Forex Yorumları

ABD’den gelen ekonomik verilerin geneli Dolar olumsuz bir tablo çiziyor ancak sadece perakende ve kişisel harcamalar tarafında olumlu gidişatın devam ettiğini görüyoruz. ABD ekonomisinin dörtte üçünü oluşturan bu olumlu kesit şu ana kadar Dolar olumlu havanın devam etmesine neden olurken olumlu olmaktan uzaklaşan diğer ekonomik faaliyetler kesiti belki ilerde perakende tarafında yaşanacak olumsuzluklara öncü gösterge olabilir. Ya da tam tersi, perakende tarafındaki olumlu gidişat bir noktada ekonominin diğer alanlarında olumlu gelişmelere neden olabilir. Bu bahsettiğim şey elbette bir nedensellik çalışması gerektiren bir durum olsa da, ekonomide bir kesin olumsuz olması, zaten kırılgan büyüme sürecinin daha da riskli hale gelmesine neden olabileceği neredeyse aşikâr bir durum. Bu noktada bugün ABD’den gelebilecek herhangi olumsuz bir veri pariteye aynen Dolar olumsuz olarak yansır. Tabii bu söylediğim senaryo Yunanistan meselesinin Euro olumsuz bir sürece girmemesi varsayımıyla geçerli olur. Bugün Yunanistan’la ilgili herhangi bir olumlu ya da olumsuz haber akışı olmaz ancak hafta sonu, piyasalar kapalıyken haberler alabiliriz. Bu durumda hafta sonu riskini almak istemeyen yatırımcılar Euro almaktan kaçınır. Verilerin Dolar olumlu gelmemesi durumundaysa parite yatay kalır. Kısaca bugün paritenin yükseliş potansiyeli oldukça düşük gözüküyor. Ancak sıkışık ve dar alanda hareketler beklenebilir.

Bu hafta içinde İngiltere’den açıklanan ekonomik verilerin azlığı, gelen verilerin olumsuz görünümünün çok fazla göze batmamasına neden oldu. Diğer yandan yükselme eğiliminde olmaya çalışan Euro/sterlin paritesi, İngiltere’den açıklanan ve olumlu olmayan Sterlin verilerine rağmen Sterlin/dolar paritesinin aşağı yönlü potansiyelini azalttı. Bu nedenle sıkışık bir Sterlin/dolar paritesi izledik. Hafta boyunca hisse senedi piyasalarının yönsüz ve nispeten olumsuz bir havada seyretmiş olması Sterlinin de yükseliş potansiyelini sınırlandırabilecek bir gelişmedir. Bu nedenle ABD’den gelecek veriler Dolar olumlu gelirse paritenin yükselişi oldukça belirsiz kalır. Eğer ABD’den gelecek tüketici güveni verileri beklentilerin çok üzerinde gelirse ancak paritedeki olası düşüş bu durumda belirginlik kazanır. Bunun dışındaki durumlarda parite yatay bir seyir izleyecektir.

Dolar faizlerinde görülen yükseliş her ne kadar paritenin yükselişini destekliyor olsa da, bu sabah Japonya’dan açıklanan enflasyon verilerinin Yen olumlu gelmiş olması paritenin düşmesi için yeterli ve açık bir neden olarak karşımızda. Bugünlerde ABD ekonomisiyle ilgili çalkantılı ve belirsiz haberlerin geliyor olması Dolar faizlerinin son birkaç gün içindeki yatay hareketini açıklar nitelikte. Ancak eğer bugün ABD’den gelebilecek herhangi olumsuz bir veri paritenin düşmesini oldukça kolay hale getirebilir. Zaten 122,80 seviyesinde açık bir desteği olan paritenin böyle bir durumda bu desteği test edeceğini bilmek zor olmasa gerek. Bu nedenle eğer ABD’den bugün açıklanacak tüketici güven verileri beklentilerin altında gelirse, yükselişleri satış fırsatı olarak kullanmak gerekebilir.

