacağı AB’den çıkıp çıkmamayla ilgili referandum nedeniyle de baskı altındaydı. Ne var ki bu konudaki yaklaşımların AB’den çıkmanın gerçekleşmeyebileceği yönünde olmaya devam etmesi bu meseleyle ilgili oluşan baskıların da azalmasına neden oluyor. Bunun temel sonucu olarak da Sterlinde yaşanan yükseliş açıklanabilir nitelikte. Yarın İngiltere’den açıklanacak ekonomik veriler içinde İMB’nin yakından takip ettiği çekirdek enflasyon açıklanacak. Dolayısıyla yarına kadar Sterlin hisse senedi piyasaları ve Dolar güdümünde dalgalanır. Bu süreçte daha büyük olasılıkla Sterlinin bir miktar geri çekilmesi beklenebilir ancak yarın açıklanacak İngiltere’nin tüketici çekirdek fiyat endeksinin Sterlini yükseltebileceği düşünüldüğünden bugünkü geri çekilmelerin nispeten sınırlı olabileceğini düşünüyorum.

Geçen hafta Fed’in açıkladığı faiz kararı sonrasında ABD’de faizlerin artırılma ihtimali yükselse de faiz artırım sayısının dörtten ikiye düşmüş olması Dolar faizlerinde yaşanan yükselişin yerini düşüşe bırakmasına neden oldu. Aslında bu düşüş on yıllık faizlerde kendisini göstermiş olsa da kısa vadeli faizlerde yaşanan düşüş nispeten daha azdı. Bu da Dolar’ın kısa vadede yapacağı düşüşleri takiben alınabileceğine işaret olabilir. Diğer yandan hisse senedi piyasalarının yükseliş eğiliminden vazgeçmemiş olması da düşünüldüğünde, hafta içinde ABD’den açıklanacak verilerin Dolar olumlu gelmesi halinde paritenin yükselmesi için nedenler de bir araya gelmiş olacak. Bu yüzden paritedeki düşüşler alım için birer fırsattır.

Açıklanan ekonomik verilerle birlikte düşen faizlerin altın üzerinde oluşturduğu yükseliş etkisi geçen hafta altının bir ara 1280’li seviyelere dahi yükselmesine neden olmuştu. Bu hafta gelişmeler tam terse dönebilir. Hem faizlerde düşüş süreci durulur, hem de hisse senedi piyasalarının bir miktar geri çekilebilecek olmasıyla hisse fonlarının oluşturduğu altın talebinde de göreceli olarak düşüşler olabilir. Bu durumda altını kısa vadeli yükselişlerinin ardından bir miktar gerilemesinin mümkün olduğunu düşünüyorum. Bu sebeple kısa vadeli yükselişler yine kısa vadeli ve kısa metrajlı satış pozisyonları için fırsat olabilir.

26 Dolar seviyelerini görmesinin ardından son bir ay içinde yaşanan yükseliş petrolün 40 Dolar üzerine kadar tırmanmasına neden oldu. Son günlerde küresel ekonomiyle ilgili beklentilerin olumsuza dönmesine rağmen petrolde yaşanan yükselişin uzun vadeli teknik oluşumla birlikte aynı zamanda volatilite düşüşünden de kaynaklanıyor. Bu nedenle ekonomik beklentilerin son derece olumlu olabileceğini gösteren nedenler dışında petrolün bu haftadan itibaren yapacağı yükselişlerin temel bir nedeni olmaz. Ya ekonomik göstergeler beklenmedik şekilde olumlu olur ya da petrol üreten ülkeler petrol üretimini azaltma konusunda fikir birliğine varırsa petroldeki yükselişin daha da devam etmesi mümkün olur. Burada asıl söylemek istediğim yükseliş petrolün 48 Dolar seviyesine dayanmasıdır ancak hafta içinde 42 Dolar seviyeleri mümkün olsa da devamı kolay değil. Bu nedenle petrolde yaşanacak yükselişler satış için fırsat olarak değerIendirilebilir.

Yükseliş hareketi petrolün yükselişiyle birlikte başlayan hisse senedi endeksleri Fed’in geçen hafta daha az faiz artıracağını ima etmesinin ardından yükselmeye devam etti. Ancak yaşanan yükselişin neden olduğu volatilite düşüşünün henüz tam olarak VIX endeksine yansımamış olması yakın bir zamanda hisse senetlerinde satış baskısının belirgin olabileceğine işaret etmekte. Bu nedenle SP 500 endeksinde yukarı yönlü ivmelenmelerin satış için fırsat olacağını düşünüyorum.