Araştırma Raporu - 1Ç16 Kâr Değerlendirmesi - Kordsa Global

Hedef Fiyat: 5,82 TL, Yükseliş Potansiyeli: %5,1, Endeksin Üzerinde Getiri

Net Satışlar

488 milyon TL, tahminimiz 430 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %25 artış, bir önceki yıla göre %26 artış

Gösterge niteliğinde takip ettiğimiz kord bezi ipliği fiyatlarındaki bir önceki yıla göre%26’lık düşüşe rağmen net satışlar bir önceki yıla göre %26 arttı. TL’deki değer kaybının ve canlı piyasa ortamının olumlu katkısı ile net satışlarda artış bekliyorduk. Ancak beklentilerin üzerindeki net satışlar verisi; i) piyasada güçlü talep dinamikleri olduğunu ya da ii) elverişli fiyatlama yönetimi (hammadde fiyatlarındaki ve gösterge fiyatlardaki düşüşü satış fiyatlarına gecikmeli olarak yansıtıyor) olduğunu ortaya koyuyor (şirket satış hacmi ve satış fiyatlarını açıklamıyor).

FAVÖK
76 milyon TL, tahminimiz 60 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %25 artış, bir önceki yıla göre %72 artış 

FAVÖK marjı

%15,6, tahminimiz %14

Şirketin beklentilerin üzerindeki net satışlar ve FAVÖK marjı sayesinde FAVÖK rakamı 1Ç16’da tahminimizi %27 aştı. Hammadde fiyatlarına görece sert düşüş kaydeden ürün fiyatları beklentimize dayanarak bir önceki çeyreğe göre marjda daralma bekliyorduk. Ancak bu çeyrekte şirket güçlü FAVÖK marjı rakamını korumayı başardı.

Net Kâr
51 milyon TL, tahminimiz 32 milyon TL, bir önceki çeyreğe göre %21 artış, bir önceki yıla göre %373 artış

Net marj

%10,4, tahminimiz %7,5

Güçlü operasyonel performansa paralel olarak şirketin net kâr rakamı da tahminimizi aştı.

Sonuçların piyasa etkisi

Piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.

Bu notla birlikte yapılan revizyonlar

Şirketin elverişli piyasa ortamında 2016’da da yine güçlü bir yıl geçirmesini bekliyoruz, dolayısıyla Endeksin Üzerinde Getiri beklentimizi koruyoruz.

Yukarıda yapılan hiçbir yorum ve bilginin bütünlüğü, doğruluğu ve değişmeyeceği garanti edilemez. İfade edilen görüşler hiçbir şekilde ve surette alış veya satış teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerin ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından dolayı doğabilecek zararlardan FINANS YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. (FINANSINVEST) hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmez. FINANSINVEST yorumda adi geçebilecek şirket veya şirketlerin menkul kıymetlerini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmetleri verebilir. FINANSINVEST bu mesajın içerdiği bilgilerin doğruluğu veya eksiksiz olduğu konusunda herhangi bir garanti vermemektedir. Bu nedenle bu bilgilerin ne şekilde olursa olsun içeriğinden, iletilmesinden, alınmasından ve saklanmasından sorumlu değildir. Bu mesajdaki görüşler yalnızca gönderen kişiye aittir ve FINANSINVEST’in görüşlerini yansıtmayabilir.