ABD’den açıklanan ekonomik verilerin olumlu olmayışı diğer ülke ekonomilerinin buna benzer bir durumda olması genel olarak faizlerin düşüşünü tetiklemesi gerekir. Ne var ki şu ana kadar faizlerde bunu yansıtan herhangi bir gelişme olmadı ve bu durum altının yükselişini engelliyor. Oysa VIX endeksindeki yükseliş, emtia fiyatlarında görülen artış ve enflasyon verilerinin güçlü olması bir aradayken, faizlerin belirgin şekilde yükselmemesi durumunda altının çoktan yükselmesi gerekir. Bu noktada bugün ABD’den açıklanacak Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi verileri ve bu veriler sonrasında Dolar faizlerinin nasıl etkileşeceği belirleyici olacak. Eğer veriler olumsuz gelir ve faizler gerilerse, o zaman altının yükselişi için bir neden ortaya çıkar. Eğer veriler güçlü gelir ve faizler yükselirse o zaman altın biraz daha gerilemek isteyebilir. Veriler orta karar gelirse, altının hareketi tamamen faize bağlı kalır. Bu üç senaryo dışında bir gelişme olacağını sanmıyorum. Bunlar arasından bana göre en olası senaryo tüketici güven endekslerinin orta karar gelip, faizlerin de düşmesiyle birlikte altının düşüşleri takiben yükseleceğidir.

Son iki haftadan beri sadece yaklaşık iki Dolarlık bir genişlikte hareket eden petrolün volatilitesi düştü. Volatilite düşüşü hem fiyatın yükselmiş olması hem de dar alanda oluşan hareketten kaynaklanıyor. Oysa son iki haftadan beri petrol stoklarında görülen düşüşlere baktığımızda bu gelişmeyi yükselmiş hisselerle karşılaştırdığımızda petrolün biraz yükselmiş olması gerekirdi. Ne var ki ekonomik büyüme ve toparlanmanın kırılgan bir yapıda oluşu ve petrol arzının şu aşamada hala güçlü oluşu petrolün yükselişlerini sınırlayan faktörler olduğunu unutmamak gerekir. Bu nedenle birbirine ters etkiler arasında kalan petrol fiyatlardaki sıkışma piyasadaki kararsızlığı da gösterir nitelikte. Bu kararsız ortamda elbette yapılması gereken üç şey olabilir. Birincisi yukarı yönlü kırılma olursa almak, aşağı yönlü kırılma olursa satmak veya yatay hareket devam edecek varsayımıyla bant içinde alım yapmak olacaktır.

Dün açıklanan büyüme verileri genel itibarıyla olumlu bir resim çizdi ancak verinin türevlerinden olan büyüme fiyat endeksinin beklentilerden farklı olarak düşüşünü durdurmuş olması hepsinden daha önemliydi. Dolar’ın değer kazanımını durdurduğu bir sürece denk gelen dönemi yansıtan bu veri, emtia fiyatlarının da yükseldiği dönemle karşılaştırıldığında aslında nominal talebin gerçek anlamda yükselmediğine dair bir işaret olarak kabul edilebilir. Eğer bu tespit doğruysa, o zaman bugün ABD’den açıklanacak kişisel gelirler, kişisel harcamalar ve onun deflatörü beklentilerden düşük ya da herhangi bir tanesi zayıf gelebilir. Bu da Dolar’ın seans içinde bir miktar gerilemesi anlamına gelir. Eğer bugün Yunanistan’la ilgili olumsuz bir haber akışı oluşmazsa ve yukarıda bahsettiğim verilerin herhangi bir tanesi beklentilerden düşük açıklanırsa düşüşleri alım fırsatı olarak değerlendirmek gerekebilir.

Sterlin/dolar paritesinde 1,5630 desteği çok önemli. Bu seviyenin altında oluşabilecek bir kapanış, önceki hafta bu seviyeden başlayarak yaşanan yükseliş momentumunun kaybolmasına neden olabilir. Eğer böyle olursa, bir süredir düşüşlerini sınırlı tutmaya çalışan paritenin düşüşlerinde bir miktar hız artar. Bu noktada temel veriler yine ön plana çıkmakta. ABD’den açıklanacak büyümeyle ilintili verilerin Dolar olumsuz gelmesi durumunda paritenin yukarı yönlü bir hareket yapması normal ancak Sterlini bir de Euro ile karşılaştırarak düşündüğümüzde paritenin yükselişlerinde de bir miktar sınırlı hareket olabilir. Zira Euro/sterlin paritesinde oluşan konsolidasyon sürecinin tamamlanmak üzere olup, olası bir yükseliş durumunda bunun Sterlin üzerinde de baskı yapacağını ön görmek gerekiyor. Bu nedenle ABD verileri Dolar olumsuz açıklansa da Sterlinin yükselişleri yine de sınırlı kalabilir.

Dünkü seansta önceki seanstan gelen momentum etkisiyle yükselen Dolar/yen paritesinin 124,37 seviyesinden itibaren başlattığı düşüşün bu sabah itibarıyla 123,60’lara kadar devam etmiş olmasının nedeni Dolar faizlerinde ve hisse senedi piyasalarında oluşan eş zamanlı düşüş oldu. Bu sürecin devam etmesi için akşamüstüne doğru ABD’den açıklanacak kişisel gelirlerin, kişisel harcamaların veya harcama deflatörünün beklentilerden olumsuz açıklanması gerekir. Genel olarak bu tür verilerin karmaşık bir görüntü arz edebileceğini hatırlayacak olursak, paritenin düşüşlerini çok kısa metrajlı alım fırsatı olarak değerlendirebiliriz. Kısaca söylemek gerekirse, şu aşamada birbirini tam olarak desteklemeyen veriler gelmeye devam ettikçe Dolar faizlerinin belirgin yol takip etmeyebilecek olması Dolar/yen paritesinin bugün hem yukarı hem aşağı yönde sınırlı hareketine neden olacaktır.

Dünkü seansta 1170 Dolar seviyesine kadar gerilemesinin ardından hızla toparlanan altın fiyatları bu seviyeden gördüğü desteği sabah itibarıyla sürdürmeye devam ediyor. Dolar faizlerinin düşmesi ve emtia fiyatlarının artışıyla birlikte yaşanan toparlanmadan önce oluşan düşüş hareketinin nedeni VIX endeksinin önceki seanslarda gerilemiş olmasıydı. Ne var ki dünkü seans sürecinde VIX’te yaşanan ani yükselişin bugün de etkisini göstermeye devam edip yükselmiş emtianın da yardımıyla altının düşüşlerini alım fırsatı yapmaya devam edecektir.

Petrol stoklarında oluşan belirgin düşüş petrolün belirgin şekilde yükselmesine neden olsa da seans içinde hisse senedi piyasalarında oluşan zayıflık ve ABD’den açıklanan ekonomik verilerin karmaşıklığı petrolün yükseldiği seviyelerden gerileyerek yeniden başladığı noktaya gelmesine neden oldu. Bugün ABD’den açıklanacak kişisel gelirler ve kişisel harcamalarla ilgili veriler petrol ve hisse senedi piyasaları açısından önemli. Eğer ekonomik faaliyetlerde bir düşüş olacağı yönünde bir hissiyat gelişirse, o zaman petrol piyasası önceden davranıp bir düşüşe neden olabilir ancak Dolar’da görülebileceğini düşündüğüm düşüş sürecinin etkisiyle petroldeki düşüşlerin de sınırlı kalması için nedenler var. Bu noktada petrol birbirine zıt etkenler arasında kalacağından, dar alanda ve yatay bir hareket izleyebiliriz.

ABD’den açıklanan ekonomik veriler dün karmaşık bir ekonomik görüntü sergilemesiyle Dolar faizlerinin düşüşü ABD ekonomisinin gidişatıyla ilgili olumsuz beklentinin henüz oluşmadığını gösterdi. Hatta bu gelişmeler ışığı altında düşen VIX endeksiyle birlikte Dolar’ın değer kazandığı bir seans oldu. Ancak dün açıklanan veriler içinde öncü gösterge niteliğinde olan dayanıklı tüketim mal siparişlerinin beklenenden fazla gerilemiş olması ve Dolar faizlerinin düşmüş olduğu gerçeği bugün Dolar’ın gecikmeli de olsa bir miktar değer kaybetmesine neden olabilir. Özellikle hisselerin yükselip aynı zamanda petrol fiyatlarının da arttığı dünkü seans sonrasında bunu beklemek gerekir. Dün Avrupa’dan açıklanmış ve beklentilerden daha olumlu bir görünüm sunan satın alma müdürleri endekslerindeki gelişmelere bakıldığında bu beklenti desteklenir nitelikte. Bugün ABD’den açıklanacak büyüme verileri ve alt kalemlerinin beklentilerden çok olumlu gelmediği sürece yukarıda söz ettiğim senaryo işleyebilir. Bunun dışındaki tüm durumlarda paritenin sınırlı bir düşüşü ya da yatay bir hareketi olur.

Dün İngiltere’den açıklanan ciro verilerinin beklentilerin altında olmasına rağmen verinin çok belirgin bir etkiye sahip olmaması Sterlinin çok fazla olumsuz etkilenmemesine neden oldu. Zaten bir süredir İngiltere Merkez Bankası’nın faiz artırmaya yönelik tutumu var olmaya devam ettikçe Sterlinin Euro ve Dolar karşısında dirençli kalması beklenebilir bir şey. Bugün İngiltere’den açıklanacak konut kredisi rakamları açıklanacak. Bu verinin beklentiler dahilinde ya da daha olumlu gelmesi Sterlinle ilgili herhangi bir algı değişikliğine neden olmaz. Bu noktada paralel piyasaları ve Dolar cephesinden gelecek açıklamaları değerlendiğimizde bunlarla ilgili oluşabilecek orta karar gelişmeler Sterlinin olası gerilemesini çok sınırlı tutar. Sonuç olarak Sterlinle ilgili gelişmelerin genellikle olumlu olduğu yönündeki izlenim devam edebilir ve bu da düşüşlerde alım yapılması gerekliliğini ortaya koyar.

ABD’den açıklanan Dolar olumlu verilerle yükselen Dolar/yen paritesi, Dolar faizlerindeki düşüş gerçeğini ve Japonya’dan açıklanan Yen olumlu verileri kısmen göz ardı etmiş oldu. Bunun sonucu olarak bugün ABD’den açıklanacak ekonomik verilerin çok belirgin bir şekilde Dolar olumlu açıklanmamasıyla birlikte paritede bir miktar gerileme yaşanması söz konusu olabilir. Her ne kadar Japonya Merkez Bankası parasal genişleme konusunda kararlılığını sürdürüyor olsa da Japon ekonomisinin bu durumdan faydalanmaya daha yeni başlamış olması Yen olumlu veri akışının devam etmesine neden olur. Bu noktada genel itibarıyla yükselişlerin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gereken seanslar bugün ve ilerleyen günlerde peşi sıra gelebilir.

Hisse senetlerindeki yükseliş ve VIX endeksindeki gerileme altının düşme eğilimini sürdürmesine neden oldu. Ne var ki Dolar faizlerinde yaşanan gerileme ve stratejik emtiada görülen yükselişler bugün dahil ilerleyen günlerde altının yükselişiyle sonuçlanması gerekir. Bunu bilen piyasa oyuncularını 1180 Dolar seviyelerinin altında altın almak için fırsat kollayabileceklerini göz ardı etmemek gerek. Dolayısıyla 1180 seviyesinin altında alınacak herhangi bir satış pozisyonunun riskli olabileceğini düşünüyorum. Ancak Dolar faizleri yükselen hisselerle birlikte yükselir ve bu arada emtia fiyatlarında, örneğin petrolde gerileme olursa, o zaman altının düşüşü devam eder ancak bunun dışındaki durumlarda yukarıda bahsettiğim yükseliş senaryosu geçerli olur.

Dün ABD'den açıklanan ekonomi olumlu veriler Dolar'ın güçlenmesine neden oldu ve bu durum petrolün yükselişini tetikledi. Ne var ki her ne kadar piyasanın geneli petrolün yükseleceğini bekliyor olsa da bu yükseliş senaryosunun bugün canlı kalıp yükselişin devam edebilmesi için bugün ABD'den açıklanacak büyüme verilerinin özellikle tüketici bacağının güçlü gelmesi gerekiyor. Bunun dışında açıklanacak petrol ve petrol ürün stoklarının çok fazla yükselmesinin de görülmesi gerekiyor. Ancak bu şartlar sağlandığı durumda petrol yükselmeye devam eder. Beklentim bugün ABD verilerinin orta karar olmasıyla birlikte hisselerin yatay bir duruş sergileyip stoklarınsa bir miktar artarak petrolün az da olsa bir miktar gerileyerek seansı tamamlayacağıdır.